《财务管理》第11章财务分析.ppt

《财务管理》第11章财务分析
（二）按比较对象分类
——趋势分析法
——横向比较
——差异分析
应注显。一般情况下，负债筹资资金成本较低，弹性较大，是企业灵活调动资金余缺的重要手段。但是，负债是要偿还本金和利息的，无论企业的经营业绩如何，负债都有可能给企业带来财务风险；可见，资本结构对企业长期偿债能力的影响一方面体现在权益资本是承担长期债务的基础；另一方面体现在债务资本的存在可能带给企业财务风险，进而影响企业的偿债能力。
第十一章 财务分析

分析
一般情况下，产权比率越低，长期偿债能力越强
在保障债务偿付安全前提下，尽可能提高产权比率
思考：产权比率与资产负债率有何区别？
产权比率反映基本财务结构是否稳健和债权人投入资本受到股东权益保障的程度；资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度。
第十一章 财务分析

分析
现金负债总额比越高，企业承担债务能力越强
最能谨慎地反映企业举债务能力，只要能按时付息，就能借新债还旧债，维持债务规模。
第十一章 财务分析

分析
已获利息倍数反映息税前利润对债务利息偿付保障程度
如何确定合适的已获息倍数？
—行业平均水平或企业历史数据（最低）
利润总额+财务费用中利息
财务费用中利息+资本化利息
第十一章 财务分析
影响长期偿债能力的其他因素
经常性经营租赁
担保责任
或有项目
第十一章 财务分析
二、营运能力
通用计算公式
周转率和周转期
第十一章 财务分析
（一）应收账款周转率
分析
一般来说，应收账款周转率越高，资产流动性强，平均收现期越短，收账越快
应收账款周转率过高或过低对企业可能都不利
应收账款和应收票据平均余额
第十一章 财务分析
（二）存货周转率
分析
一般来说，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金和应收账款的速度越快。
衡量存货营运效率
第十一章 财务分析
（三）流动资产周转率
分析
周转速度加快，相对节约流动资产，即相对扩大资产投入，增强盈利能力。
延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低盈利能力。
第十一章 财务分析
（四）固定资产周转率
固定资产周转率高，表明固定资产利用充分，同时也表明固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。
要注意折旧及折旧方法的影响。
第十一章 财务分析
（五）总资产周转率
分析
周转越快，反映销售能力越强——薄利多销
资产周转率指标用于衡量企业运用资产赚取收入的能力
第十一章 财务分析
三、盈利能力
（一）销售净利率
分析
反映每百元营业收入带来的净利润的多少
思考：如何提升销售净利率？
扩大销售
控制成本费用
第十一章 财务分析
（二）销售毛利率
分析：
表示每1元营业收入扣除营业成本后，还有多少可用于支付期间费用、缴纳税金、形成盈利
第十一章 财务分析
（三）成本费用利润率
成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+财务费用+管理费用
分析：
反映企业为获得利润所付出的代价。
成本费用利润率越高，表明企业成本费用控制得越好，获利能力越强。
第十一章 财务分析
（四）总资产报酬率
分析：
反映全部资产的获利水平
只有总资产报酬率大于债务利息率，举借债务才能获取财务杠杆利益
第十一章 财务分析
（五）净资产收益率（权益净利率）
分析：
反映股东权益投资报酬率，具有很强综合性
第十一章 财务分析
（六）盈余现金保障倍数
盈余现金保障倍数从现金流量的角度，对企业收益的质量进行评价，说明了企业当期净利润中有多少是有现金保障的，为评价企业盈利状况的辅助指标。
一般来说，当企业当期净利润大于0时，盈余现金保障倍数应当大于1。该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。
第十一章 财务分析
（七）每股收益
第十一章 财务分析
每股收益是衡量上市公司盈利能力最常用的财务指标
使用每股收益分析盈利性应注意问题
不反映股票所含有风险
股票只是一个“份额”概念，不同股票的每一股在经济上是不等量的，它们所含的净资产和市价的不同限制了每股收益的公司间比较。
每股盈余多不一定意味着分红多
反映普通股获利水平,不反映投资者实际获得投资报酬
第十一章 财务分析

（1）市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益
市盈率反映投资人对每元净利润所愿支付价格，可以用来估计股票投资报酬和风险
注意：
不适用于不同行业公司比较