深圳市东部华侨城项目投资收益测算.pdf

CONSTRUCTION ECONOMY
房地经济 2009 年第 8 期(总第 322 期)
深圳市东部华侨城项目投资收益评估
姜明汪芳
■ 1 , 2
北京大学城市与环境学院旅游研究与规划中心北京
(1. , 100871;
北京大学城市与环境学院城市与区域规划系北京
2. , 100871)
摘要主题公园是一个高投资高风险的项目为保证投资回报率以主题公园旅游地产模式进行综合
[ ] , , “+ ”
开发以地产补偿旅游投入深圳华侨城集团开创了主题公园旅游地产模式的先河为进一步开
, 。“+ ”,
拓和占领市场空间投入巨额资金开发东部华侨城项目本文在传统的净现值法对东部华侨
, 。(NPV)
城项目进行投资评估的基础上进一步引入期权理论和模型对评估结果进行修正以便更准确地
, , ,
反映东部华侨城主题公园项目投资和收益的可行性以期为此类模式的开发项目提供借鉴
, 。
关键词主题公园旅游地产净现值法实物期权
[ ] ; ; ;
Abstract: Theme park is a high-investment and high-risk industry, in order to ensure the return rate of the invest-
ment, theme park & tour estate integrated investment strategies are often used. Shenzhen Overseas Chinese Town
( )
Group OCT , as the pioneer of the Chinese theme park & tourism estate industry, in order to vast market poten-
,
tial decided to put huge amounts of money into the eastern OCT theme park exploitation. This paper used the tra-
ditional NPV method to evaluate this project investment and e risk, and then, based on real option theory and
Black-Scholes models, gave further and more accurate assessment, in order to give some useful evaluation models
for reference.
Key words: theme park; tour estate; NPV; real option
中图分类号文献标识码文章编号
[ ] [ ] B [ ] 1002-851X(2009)08-0037-04
主题公园的发展日新月异,已成为现代都市旅游的常占地平方公里方公里) 投资额达
、
重要组成部分作为一种复合型集中式的旅游吸引物, 到万人民币(国外为万美元)以上,但资金