套期保值策略与风险管理.pptx

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自我介绍
高晓宇,现现任五矿有有色金属股股份有限公公司副总经经理。
1993年毕业于中中国人民大大学,获得得经济学硕硕士学位。。
工作经历包包括中国有有色金属进进出口总公公司、中国国有色金属属工业贸易易集团公司司,先后就就职于期货货部和风险险管理部等等部门。
在有色金属属贸易及风风险管理方方面有十几几年工作经经验。
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内容
套期保值概概念
套期保值策策略与流程程
套期保值管管理
套期保值风风险
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MG的案例
MGRM-MG的美国子公公司-在能能源衍生品品交易中遭遭受巨大损损失
1993年12月,MG报告其美国国子公司损损失超过10亿美元
MG董事会解雇雇了MGRM的管理层并并命令将剩剩余头寸全全部平仓
与120家银行协商商取得19亿美元的援援救贷款,,渡过危机机
MGRM的保值过程程
1992-1993年间与客户户签定协议议按照固定定价格供应应5-10年的汽油和和取暖油,,价格高于于当时的现现货价3-5美元,。客户户在交易所所当月油价价高于合同同价格时可可以终止合合同,并得得到差价的的一半与未未交付数量量相乘的金金额。
收购一家炼炼油厂49%股权,并并买断其全全部生产能能力
采取1:1保值和堆仓仓后移保值值策略,1/3在NYMEX建仓(原油油、汽油、、取暖油)),2/3在OTC市场建仓
油价下跌,,不断增加加的MarginCall造成资金链链断裂
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油价走势
MG的案例-几几个思考题题
是保值还是是投机?((到期时间间的不对应应)
1:1的保值量合合适吗?
堆仓后移移的策略略正确吗吗?(流流动性、、市场看看法、客客户选择择权)))
保证金足足够吗??
交易对手手可靠吗吗?(靶靶子效应应)
风险都预预计到了了吗?((Rollover,Funding,Credit)
董事会的的平仓决决定正确确吗?
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套期保值值定义
传统的保保值定义义
以回避现现货价格格风险为为目的的的期货交交易行为为,
基本原则则包括::
“方向相相反”
“种类相相同或相相关”
“数量相相等”
“月份相相同或相相近”
“同步平平仓”
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套期保值值定义
会计准则则中的保保值定义义
财政部制制定《企业会计计准则第第24号——套期保值值》中对套期期保值的的定义是是:指企企业为规规避外汇汇风险、、利率风风险、商商品价格格风险、、股票价价格风险险、信用用风险等等,指定定一项或或一项以以上套期期工具,,使套期期工具的的公允价价值或现现金流量量变动,,预期抵抵销被套套期项目目全部或或部分公公允价值值或现金金流变动动。
在会计准准则中,,要求对对保值的的效果进进行测试试,称为为有效性性测试((EffectivenessTest)。
套期有效效性是指指套期工工具的公公允价值值或现金金流变动动能够抵抵销被套套期风险险引起的的被套期期项目公公允价值值或现金金流变动动的程度度。准则则规定抵抵销结果果在80%-125%的范围围内。通通过有效效性测试试的套期期保值称称为有效效套期。。
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套期保值值分类
按买卖方方向分类类
买入保值值/卖出保值值
采购保值值/销售保值值
按被保值值的对象象分类
公允价值值保值((FairValueHedge),是指指对已确确认资产产或负债债、尚未未确认的的确定承承诺,或或该资产产或负债债、尚未未确认的的确定承承诺中可可辨认部部分的公公允价值值变动风风险进行行的套期期。
现金流量量保值((CashFlowHedge),是指指对现金金流量变变动风险险进行的的套期。。该类现现金流量量变动源源于与已已确认资资产或负负债、很很可能发发生的预预期交易易有关的的某类特特定风险险,且将将影响企企业的损损益。境境外经营营净投资资套期((NetInvestmentHedge),是指指对境外外经营净净投资外外汇风险险进行的的套期。。境外经经营净投投资,是是指企业业在境外外经营净净资产中中的权益益份额。。
按保值目目的分类类
对冲保值(Offset)/锁价保值(PriceFix)
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保值还是投机机?
按照传统标准准衡量企业保保值行为存在在的问题
企业的实际情情况与理论标标准间的冲突突
合理的保值操操作有可能被被认定为非保保值行为
广义的保值
企业利用金融融工具对某种种风险进行全全部或部分对对冲的行为
为企业保值提提供相对宽松松的环境及操操作标准;
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