行为金融学案例分析.ppt

——案例分析
行为金融学
——案例分析
“涨停的诱惑”
1、为什么投资者会在涨停以后期待更高的价格表现,因而继续持有甚至买入该股票呢?
一方面,由于开盘时参与的投资者相对较少,很容易将股票拉至涨停位置。这使投资者产生了一个心理预期,使他们造成惜售
另一方面,涨停的表现吸引了未参与该股票买卖的投资者的注意力,使他们在下调过程中买入该股票
2、涨停的价位对投资者的决策产生了怎样的影响?
一、涨停价作为卖出参考价深深地烙在该股票持有者的心中,使他们造成惜售
二、涨停价成为目标价深深烙在未持有该股票投资者的心中,使他们在下调过程中买入该股票
3、如果以某个价格作为参考点,股票价格向上或者向下两种走势分别会对投资者产生怎样的心理影响,分别会有怎样的风险态度?
心理影响
对那些买入后就盈利的股票寄予更大的期望
对买入后就亏损的股票期望值很低。
风险态度
股票价格向上时,为风险偏好型
股票价格向下时,为风险厌恶型
4、他们通常分别会做出怎样的买卖决策行为?
亏损以后的持续下跌会让投资者产生恐慌的心理,从而可能会在极度恐慌中斩仓;
“扳平症”,即长期的亏损使其渴望账面能够扳平,只要不亏损就感到满足了,如果能够扭亏为盈则更加得意了,于是很容易丢开这个股票。
如果买入后就出现盈利,投资者很容易对这只股票产生很好的印象,很容易跟踪和留恋这只股票。
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“中航油的期货投资”
1、事件发生后,陈久霖表示假如,在给我5000万美元,我就翻身了,你怎么认为?
在案例中,陈久霖由于过度自信,过分的相信自己对石油价格的走势的判断,在石油期货的交易中,卖出看涨期权,买入看跌期权。当市场的价格上升时,仍然对自己的判断持肯定的态度,并且由于证实偏差和损失厌恶的心理。在面对交易的损失时,通过多次的延期交割合同,增加交易量,并愿意对损失冒风险,不断增资,最终导致资金的严重缺口而不得不向法院提出破产申请。这些都是他的个人心理偏差产生恶性增资,从而导致在石油期货的投资中,尽管是损失的投资,仍然增加投资。
2、从决策者心理角度看,是什么心理导致陈久霖在损失一步步扩大的情况下仍然坚持自己的判断?这种心理特征所导致的决策行为是不是比较普遍?
损失厌恶,人们在面对确定的收益时,不愿冒风险,而对确定损失愿意冒风险。
过度自信,就会进行一些非理性的交易行为会造成恶性增资。
证实偏差,使投资者乐于接受继续实施项目的信心,而忽略任何终止项目的信心,而投入额外资金增大投资。
是,较普遍。心理偏差中的过度自信,产生过度交易,一些投资者对自己的信息处理能力和决策能力过度自信,他在信息不足的情况下做出交易决策。
3、怎样的决策程序和控制机制才能制约人们的这种心理和行为?
先个体后集体的决策方式。该方式具有相对优势,恶性增资倾向最低,可较好的会被沉没成本效应,框架效应,损失厌恶,心理账户和确定性效应。
建立一个止损机制,决策者和操作者只能在一个有限的额度之内进行交易,防止恶性增资行为加剧。
金融交易操作需要实行有效监控,投资者决策权应该相对分散,操作者不能随意更指令。