第二章 风险与收益分析.ppt

第二章风险与收益分析第二章第二章风险与收益分析风险与收益分析本章主要内容?一、风险与收益的基本原理?二、投资组合的风险与收益?三、证券市场理论本章由原教材第二章风险分析与第五章投资概述中的投资组合风险等组成。本章新增内容: 套利定价理论和风险态度。本章分值分布年份 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 单选 1121122 多选 11222 判断 131111 单计 111 综合一、风险与收益的基本原理?(一)资产的收益与收益率?(二)资产的风险(一)资产的收益与收益率?1、资产的收益,是指资产在一定时期的增值。包括: (1)投资收益一定时期内资产的现金净收入, 如:利息、红利或者股息收益。(2)资本利得:期末期初资产价值的增值。?2、(年)资产的收益率,是资产收益与期初资产价值的比例。也包括股息收益率和资本利得收益率。 3、资产收益率的类型(新增 P23 ) ?(1)实际收益率:表示已实现或者确定可以实现的资产受益率。?(2)名义收益率:是指资产合约上注明的收益率。?(3)预期或者期望收益率:是指在不确定条件下, 预测的某种资产未来可能实现的收益率。?(4)必要收益率:也称为最低必要报酬率或最低要求的收益率,表示投资者对某种资产合理要求的最低收益率(与风险有关) 。?(5)无风险收益率:是指可确定的无风险资产的收益率,包括纯利率和通货膨胀补贴。通常用短期国库券的利率表示。?(6)风险收益率:必要收益率与无风险收益率的差额。其大小受风险以及风险偏好两因素的影响。(二)资产的风险?1、风险的衡量?2、风险控制对策?3、风险偏好 1、风险的衡量?风险:是企业在各项财务活动中,由于各种难以预料或无法控制的因素作用,使企业的实际收益与预期收益发生背离,从而蒙受经济损失的可能性。风险即可带来超额收益,也可招致超额损失。出于对风险的反感和谨慎的考虑,人们更关注风险预计可能引起的经济损失,而忽视其带来收益的可能性。?资产的风险:是指资产收益率的不确定性。其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。资产收益率的离散程度,是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。?衡量风险的指标主要有:收益率的方差、标准差和标准离差率等。(1)收益的方差??种可能值的概率。表示第)= ( 其中: )之间的偏离程度。( 期望值与可能值表示资产收益率的各种 i PRE RE R 1 1 2 i)( 2 Pi R Pi ni ii ni iRER?????????