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期权基础知识
期权的价格

(一)价格构成
期权价格就是买进(或卖出)期权合约时所支付(或收取)的权利金。期权的权利金由内涵价值和时间价值组成。
。这是由期权合约的执行价格和标的物价格决定的。根据执行价格和标
的物价格的关系,可以分为实值期权、虚值期权和平值期权:

看涨期权看跌期权
实值期权执行价格<标的物价格执行价格>标的物价格
虚值期权执行价格>标的物价格执行价格<标的物价格
平值期权执行价格=标的物价格执行价格=标的物价格



时间价值是期权权利金扣除内涵价值的剩余部分,即权利金中超出内涵价值的部分,又称外涵价值。它是指当期权的买方希望
随着时间的延长,相关标的物价格的变动有可能使期权增值时而愿意为买进这一期权所付出的权利金金额。通常,期权剩余的有效时
间越长,其时间价值就越大。当期权临近到期日时,如果其他条件不变,该期权的时间价值的衰减速度就会加快。而在到期日,该期
权就不再有任何时间价值。

(二)影响期权价格的基本因素

这是影响期权价格的最重要因素。执行价格与标的物价格的差额决定了内涵价值的有无及大小。就看涨期权而言,标的物价格
超过执行价格越多,内涵价值就越大;超过越少,内涵价值就越小;当标的物价格等于或低于执行价格时,内涵价值为零。就看跌期
权来说,标的物价格低于执行价格越多,内涵价值就越大;反之,就越小;当标的物价格等于或高于执行价格时,内涵价值为零。执
行价格与标的物价格的关系还决定了时间价值的有无和大小。一般来说,执行价格与标的物价格的差额越大,则时间价值就越小;反
之,差额越小,则时间价值就越大。


价格波动率是指标的物价格的波动程度,它是期权定价模型中最重要的变量。在其他因素不变的条件下,标的物价格的波动增
加了期权向实值方向转化的可能性,权利金也会相应增加。价格波幅越大,权利金就越高。


距离期权合约到期日剩余时间的长短即为期权合约的有效期。在其他因素不变的条件下,有效期越长,其时间价值也就越大。
期权的时间价值与期权合约的有效期成正比,并随着期权到期日的日益来临而衰减,在到期日,时间价值为零。

当利率提高时,期权的时间价值会减少;反之,当利率下降时,期权的时间价值会增高。不过,利率水平对期权时间价值的影
响还是十分有限的。

期权交易
。
通常一项交易指令包括:市价或现价(权利金
)、买入或卖出、开仓或平仓、数量、合约到期月份、执行价格、标的物(如小麦期货、大豆期货)、期权种类(看涨期权或
看跌期权)、有保护或无保护(如果交易所有如此规定)

。
期权的对冲与期货一样,都是将之前买进(卖出)的合约卖出(买进)。但是,期权的报价是权利金。


期权的履约有以下三种情况:买卖双方都可以通过对冲的方式实施履约;买方也可以将期权转换为期货合约的方式履约(按期
权合约的执行价格获得一个相应的期货部位);任何期权到期不用,自动失效,如果期权是虚值,期权买方就不