财务管理-计算题.doc

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财务管理作业 1
四、计算题
，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10%，筹资费用40万元；发行优先股800万元，股利率12%，筹资费用24万元；发行普通股2200万元，第一年预期量
第1年 20000 80000
第2年 23000 64000
第3年 45000 55000
第4年 60000 50000
第5年 80000 40000
计算甲、乙两个方案的净现值，并判断应采用哪个方案？
解：甲的NPV＝ =20000*+23000*+45000*+60000*+80000*-200000
=－38367元
乙的NPV＝ ＝80000*+64000*+55000*+50000*+40000*-200000
＝25879元
因为甲的NPV小 于乙的NPV，所以采用乙方案
，预计使用5年，期满无残值，采用直线法提取折旧，5年中每年的营业收入12000元，每年的付现成本4005元，所得税率40%，资金成本率10%。（5年期，利率为10%，利率为18%; ）
要求：（1）计算方案的投资回收期；（2）计算方案的净现值、内含报酬率，并说明方案是否可行。
解：年折旧额＝20000/5＝4000元
税前利润＝12000-4005-4000＝3995元
税后利润＝3995*（1-40％）＝2397元
每年营业现金流量＝净利+折旧＝2397+4000＝6397
（1） 回收期＝原始投资额/每年营业现金流量＝20000/6397＝
（2） 净现值＝未来报酬的总现值-初始投资＝6397*-20000＝
（P/A,IRR,5）＝20000/6397＝
18%
IRR
19%
IRR—18% = -
19%—18% -
3
IRR=％
因为该方案的净现值为正数且内含报酬率较高，所以该方案可行。
3．某项目初始投资8500元，在第一年末现金流入2500元，第二年末流入4000元，第三年末流入5000元，要求：（1）如果资金成本为10%， 该项投资的净现值为多少？（2）求该项投资的内含报酬率（提示：在14%-15%之间）。
解：（1）净现值＝未来报酬的总现值－初始投资
＝2500*+4000*+5000*-8500
＝
（2）测试贴现率为14％的净现值
净现值＝2500*+4000*+5000*-8500
＝
测试测试贴现率为15％的净现值
净现值＝250