投资并购财务工作流程课件.ppt

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内容
一、前言
二、项目筛选
三、初步评估
四、尽职调查
五、交易设计
六、合约履行
七、财务整合
八、财务评估
06年9月15日
投资并购
投资目的
财务投资
高赢利项目
财务协同
税务协同
短期财务需要
不同目的/不同原则/不同程序
战略投资
战略方向/业务协同
业务增长/领域拓展
核心竞争力
成本节省/收益改善
06年9月15日
投资并购
投资原则
公司有没有制定与战略目标相吻合的统一的收购及兼并原则?
此原则有无进行充分的沟通,参与投资项目的各小组成员是否均以此为指导原则?
收购及兼并原则是否已作为判断项目可行性和评价项目结果的标准?
行业/规模/地域/收益率
GE的收购及兼并原则:
一、投资回报率低于30%的项目不做
二、无法促成战略目标(成为本行业前两名)实现的项目不做
06年9月15日
投资并购
评估原则/方法
勇于放弃,有所为有所不为
建立与公司业务相近的投资模型进行初步判断
分析对方出售的原因
初步的财务报表及指标分析
获利能力/发展潜力/偿债能力/收购可能性
签订框架协议
初步调研
06年9月15日
投资并购
审视出售原因
控制经营风险,实现多元化发展
逃避历史中应承担的责任-税收
需要外部资本促使增长或维持生存
获利能力低下,财务状况不佳
换取现金,用于更好的投资机会
……
出于生存和发展的目的
回避过高财务风险,个人财产变现
06年9月15日
投资并购
目标企业财务标准
企业经营范围的相关度
负债比率的匹配度
根据筹资方式确定
发行债券—良好的财务状况及获利能力
抵押融资—资产有较好的变现能力
内部资本—股东财务增长潜力
发行股票—较高的盈利能力
一定的并购规模会降低相对并购成本
财务协同
市盈率
避税效应
06年9月15日
投资并购
尽职调查及其发展
尽职调查:谨慎性调查
财务尽职调查:财务专业人员针对目标企业与投资有关财务状况的审阅、分析、核查等专业调查。
目的:
判明潜在的致命缺陷和它们对收购及预期投资收益的可能的影响;
设计交易结构,解决/防范缺陷对未来收益及安全的影响
尽职调查的发展
投资银行的专长
企业自身的工作
组织专业机构
专业的财务尽职调查公司
保荐人尽职调查工作准则
06年9月15日
投资并购
尽职调查工作
人员组成
会计师/评估师/律师/财务顾问/公司人员
工作
管理中介机构,提出要求,利用成果
发现问题
06年9月15日
投资并购
财务尽职调查流程
立项
加入项目组
拟订计划
实地调查
撰写报告
内部复核
提交汇报
归档管理
参与投资及
整合方案设计
财务专业人员项目立项后加入项目组实施财务尽职调查
拟订计划需建立在充分了解投资目的和目标企业组织架构基础上
财务尽职调查报告必须通过复核程序后方能提交
没有投资及整合方案设计的尽职调查报告是不完整的报告
06年9月15日
投资并购