旅游企业投资管理 第四章旅游企业投资决策第四节.pptx

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第四四章章旅旅游游企企业业投投资资决决策策
第四四节节旅旅游游企企业业投投资资组组合合决决策策
一、、投投资资组组合合的的特特点点和和目目的的
(一一))投投资资组组合合的的特特点点
旅游游企企业业投投资资组组合合是指指旅旅游游企企业业为为了了提提高高投投资资收收益益水水平平,,弱弱化化投投资资风风险险,,将将各各种种性性质质不不同同的的投投资资有有机机地地结结合合在在一一起起的的过过程程。。投投资资组组合合具具有有以以下下特特点点::
(1)投投资资组组合合是是为为了了提提高高投投资资总总额额的的收收益益水水平平,,弱弱化化投投资资总总额额的的投投资资风风险险。。
(2)投资组组合是根根据各种种投资项项目间在在风险和和收益上上的关联联关系,,而将一一
组相关程程度较高高的投资资项目有有机地结结合在一一起,,而不是是总投资资额的简简
单切割或或比例分分割。
(3)投资组合表表现为一个动动态的过程,,随着时间的的推移和市场场的变动,各各
种投资会相应应地变化,与与之相关的风风险和收益也也会发生变化化,这种变
化会导致投资资总额在各各种投资之间间的相互关系系发生变化。。为了使投资资
处在一个总收收益和总风险险相对有利的的状态下,旅旅游企业必须须根据这种
变动,随时时调整投资资总额中不不同性质的的投资的组组合。这样样,投资组组合
就会表现为为一个动态态的调整过过程。
收益稳定
收益增长
流动性增强强
分散风险
本金安全
目的
一、投资组组合的特点点和目的
(二)投资资组合的目目的
一、投资组组合的特点点和目的
(二)投资资组合的目目的

不同投资本本金的收回回方式是不不一样的,,如债权投投资到期收收回本金与与利息,而而股权投资资不能如期期收回。股股权虽可以以通过市场场转让,但但并不一定定能够全部部收回。因因此,投资资组合的第第一目的是是增加本金金收回的安安全程度。。

不同投资的的收益稳定定性是不一一样的,如如债权投资资收益稳定定,而股权权投资收益益不稳定。。因此,投投资组合可可以有效地地增加投资资收益的稳稳定程度。。
一、投资组合合的特点和目目的
(二)投资组组合的目的

不同投资收益益增长的可能能性是不一样样的,固定收收益的投资,,其收益是不不可能增长或或增幅较小的的。变动收益益的投资,其其收益是存在在增长(或下下降)可能性性的。因此,,投资组合的的另一目的,,是增加或改改变投资收益益增长的可能能性和增长速速度。

一般来说,收收益能力与流流动性是对立立的,旅游企企业多在这两两者之间进行行选择,以增增强投资的流流动性。

分散风险是投投资组合的另另一主要目的的,即为了减减少投资遭受受损失的可能能性而将投资资总额分散在在多项目的投投资上,以实实现投资风险险的分
一、投资组合合的特点和目目的
(二)投资组组合的目的
有效和有机组组合投资,可可以产生风险吸纳效应应和收益释放效应应。
所谓风险吸纳效应应,是指个别投投资与其他投投资有机地组组合在一起时时,风险会被被稀释或吸收收,从而使总总体投资风险险降低。
所谓收益释放效应应,是指个别投投资与其他投投资有机地结结合在一起时时,由于各投投资之间存在在的功能联动动关系,导致致效益联动,,推动总投资资收益超出各各单项投资收收益的累加和和。
功能联动是指指一投资项目目产生效用对对另一个或另另一些投资项项目的依存关关系。只有将将这些投资项项目联结或组组合在一起,,才能使投资资项目的整体体效益和各投投资项目的投投资效益最大大化。这种投投资组合的总总收益超出单单个项目投资资收益之和这这一差异,称称为组合释放收益益。
二、最佳投资资组合的评价价标准
从理论上分析析,一个最佳佳的投资组合合意味着在有有限的资金条条件下,旅游游企业若想调调整投资组合合中任何一个个投资项目,,而采用另一一个新的投资资项目所形成成的新投资组组合,其收益益与风险都不不可能比被调调整的投资组组合更佳,那那么,这个被被调整的投资资组合便是最最佳投资组合合。可见,最最佳投资组合合是一种具有有排斥性和惟惟一性的投资资组合。衡量最佳投资资组合的标准准,可以具体分分为以下方面面:
(一)投资总总额的风险水水平不变,而而投资收益提提高
对于一一个乐乐意承承担风风险的的旅游游企业业来说说,投投资组组合的的目的的是追追求投投资总总额的的投资资收益益最高高,这这时,,如果果投资资总额额的风风险水水平不不变,,也就就意味味着投投资总总额的的投资资收益益和风风险关关系处处于最最佳状状态。。该评评价标标准的的意义义在于于:在在选定定的投投资组组合中中放弃弃一个个投资资项目目,而而选进进一个个新的的投资资项目目,在在不改改变投投资总总额风风险水水平的的情况况下,,这种种投资资项目目的调调整不不可能能再提提高投投资总总额的的投资资收益益,这这时被被调整整的投投资组组合就就是最最佳投投资组组合。。
二、最最佳投投资组组合的的评价价标准准
(二))投资资总额额的收收益水水平不不变,,而投投资风风险最最低
对于一一个不不愿承承担风风险的的旅游游企业业来说说,投投资组组合的的目的的在于于使投投资总总额的的风险险最低低,这这时,,如果果投资资总额额的收收益水水平不不变,,也就就意味味着投投资总总额的的投资资收益益和风风险关关系处处于最最佳状状态。。该评评价标标准的的意义义是::在选选定的的投资资组合合中,,放弃弃一个个投资资项目目,而而选进进一个个新的的投资资项目目,在在不改改变投投资总总收益益水平平的前前提下下,这这种投投资项项目的的调整整不可可能再再进一一步减减少投投资风风险,,这时时,被被调整整的投投资组组合就就是最最佳投投资组组合。。
三、投投资组组合的的方式式
投资组组合的的结果果,是是投资收收益和投资风风险相互关关系的的组配配。
方式
投资风风险等等级组组合
投资的的时间间组合合
投资的的不同同收益益形式式组合合
投资的的不同同性质质对象象组合合
投资的的不同同性质质权益益组合合
投资的的可变变性组组合
三、投资组组合的方式式
(一)投资资风险等级级组合
投资项目可可以根据其其风险大小小划分为各各种风险等等级:高风风险投资、、适中风险险投资、低低风险投资资。根据旅旅游企业的的风险偏好好,分为三三种不同的的风险等级级组合方式式:
(1)冒险的风险等级级组合。它它是指在投投资组合中中,高风险险投资所占占比重最大大,适中风风险投资比比重次之,,低风险投投资所占比比重最小。。这种投资资组合往往往是风险喜喜好的投资资者所追求求的目标,,高风险是是为了获得得高的投资资效益。
(2)中庸的风险等级级组合。它它是指在投投资组合中中,高风险险投资、适适中风险投投资和低风风险投资在在总投资中中所占比重重相同或者者基本接近近。这种投投资组合往往往是风险险中和的投投资者所追追求的目标标,风险中中和,当然然收益也中中和。
(3)保守的风险等级级组合。它它是投资组组合中低风风险投资所所占比重最最大,适中中风险投资资所占比重重次之,高高风险投资资所占比重重最小的一一种组合方方式。这种种投资组合合往往是厌厌恶风险投投资者所追追求的目标标,低风险险组合的收收益较低。。