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第5章现金流量与资金时间价值
设名义利率为 ，若年初借款为P，在一年中计算利息 次，则每一计息周期的利率为 ,实际利率与名义利率的关系式为：
分析得出：1）实际利率比名义利率更第5章现金流量与资金时间价值
设名义利率为 ，若年初借款为P，在一年中计算利息 次，则每一计息周期的利率为 ,实际利率与名义利率的关系式为：
分析得出：1）实际利率比名义利率更能反映资金的时间价值；2）名义利率越大，计息周期越段，实际利率与名义利率的差异越大。3）计息周期=1，实际利率大于名义利率。4）计息周期〉1，实际利率大于名义利率。
例题：
已知某项目，计息周期为半年，名义年利率为8%，则项目的实际年利率为（ ）。
A．4% B．8%
C．% D．%
答案：
(三) 资金等值与现金流量图
1、资金等值的概念
资金等值是指在考虑时间因素的情况下，不同时点发生的绝对值不等的资金可能具有相同的价值，也可以解释为“与某一时点上一定金额的实际经济价值相等的另一时点上价值”。
把在一个时点发生的资金金额换算成另一个时点的等值金额，这一换算过程就叫资金等值计算。
2、现金流量图
(1)现金流量
在各时点上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。
(2)现金流量图
现金流量图是用以反映项目在计算期内流入和流出的现金活动简化图示。
0
1
2
3
4
n
·
·
·
·
·
·
现金流量图
横轴为时间轴，向右延伸表示时间的延续，轴上每一刻度表示一个时间单位。项目投资应从零时间点开始
相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时间的净现金流量情况，在各箭线旁边注明净现金流量的大小（绝对值）。
净现金流量为正则绘在横轴上方；净现金流量为负则绘在横轴下方。
箭线与时间轴的交点为现金流量发生的时间单位末。净现金流量发生时间点应为时间单位末。
(四) 复利计算公式与系数
1、一次支付的现值系数和终值系数
终值
现值
利率
计息期数
其中，(1+i)n称为“一次支付终值系数”，(F/P，i,n)。
P=F[1/(1+i)n]
其中，1/(1+i)n称为“一次支付现值系数”,(P/F,i,n)。
F=P(1+i )n
等额序列支付的终值系数”，用(F/A,i,n)表示
2、等额序列支付的终值系数和储存基金系数
…
0 1 2 3 4 … n-1 n
A
F
年值
“等额序列支付储存基金系数”，用(A/F,i,n)表示
3、等额序列支付的现值系数和终值系数
称为 “等额序列支付现值系数”，用(A/F,i,n)表示。
“等额序列支付资金回收系数”，用(A/P，i,n)表示
例1：
某家庭预计在今后10年内的月收入为16000元，如果其中的30%可用于支付住房抵押贷款的月还款额，%，问该家庭有偿还能力的最大抵押贷款额是多少？
解：
(1) 已知，该家庭每月可用于支付抵押贷款的月还款额
A=16000×30%= 4800 (元)
月贷款利率 i = %÷12 = %
计息周期数 n = 10×12 = 120 (月)
(2) 该家庭有偿还能力的最大抵押贷款额
万元
例2：
某家庭以抵押贷款方式购买了一套价值为25万元的住宅，如果该家庭首期付款为房价的30%，其余为在10年内按月等额偿还的抵押贷款，%，问月还款额为多少？如果该家庭25%的收入可以用来支付住房消费，问该家庭的月收入应为多少才能购买上述住宅？
解： (1) 已知：抵押贷款额 P = 25×70% =(万元)
月贷款利率 i = % ÷12 = %
计息周期数 n = 10×12 = 120 个月
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