2018年中级会计财务管理第五章知识点.docx

第五章筹资管理（下）
第一节资金需要量预测
【知识点一】因素分析法
一、 含义
因素分析法又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务 和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的本成本的计算
（一）计算模式
资本成疔
年资金占用费
年资金占用斐
女本成本率
筹资总额-筹资赛用 筹资总额X （I—筹资费用率）
通用梗寸
能使现金流入现值与现金流出现值相等的折现 率，即为资本成本率
（二）银行借款
一般模式：
谖行借款资本成本率
借款额X年利率x（l 所得税税率）
借款额x（l 一手续费率）
年利率x（l-所得税税率）
（1-手续费率）
折现模式：根据“现金流入现值一现金流出现值=0”求解折现率
（三）公司债券
一般模式：
资本成本率=年资金占用费=_年资金占用费_ 筹资总额-筹资费用 筹资总额x（l-筹资费用率）
［提示］分子计算年利息要根据面值和票面利率计算,分母筹资总额是根据债券发行价格计算的。
折现模式：根据“现金流入现值一现金流出现值=0”求解折现率
（四） 优先股
一般模式：
Ks=年固定股息-［发行价格X （1 —筹资费用率）］
【提示】固定股息率优先股，如果各期股利相等，资本成本按一般模式计算。
思考：分子为什么没有“X （1—所得税税率）” ？
优先股是从税后净利润中分配出来的，所以本身就是税后的了，不需要考虑所得税。
折现模式：根据“现金流入现值一现金流出现值=0”求解折现率
【提示】如果是浮动股息率优先股，则其资本成本率只能按照贴现模式计算，与普通股资本成本的股利增长模 型法计算方式相同。
（五） 普通股
股利增长模型法
假设：某股票本期支付股利为D。，未来各期股利按g速度增长，股票目前市场价格为P。，则普通股资本成本为:
.Z)o x(l+g) D, k =—— H E F
s E(l-f) g 耳(1-f) g
资本资产定价模型法
留存收益
与普通股资本成本计算相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。
二、平均资本成本的计算
以各项个别资本占企业总资本的比重为权数，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。
账面价值权数
反映过去。资料容易取得，计算结果比较稳定。不适合评价现时的资本结构
市场价值权数
反映现在。能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策。不适用于未来 的筹资决策
目标价值权数
反映未来。能适用于未来的筹资决策;目标价值的确定难免具有主观性
三、边际资本成本的计算
边际资本成本是企业追加筹资的加权平均成本。企业的个别资本成本和平均资本成本，是企业过去筹集的单项 资本的成本或目前使用全部资本的成本。
企业在追加筹资时，不能仅仅考虑目前所使用资本的成本，还要考虑新筹集资金的成本，即边际资本成本。边 际资本成本，是企业进行追加筹资的决策依据。
【提示】筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。
第三节杠杆效应
杠杆效应基础知识
概念：财务管理中的杠杆效应，是指由于特定固定支出或费用的存在，当某一财务变量以较小幅度变动时，另 一相关变量会以较大幅度变动的现象。
边际贡献总额(M)=