金融市场发展现状与企业融资策略(博商课件).ppt

《金融市场发展现状与企业融资策略》
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主要内容
一、流动性过剩的成因和对策
二、利率走势和利率市场化改革
三、企业融资难的主要成因
四理论界长期争论甚大，宏观调控部门也始终没有放弃控制投资率的努力，但投资率相对上升的走势并未发生根本改变。一种现象在长达20余年的时期中始终存在，其中必燃有着某种规律存在，因此，不能简单地将中国的高储蓄和高投资归结为由某种不合理的短期因素所致，应当深入探讨其背后长期发挥作用的经济机制
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资本形成率和GDP增长率走势
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GDP与消费、投资
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消费率、储蓄率和投资率
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中国的储蓄率和投资率
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一、流动性过剩的成因和对策（续）
若干结论：尽管中国的投资率已经相当高了，但它依然没有高到能够将国内储蓄完全吸收的程度；因此，必须引进一个外部的需求（净出口），方能弥合国内投资缺口，同时，如果净出口没有大到将过剩的国内储蓄完全吸收的程度，国内仍将出现严重的供大于求格局
从90年代以后的情况看，如果说我国经济失衡的原因来自投资方面，那也应归因于国内的投资未能有效地将国内的储蓄完全吸收。一个突出的现象是，长期的高投资并没有带来显著的通货膨胀压力，相反，物价下降压力却一直未能缓解，这个现象值得认真思考
7、若干对策的思考
确立非平衡发展战略
分离生产性投资与非生产性投资
调整物价政策取向
加快以商品输出为主向以生产性资本输出和商品输出并重的转变
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中国经济失衡的动态过程
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固定资产投资增长率与房地产投资增长率
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固定资产投资走势
制造业、房地产投资增速（左轴）及占比（右轴）
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商品住宅市场走势
房地产竣工、销售面积及两者比例（亿平米，％）
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综合警情指数冷热状态显示图
指标名称
2006
2007
7
8
9
10
11
12
1
2
3
4
5
6

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2．M1
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3．财政收入（增速，剔除春节因素）
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4．金融机构人民币各项存款
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5．发电量（增长率，剔除春节因素）
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6．工业增加值增速（按可比价计算）
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7．进出口总额（剔除春节因素）
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8．工业企业产品销售收入（累计增长）
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9．固定资产投资完成额（累计增长率）
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10．消费品零售增速
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综合判断
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76
79
78
78
78
80
77
79
84
84
84
84
●过热，●趋热，●正常，●趋冷，●过冷
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宏观经济景气指数预警信号图(2007年7月)
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二、利率走势和利率市场化改革
1、利率的内涵
金融资产的基本价格，有多少种金融资产，就有多少种利率
利率走势影响着金融资产的配置，因此，利率是实现金融资产市场化配置的主要机制
不同的利率系统，不可直接对比；但在市场操作中，有着“套利”的可能性
2、中国的利率体系构成
人民币存贷款利率体系
央行利率体系
外币存贷款利率体系
证券、票据发行市场利率体系
金融市场交易的利率体系
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二、利率走势和利率市场化改革（续）
3、中国利率体系特征
行政管制为主导的利率体系
调节利率还主要表现为运用行政机制调整利率
利率市场化改革进程中的利率体系
利率市场化是利率改革的基本取向，但还远未达到市场利率水平
各类利率之间缺乏市场关联，相当不协调
商业银行等金融机构还主要看央行的利率政策选择
4、中国利率体系的总走向
“改息”重于“加息”
2004年10月28