公司金融考试重点.docx

★简述公司金融环境（内部环境，外部环境）内部环境：主要指公司的内部治理结构。公司治理结构亦分为外部和内部两个方面，外部治理结构包括市场和国家法律；内部治理结构主要包括：董事会制度、公司控制权、管理人员的薪酬制度等。
商业银善意收购，敌意收购
按股分来源划分：要约收购，市场收购，协议收购
按是否利用目标公司的资产划分：杠杆收购，非杠杆收购
按是否受到法律强制规范化分：强制收购，意愿收购
企业并购的动因（P12）'''
h企业发展动机
b并购可以让企业迅速实现规模扩张
厶可段宠破行业壁垒和规模的限制，迅速实现炭展
乳可冰主动应衬外部环境变优
2、发挥t■办同效应
h经营协同
厶管理协同
3^财务协同
3、加强市场控制能力
4、获取价值被低怙的公司
乐降低经营风险
2、企业并购的作用（P1引
实现经济结构战略性调整
2、促进寰产流动、扩大生产规模、提高经济蝕益
实现贺本和生产的集中，噌强企业竞争力
魚推动国有企业改革
乐促进文化融合与管理理念的提升
2、兼并与收购的划分（吸收合并与收购，依据）兼并——又分为吸收合并和新设合并

吸收合并：指两家或者更多的独立企业，公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。
新设合并：指两家或者更多的独立企业在合并过程中同时解散，组合成一个新公司。新公司接管原公司的全部资产和债务，重新注册登记，重组董事会及管理机构。
董事会提出合并方案或者合并计划。公司法授予公司董事会“拟定公司合并方案”的职权。股东会（大会）表决通过合并决议。签订合并合同并编制资产负债表和财产清单。实施债权人的保护程序公司合并应当办理相应的登记手续。
收购——指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以
获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。
按照目前中国证监会《上市公司收购管理办法》第三条规定，上市公司收购的收购人可以通过协议收购、要约收购和证券交易所的集中竞价交易方式进行上市公司收购。从而获得对一个上市公司的实际控制权。
★计算
1、分别计算两家公司并购前的自由现金流
2、在不考虑协同效应情况下，计算两公司并购后的企业整体价值
3、在成本降低的协同效应情况下，计算合并企业的整体价值
4、计算成本降低后，经营协同效应产生的价值★试述马科维茨的投资组合理论（概述；投资组合收益率；投资组合资产数量与投资风险关系）
不要把鸡蛋放在一个篮子里。当增加投资组合中的资产数量时，投资组合中
的风险，将不断降低；其期望收益率，是所有个别资产期望收益的加权平均数。
通过组合投资而不是投资于个别资产，投资者可以在不减少收益的情况下降

低投资的总风险。
•投资组合收益率：投资组合收益率通过对投资组合中单个资产收益率的加权平均计算求得。
•为了便于理解，假定只选两个资产：资产i和资产j。
•E(RP)=WiE(Ri)+WjE(Rj)
・E(RP)二投资组合的期望收益率
・W=投资组合中各下标的资产所占比重
(Wj=1-Wi)
・i&j二投资组合中的i项资产和j项资产
投资组合风险
上述公式对任何大小的投资组合均适用，而不仅仅是两个资产的投资组合。
投资组合中的资