纺织品和服装行业中期年度报告.docx

行业中期年度报告
1、投资主线一：海外服装消费修复，看好出口景气度继续提升
2022 年一季度我国纺织服装出口景气度抬升，叠加人民币对美元汇率贬值等利好因素，上游纺织制造龙头业绩环比改善明显。但考虑到二季度以来国内的服装零售因疫本。其中我国纺织品及服装出口日本增长趋缓，至 2007 年出口额分别为 亿美元、 亿美元。1995-2007 年间我国纺织品出口美国、欧盟均实现快速增长，期间出口额年复合增速分别达到 %、%，至 07 年出口额分别实现 亿美元、 亿美元。在
海外需求持续拉动下，我国服装 1995-2007 年期间出口美国、欧盟分别实现
%、%，其中 07 年出口欧盟服装额加速上扬至 亿美元，超越出口至美国、日本的服装成衣额。
图表 4：中国出口主要国家及地区纺织品金额（亿美元） 图表 5：中国出口主要国家及地区服装金额（亿美元）

美国 日本 欧盟
俄罗斯 巴西 澳大利亚
80
70
60
50
40
30
20
10
0

200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
美国 日本 欧盟
俄罗斯 巴西 澳大利亚


来源：海关总署，（按照 HS 编号 11 大类纺织原料及纺织制品除去第 61、62 章）
来源：海关总署，（包含 HS 编号 11 大类纺织原料及纺织制品下第 61 章针织或钩编服装及衣着附件以及 62 章非针织或钩编服装及衣着附件）
¾ 第三阶段（2008-2019 年）：贸易摩擦不断，产业格局调整在即
2008 年的全球金融危机对世界经济造成冲击，我国纺织出口规模了也经历加入世贸以来的最大一次回调，2009 年我国纺织品服装出口总额为 亿美元、同比下滑 %。为应对危机影响，国家出台保增长、扩内需、调结构的举措，并在 2008-09 年期间多次调高相关商品出口退税率以刺激出口，纺织行业也同步发布《纺织工业调整与振兴规划》。在良好产业基础支撑及政策良性引导下，我国的纺织出口很快触底回升，2010-2014 年复合增速达到 %。 2015 年起我国经济发展步入结构转型期，创新产业接棒贡献主要增长动力；而世界经济长期囿于金融危机后续影响，复苏进程缓慢、外需增长受到制约。在
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这样的背景下，我国纺织行业出口在 2014 年达到峰值后逐年回落至不足 2800
亿美元，2014-19 年复合增长率仅为-%。
图表 6：2008-2019 年纺织品服装出口总额及增速（亿美元，%）
纺织品服装出口金额 同比增速
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
30%
24%
20%
1
8%
-2%
-
-
-10%
3%
1%
6%
3%
5%
1%
5%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
来源：海关总署，
出口结构重心向上游纺织品转移，服装出口占比加速下滑。2009 年我国纺织品出口在金融危机影响下同比下滑 %至 亿美元，随后在 2010-14年间快速反弹至 亿美元、年复合增长 %，2015-19 年期间纺织品
出口复合增速放缓至 %。我国下游服装出口受到金融危机影响大于上游， 09 年出口规模同比下滑 %至 亿美元，虽然在 2010-14 年间复合增速达到 %、短期恢复明显，但受制于全球消费需求疲软，2015-19 年复合增速仅为-%。从出口结构来看，上游纺织品出口占比从 08 年的 %提升至 19 年的 %，重要性显著提升；而随着我国劳动力成本上涨、产业结构变化，服装成衣出口占比逐年下滑至 2019 的 %、10 年间占比下滑 。
图表 7：2008-2019 年纺织品、服装出口总额及对