第六章 长期投资决策分析.ppt

第六章长期投资决策分析 长期投资决策分析概述 长期投资决策应考虑的因素 资金时间价值、投资风险价值和资本成本 长期投资决策方案的评价指标 几种典型的长期投资决策第一节:长期投资决策分析概述一、长期投资决策分析概念: 1、长期投资: 凡涉及投入大量资金,获取报酬或收益的持续期间超过一年以上,能在较长时间内影响企业经营获利能力的投资,统称为长期投资。 : 指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间,即项目的有效持续期间,通常以年表示。完整的项目计算期包括:建设期和经营期。原始总投资:使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。经营期 P 建设期 S项目计算期 N N = S + P : 原始总投资= 建设投资+ 流动资金投资投资总额= 原始总投资+ 建设期资本化利息 4、投资项目类型: 以新增生产能力为目的的新建项目和恢复或改善生产能力为目的的更新改造项目。 5、资金的投入方式: 将原始总投资注入具体项目的投入方式包括:一次投入和分次投入二、长期投资特点投入资金多、影响时间长、回收速度慢、所冒风险大。与短期经营决策相比,长期投资决策有如下特点: 它是企业的战略性决策; 决策人员通常是企业高层管理人员; 要考虑企业投资的时间价值和风险价值; 决策目标是现金流量; 第二节长期投资决策应重点考虑的因素长期投资决策由于要投入大量的资金,并在较长时间内对企业财务状况和经营成果产生重大影响,因此在方案决策时,首先应重点考虑技术上的先进性和实用性,其次还应从成本与效益的关系上着重评价该项目投资在经济上的合理性。具体来说应考虑如下因素: ; 2. 投资的风险价值; ; ; 5. 现金流量。第三节资金的时间价值一、资金时间价值的涵义及表现形式放弃货币的使用机会,可以换取按放弃的时间长短计算的报酬, 这种报酬称为资金的时间价值。其表示形式为利息或利率。二、资金时间价值的意义实践证明:牢固树立资金时间价值观念,可以促使企业努力减少资金占用,提高资金的使用效果,以最小的资金投入,取得最大的经济效益。三、资金时间价值的计算㈠单利下终值(本利和)和现值(本金)的计算: 单利:仅就本金计算利息叫单利。终值=现值( 1+ 利率×利率) 即: S = P ( 1+ in ) 现值=终值/( 1+ 利率×利率) 即: P = S /( 1+ in ) 【例5】 94 年1月1日,李四准备在 3年后的年底购一台价值 9900 元的电脑,打算从现在开始建一个专项目基金,在每年初存入一笔款项。假设银行存款利率为 5% ,且为单利计息,那么每年初应等额存入多少钱到期银行。设:李四每年年存入 P到银行 P(1+5% ×3)+P(1+5% ×2)+P(1+5%)=9900 P=3000 (元) P[3+5% (3+2+1+1 )] =9900 P[n + n(n+1)i /2 ]=F ㈡普通复利终值和复利现值的计算复利: 不仅本金要计算利息,利息也要纳入本金重复计算利息,即“利滚利”。复利终值: 一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。复利现值: 若干期后的一笔款项,按一定折现率折算成现在时点的价值。㈢年金现值和终值的计算年金: 一定时期内,每隔相等时间,收入或付出相等金额的款项称为年金,一般用A来表示。年金按其每次收付发生的时点不同,可分为:普通年金(后付年金)、即付年金(先付年金)、递延年金、永续年金等。 1、普通年金终值和现值的计算: 普通年金: 一定时期内每期期末等额收付的系列款项普通年金终值: 一定时期内每期期末等额收付系列款项的复利的终值之和。 F = A or F =A(F/A,i,n) 可查一元复利年金终值系数表求年金终值? P = or P = F( P/F,i,n ) 可查一元复利现值系数表 F = P (1+i )or F = P(F/P,i,n) 可查一元复利终值系数表求复利终值? 求复利现值? 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积累一定量的资金而必须分次等额提取的存款准备金。它是年金终值的逆运算。普通年金现值: 一定时期内每期期末等额收付系列款项的复利的现值之和。资本回收额:(已知年金现值 P,求 A) 资本回收额是指在一定的年限内等额收回或清偿初始投入资本或所欠的债务。它是年金现值的逆运算。 2、即付年金终值和现值的计算即付年金: 指一定时期内每期初等额收付的系列款项。即付年金终值的计算: P = A or P = A( P/A,i,n ) 可查一元复利年金现值系数表 A = F = F ×年金终值系数的倒数? 求年金现值 A =