新世纪评级-上海市及下辖各区经济财政实力与债务研究（2022）-38正式版.doc

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上海市及下辖各区经济财政实力与债务研究(2022)
公共融资部 李叶
经济实力:作为国家经济中心城市和长三角区域中心城市,上海市具有显著的集聚、辐射功能,在区域发展中起到突出的引领带动作用,经济总量规模持续领先,现代服务业优势突出、战略性新兴产业增势强劲,在人才集聚、产业优化、
技术进步、制度创新等方面保持标杆水平。2021年,上海市经济总量(
元)仍为全国城市首位,为全球城市第4位;经济增长(%)恢复至全国水平,其中工业生产在战略性新兴产业及工业品出口增长带动下显著回暖,当年二产增速超过三产,房地产业、租赁和商务服务业增速相对低。同年固定资产投资保持较好增势,其中工业和房地产投资增速较上年下降,但基建投资明显发力;消费和出口均恢复至较快增长水平。
因突发疫情影响,上海市于2022年3月中下旬起逐步进入封闭管理状态,
6月1日起逐步恢复正常生产生活秩序,主要对全市二季度经济运行造成显著冲击。2022年上半年,上海市GDP增速转为-%,主要行业中除金融业及信息传输、软件和信息技术服务业仍呈增长态势外,其余行业均转为负增长状态。2022
年前三季度,上海市GDP增速为-%,降幅较上半年度收窄,6月以来全市经济积极修复,但月度消费同比增长仍显疲弱。考虑到疫情防控常态化举措和点状突发疫情的持续影响,与对外流通和营商环境有关的行业如交通运输、餐饮住宿、租赁和商务服务业恢复预计仍承压。
上海市下辖各区功能规划和产业发展定位区分较为清晰,中心城区重点发展包括金融服务、专业服务、现代商贸、文化创意等产业的高端服务业;郊区重点打造以战略性新兴产业、先进制造业为代表的高端产业集群。从人均及地均经济指标看,中心城区和浦东新区整体经济发达程度仍显著高于郊区,其中浦东新区以其“五个中心”核心功能区的特殊战略定位,经济运行继续保持大规模、高增
长态势。上海市下辖各区经济总量极差很大,2021年GDP规模的两个极点分别
为浦东新区()和崇明区(),其余各区均处于1000-3000亿元区间,除两个极点外的各区GDP规模可划分为三档:2400亿元以上、1800亿元左右和1200亿元左右。具体看,中心城区中黄浦区、静安区和徐汇区GDP规模分别为2902亿元、2565亿元和2438亿元,在2400-3000亿元之间,为第一梯队;杨浦区和长宁区GDP规模在1800-2000亿元之间,为第二梯队;普陀区和虹口区GDP规模超1200亿元,为第三梯队,和其他中心城区差距较大。郊区中闵行区和嘉定区GDP规模分别为2843亿元和2706亿元,规模也在中心城区第一梯队范围内;松江区和宝山区GDP规模在1700亿元水平,接近中
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区域研究报告
心城区第二梯队水平;青浦区、奉贤区和金山区GDP规模在1100-1400之间,也和中心城区第三梯队相近。从GDP增长情况看,当年各区中GDP增速不低于上海市平均增速(%)的五区按降序排列分别为长宁区(%)、虹口区
(%)、浦东新区(%)、奉贤区(%)和徐汇区(%),其余各区经济增速在全市平均水平以下,其中普陀区(%)、杨浦区(%)和崇明区(%)增速相对低。
2021年是“十四五”规划开局年和2035年中长期规划起始年,根据上海市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要,全市“十四五”期间GDP年均增长率目标在5%左右。从重点规划看,“长三角一体化发展”、“上海大都市圈”、“浦东高水平改革开放”、“五大新城建设”等区域规划可为上海市及其下属区域经济发展提供良好的政策环境。
财政实力:上海市财力稳健雄厚,收入结构以一般公共预算收入为主,全市一般公共预算收入规模仅次于广东省、江苏省和浙江省,在全国主要城市中处于绝对领先地位,收入质量和自给情况好,对非税收入、上级补助收入和债务收入
的依赖度低。2021年全市一般公共预算收入呈现恢复性增长态势,服务业创收表现突出,拉动增长的贡献大;当年土地出让规模继续扩大,带动政府性基金预
算收入在上年首次超过3000亿元的高基数情形下仍进一步大幅增长,基金收入对财力的贡献程度进一步提升,但财力对基金收入的依赖程度仍相对合理。
2021年,%,其
%;当年服务业贡献的财政收入增长
%,起到重要拉动作用,%、%、%。%%,处于高水平且均较上年提升。2022年上半年度及前三季度,上海市一般公共预算收入受疫情冲击及留抵退税因素等影响,%%;%%。
上海市市级财力强,,%。市对区财政转移支付力度大,区级自给率总体仍不高,其中中心城区转移支付规模显著小于郊区。从下辖各区一般公共预算
收入规模看,2021年,,在千亿元以上,收入规模在全市处于绝对领先地位;,与浦东新区的差距大;其后的静安、黄浦、松江、嘉定、青浦、奉贤和徐汇七区一般公共预算收入在200-300亿元之间;其余各区收入规模在100-200亿元之间。各区税收比率普遍较高,收入质量较好,且2021年各区一般公共预算收入普遍实现快速增长,%
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区域研究报告
%外,其余各区增速均在10%以上,其中增速在15%以上的区包括奉贤区(%)、虹口区(%)、崇明区(%)、黄浦区(%)和长宁区(%)。
2022年上半年度,各区一般公共预算收入普遍受突发疫情影响而出现不同程度
下降,仅虹口区仍保持增长(%)。长宁区(-%)、黄浦区(-%)、徐汇区(-%)和奉贤区(-%)降幅相对小,在10%以下;嘉定区(-%)、金山区(-%)、松江区(-%)和崇明区(-%)降幅相对大,在20%以上。
上海市城市建设相对完善,产业发展相对成熟,对土地财政的依赖度不高,但因2020年上海市提出“加快经营性用地出让节奏,夯实土地供应计划,适当增加年度土地供应量”;2021年提出“完善土地市场管理,优化土地供应结构,增加商品住房用地供应,特别是在郊区轨道交通站点周边、五大新城加大供应力度;坚持房地联动机制,引导企业理性拿地,稳定土地价格”,供地节奏加快,
全市政府性基金预算收入与一般公共预算收入比率2019年来逐年回升,2021年
%,但上海市财力对基金收入的依赖程度仍相对合理。%,其中国有土地使用权出让收入占
%。在全市加大供地情形下,2021年,上海市下辖各区政府性基金预算收入除闵行区、宝山区、、、,其余12个区均呈增长状态,其中虹口区、、
,增加额相对大;其次为普陀区、松江区、黄浦区和杨浦区,增加额
50-100亿元之间,其余区增量较小。整体看,2021年中心城区的政府性基金预算收入明显多增,但其中徐汇区降幅显著,长宁区绝对规模增量不大;郊区中闵行区、青浦区和奉贤区作为出地大户基金收入仍相对稳定,但嘉定区和宝山区下降明显,基数较大或是下降原因之一;松江区、崇明区和金山区当年收入增幅大,三区近年基金收入波动较大。
截至2022年9月末,上海市已完成前三批次土地集中出让,从集中出让情况看,上海市三批次共计出让土地109宗,无流拍,,规模仍大。其中,浦东新区、闵行区、嘉定区、普陀区土地出让总价占比相对高,
分别为21%、12%、11%和11%,合计占比为55%;其次为青浦区、松江区和静安区,占比均为8%,上述七区土地出让总价合计占比近全市的八成。同期金山区、长宁区、崇明区土地出让总价相对小,在50亿元以下,占比在2%以下;黄浦区和虹口区当年无两集中土地出让。从成交每亩价均值和成交楼面价均值看,中心城区和郊区存在显著差异。
债务状况:上海市地方政府债务管理规范、严格,债务总量规模控制得当。截至2021年末,,%,远低
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区域研究报告
。根据公开资料,按审计口径计算,%,,仍处于低水平。以地方政府债务余额与一般公共预算收入规模相对比,2021年末
,低于全国平均水平,地方财力对政府债务的覆盖程度好,地方政府债务负担较轻。
上海市下辖各区政府债务整体处于低水平,其中杨浦、普陀、金山和虹口四
区债务水平相对较高,2021年末政府债务余额与其当年一般公共预算收入之比
、、,其中杨浦区债务余额自2019年以来增长快速,且增量主要为专项债务,近年来主要用于成片改造项目。上海市已发债城投企业带息债务及存量债券整体规模相对小,主要集中于市本级和浦东新区,其余各区中松江区、静安区、奉贤区、嘉定区等近年来新发债券有所增加。
一、上海市经济与财政实力分析
(一)上海市经济实力分析
2021年,上海市经济增长恢复至全国水平,其中工业生产在战略性新兴产
业及工业品出口增长带动下显著回暖,当年二产增速超过三产,房地产业、租赁和商务服务业增速相对低。同年固定资产投资保持较好增势,其中工业和房地产投资增速较上年下降,但基建投资明显发力;消费和出口均恢复至较快增长水平。
2022年突发疫情对上海市二季度经济运行造成显著冲击,上半年全市GDP增速
转负,主要行业中除金融业及信息传输、软件和信息技术服务业仍增长外,其余
行业均转为负增长。6月以来全市经济积极修复,但月度消费同比增长仍显疲弱。考虑到疫情防控常态化举措和点状突发疫情的持续影响,与对外流通和营商环境有关的行业如交通运输、餐饮住宿、租赁和商务服务业恢复预计仍承压。
上海市地处长江三角洲前缘,我国南北弧形海岸线中部,交通便利,腹地广
阔,是一个良好的江海港口,。截至2021年末,,;,,%。比之《上海市城市总体规划(2017-2035年)》中提出的“到2035年上
海市常住人口控制在2500万左右”,人口增量空间已很小。作为我国经济中心、长三角城市群中心城市,上海市区位条件及战略地位突出,具有显著的集聚辐射功能,在全国经济建设和社会发展中具有十分重要的地位和作用。
2021年,,位居全国各省(自治区、直辖市)第10位,较上年持平;为全球城市第4位。按可比价格计算,%,与全国水平持平;%。从三次产
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区域研究报告
业构成看,、,同比分别增长-%、%%。上海市三产占比高,%,。地区生产总值中,公有制经济增加
,%;,同比增
%。%。
图表1. 2007-2021年上海市地区生产总值及增速变动情况1
50,000
16
40,000
14
12
30,000
10
8
20,000
6
10,000
4
2
0
0
2007年
2009年
2011年
2013年
2015年
2017年
2019年
2021年
上海市地区生产总值[亿元]
上海市第三产业增加值[亿元]
上海市地区生产总值增速[%]-右轴
资料来源:上海市政府网站,新世纪评级整理
图表2. 2021年上海市与全国其他省市地区生产总值及增速对比
140,000
14
120,000
12
100,000
10
80,000
8
60,000
6
40,000
4
20,000
2
0
0
广江山浙河四湖福湖上安河北陕江重辽云广山内贵新天黑吉甘海宁青西东苏东江南川北建南海徽北京西西庆宁南西西蒙州疆津龙林肃南夏海藏
古 江
2021年地区生产总值[亿元]2021年地区生产总值增速[%]-右轴
资料来源:Wind,新世纪评级整理
因突发疫情影响,上海市于2022年3月中下旬起逐步进入封闭管理状态,
6月1日起逐步恢复正常生产生活秩序,主要对全市二季度经济运行造成显著冲击。2022年上半年,上海市GDP增速转为-%,主要行业中除金融业及信息传输、软件和信息技术服务业仍呈增长态势外,其余行业均转为负增长状态。2022
依据地区生产总值核算制度和第四次全国经济普查结果,国家统计局统一对2018年各省市地区生产总值初步核算数进行了修订,修订后的数据显示,2018年上海市地区生产总值(GDP),,%。,%;,%;,%。
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区域研究报告
年前三季度,上海市GDP增速为-%,降幅较上半年度收缩。考虑到疫情防控常态化举措和点状突发疫情的持续影响,与对外流通和营商环境有关的行业如交通运输、餐饮住宿、租赁和商务服务业恢复预计仍承压。
图表3.
2020年以来上海市地区生产总值及分行业增长情况(单位:亿元、%)
指标
2020年
2020年
2020年
2020
2021年
2021年
2021年
2021年
2022年
2022年
2022年
一季度
半年度
三季度
全年
第一季度
上半年度
前三季度
全年
第一季度
上半年度
前三季度
GDP











GDP同比增速
-
-





-
-
-

GDP两年平均增速
/
/
/
/




/
/
/
按行业分:
工业
-
-
-






-
-
#制造业
-
-
-3

/
/
/
/
/
/
/
建筑业
-
-






-
-
-
批发和零售业
-
-
-
-




-
-
-
交通运输、仓储和邮政业
-
-14
-
-





-
-
-
-
-



-
-
-
住宿和餐饮业
-

信息传输、软件和信息技术服务业











房地产业
-
-
-






-
-
金融业











租赁和商务服务业
-
-
-
-




-
-
-
数据来源:上海市政府网站,新世纪评级整理
产业构成方面,上海市已形成以现代服务业为主体、战略性新兴产业为引领、先进制造业为支撑的现代产业体系。从上海市地区生产总值的行业构成看,上海市主要行业大类包括工业,金融业,批发和零售业,房地产业,信息传输、软件和信息技术服务业,租赁和商务服务业,交通运输、仓储和邮政业,旅游产业等,
、、、、、、,%、%、%、%、%、%、%%,其中房地产业、租赁和商务服务业增速相对低。
图表4. 2021年上海市主要行业增加值相对占比及增速情况(单位:%)
工业
16



14
金融业
12


10

批发和零售业
8


6
房地产业
4
2
信息传输、软件和
0
工
金
批
房
信
信租
交旅
信息技术服务业
业
融
发
地
息赁
通游
息
租赁和商务服务业
业
和
产
传和
运产
技
邮
零
业
输商
输业
术
政
交通运输、仓储和
售
、务
、
服
业
邮政业
业
软服
仓
务
新
件务
储
旅游产业
业
和业
和
数据来源:上海市政府网站, 世纪评级整理
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区域研究报告
注:根据统计公报,旅游产业增加值是依据若干行业的有关资料进行跨行业核算的,不能将其与上海市生产总值中其他行业的增加值进行简单加总,否则会造成重复计算。此处作图仅供参考。
工业发展上,2021年上海市工业运行显著回暖,
万亿元,%;,%。从重点行业看,上海市工业原包括汽车制造业、电子信息产品制造业、成套设备制造业、石油化工及精细化工制造业、生物医药制造业和精品钢材制造业在内的六个重点行业工
,%。
2021年作为十四五开局之年,上海市发布了《上海市国民经济和社会发展第十
四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》和《上海市先进制造业发展“十四五”
规划》,提出以集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业为引领,大力发展
电子信息、生命健康、汽车、高端装备、先进材料、时尚消费品六大重点产业,
构建“3+6”新型产业体系。上海市将更加聚焦战略性新兴产业发展、响应补链强链的国家战略,也符合上海市作为经济中心对高精尖产业的发展布局。根据
2021年统计公报,全年新能源、高端装备、生物、新一代信息技术、新材料、新
能源汽车、节能环保、数字创意等工业战略性新兴产业完成规模以上工业总产值
,%,%。
上海市工业基础扎实,全市园区数量多、分布广,既具备产业集聚优势,又
具备资源分散布局优势。上海市内共有国家级开发区15个、市级开发区26个,其中38个为工业类开发区2。园区经济对上海市工业经济的贡献突出,根据上海市经济和信息化委员会发布的信息,2021年上海市产业园区完成规上工业产值
,占全市规上工业总产值80%以上;实现规上工业企业利润总额近
2642亿元,占全市规上工业企业利润的84%。
上海市战略定位明确为“五个中心”,即国际经济、金融、航运、贸易中心和具有全球影响力的科技创新中心。与之相应的现代服务业是上海经济增长的重要引擎。金融方面,上海市金融市场体系完善,市场交易活跃度高,金融业增加
%。2021年上海市发布《上海国际金融中心建设“十四五”规划》,明确“十四五”时期上海国际金融中心总体建设目标;提出深化落实“金融30条”,出台实施全球资产管理中心、金融科技中心、国际绿色金融枢纽、国际再保险中心建设支持政策,加快打造人民币跨境使用枢纽、国际
金融人才高地、金融营商环境高地。2021年,众多国内外知名金融机构加快在沪布局,另有全国前三家外商独资公募基金等一批金融业开放项目相继落地,持
牌金融机构新增58家;推出原油期权、债券通“南向通”、“玉兰债”、碳中和债、公募不动产投资信托基金等金融创新产品和业务,推动金融市场双向开放,上海
非工业类开发区为陆家嘴金融贸易区、佘山国家旅游度假区和虹桥经济技术开发区。
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区域研究报告
金融开放枢纽门户地位更加凸显,国际交流联通持续扩大。全年金融市场交易总
,%;,%。
2021年末,,;,。
贸易方面,,%,,%。当年全市口岸货物贸易总额为
,继续保持世界城市首位。同年,,%;,%;%。
上海市作为区域中心城市,保持了很强的交通枢纽功能,国际航运中心竞争
力强。客运方面,,同比增长
%;,%,其中境内航线占比
%。货运方面,,%;,%;,%,连续12年位居全球第一;,%;其中境外航线货邮吞吐量占总量的85%。2022年,上海在新华·波罗的
海国际航运中心发展指数的排名仍保持世界第三,仅次于新加坡和伦敦。
科技创新中心(简称“科创中心”)建设也是上海市重要战略目标。2018年
月发布的《上海市城市总体规划(2017-2035年)》首次并称科创中心和“四个中心”为“五个中心”,并提出“2020年建成具有全球影响力的科技创新中心基本框架”的目标愿景,根据2021年初的政府工作报告,上海“五个中心”建设实现重大目标,国际经济、金融、贸易、航运中心基本建成,具有全球影响力的科技创新中心形成基本框架。根据2021年全国科技经费投入统计公报,2021年上海市研究与试验发展(R&D),%,远高于全国水平(%),在各省(市)中位居第2,次于北京市(%)。上海市科技创新能力强,科技体制机制创新持续进步,,%;有效期内高新技术企业数突破2万家。从科创板上市企业看,2021年末科创板累计上市企业377家,其中上海上市企业59家,居全国第2位;,居全国首位。
从经济增长的动力结构看,%,,%、%、%,、
,基建投资增长显著;,增长
%,;,%,
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区域研究报告
,,%。2022年来受突发疫情影响,上半年度投资和消费增速分别为-%和-%,呈大幅下降态势;
得益于出口仍保持增长(%),货物进出口总额降幅相对小(-%)。6月以来,全市经济积极修复,但消费同比增长仍显疲弱,6-9月社会消费品零售总额同比分别增长-%、%、%%。
图表5.
2020年以来上海市投资、消费和进出口增长情况(单位:%)
指标
2020年
2020年
2020年
2020
2021年
2021年
2021年
2021年
2022年
2022年
2022年
第一季度
上半年度
前三季度
全年
第一季度
上半年度
前三季度
全年
第一季度
上半年度
前三季度
全社会消费品零售总额增速
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-
-





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-
-
#批发零售业零售额
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-





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#住宿餐饮业零售额
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-
-



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-
-

全社会固定资产投资总额增速
-








-
-
#工业









-
-
#房地产
-








-
-
#城市基础设施
-


-





-
-
货物进出口总额增速
-
-







-
/
#进口
-
-







-
/
#出口
-









/
数据来源:上海市政府网站,新世纪评级整理
房地产市场方面,2021年,上海市房地产开发投资稳步增长,,%,%。房地产投资增长依靠住宅投资支撑,,%;,%%。2021年,全市房屋在建规模继续扩大,%,%。新建房销售方面,
米,%,,%;商办销售面
,%。二手房销售方面,当年二手存量房买卖登记面
,%。房屋交易价格方面,剔除征收安置住房和共
有产权保障住房等保障性住房后的市场化新建住宅的区域均价分别为:内环线以