套期保值管理的策略.pptx

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自我介绍
高晓宇,现任任五矿有色金金属股份有限限公司副总经经理。
1993年毕业于中国国人民大学,,获得经济学学硕士学位。。
工作经历包括括中国有色金金属进出口总总公司、中国国有色金属工工业贸易集团团公司,先后后就职于期货货部和风险管管理部等部门门。
在有色金属贸贸易及风险管管理方面有十十几年工作经经验。
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内容
套期保值概念念
套期保值策略略与流程
套期保值管理理
套期保值风险险
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MG的案例
MGRM-MG的美国子公司司-在能源衍衍生品交易中中遭受巨大损损失
1993年12月,MG报告其美国子子公司损失超超过10亿美元
MG董事会解雇了了MGRM的管理层并命命令将剩余头头寸全部平仓仓
与120家银行协商取取得19亿美元的援救救贷款,渡过过危机
MGRM的保保值值过过程程
1992-1993年间间与与客客户户签签定定协协议议按按照照固固定定价价格格供供应应5-10年的的汽汽油油和和取取暖暖油油,,价价格格高高于于当当时时的的现现货货价价3-5美元元,,。。客客户户在在交交易易所所当当月月油油价价高高于于合合同同价价格格时时可可以以终终止止合合同同,,并并得得到到差差价价的的一一半半与与未未交交付付数数量量相相乘乘的的金金额额。。
收购购一一家家炼炼油油厂厂49%股股权权,,并并买买断断其其全全部部生生产产能能力力
采取取1:1保值值和和堆堆仓仓后后移移保保值值策策略略,,1/3在NYMEX建仓仓((原原油油、、汽汽油油、、取取暖暖油油)),,2/3在OTC市场场建建仓仓
油价价下下跌跌,,不不断断增增加加的的MarginCall造成成资资金金链链断断裂裂
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油价价走走势势
MG的案案例例--几几个个思思考考题题
是保保值值还还是是投投机机??((到到期期时时间间的的不不对对应应))
1:1的保保值值量量合合适适吗吗??
堆仓仓后后移移的的策策略略正正确确吗吗??((流流动动性性、、市市场场看看法法、、客客户户选选择择权权))))
保证证金金足足够够吗吗??
交易易对对手手可可靠靠吗吗??((靶靶子子效效应应))
风险险都都预预计计到到了了吗吗??((Rollover,Funding,Credit)
董事事会会的的平平仓仓决决定定正正确确吗吗??
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套期期保保值值定定义义
传统统的的保保值值定定义义
以回避现现货价格格风险为为目的的的期货交交易行为为,
基本原则则包括::
“方向相相反”
“种类相相同或相相关”
“数量相相等”
“月份相相同或相相近”
“同步平平仓”
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套期保值值定义
会计准则则中的保保值定义义
财政部制制定《企业会计计准则第第24号——套期保值值》中对套期期保值的的定义是是:指企企业为规规避外汇汇风险、、利率风风险、商商品价格格风险、、股票价价格风险险、信用用风险等等,指定定一项或或一项以以上套期期工具,,使套期期工具的的公允价价值或现现金流量量变动,,预期抵抵销被套套期项目目全部或或部分公公允价值值或现金金流变动动。
在会计准准则中,,要求对对保值的的效果进进行测试试,称为为有效性性测试((EffectivenessTest)。
套期有效效性是指指套期工工具的公公允价值值或现金金流变动动能够抵抵销被套套期风险险引起的的被套期期项目公公允价值值或现金金流变动动的程度度。准则则规定抵抵销结果果在80%-125%的范围围内。通通过有效效性测试试的套期期保值称称为有效效套期。。
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套期保值值分类
按买卖方方向分类类
买入保值值/卖出保值值
采购保值值/销售保值值
按被保值值的对象象分类
公允价值值保值((FairValueHedge),是指指对已确确认资产产或负债债、尚未未确认的的确定承承诺,或或该资产产或负债债、尚未未确认的的确定承承诺中可可辨认部部分的公公允价值值变动风风险进行行的套期期。
现金流量量保值((CashFlowHedge),是指指对现金金流量变变动风险险进行的的套期。。该类现现金流量量变动源源于与已已确认资资产或负负债、很很可能发发生的预预期交易易有关的的某类特特定风险险,且将将影响企企业的损损益。境境外经营营净投资资套期((NetInvestmentHedge),是指指对境外外经营净净投资外外汇风险险进行的的套期。。境外经经营净投投资,是是指企业业在境外外经营净净资产中中的权益益份额。。
按保值目目的分类类
对冲保值值(Offset)/锁价保值值(PriceFix)
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保值还是是投机??
按照传统统标准衡衡量企业业保值行行为存在在的问题题
企业的实实际情况况与理论论标准间间的冲突突
合理的保保值操作作有可能能被认定定为非保保值行为为
广义的保保值
企业利用用金融工工具对某某种风险险进行全全部或部部分对冲冲的行为为
为企业保保值提供供相对宽宽松的环环境及操操作标准准;
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