{财务管理收益管理}资产评估二收益法.pdf

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{财务管理收益管理}资产评估二收益法:.
年金的现值
是指每年的收入或支出一笔等额的款项,均按年分别折合为现值,
其现值总和。
设A为年金,n为期限,i为利率,P为现值,P/A为一元年金的现值,
则:
                                                                 (1)
(1)式两边同乘以(1+i),则
                                                                        (2)
(2)-(1),得,                                 也称年金现值系数
案例:每年支付1000元,年利率10%,3年的年金总现值为多少?:.
预付年金现值=普通年金现值×(1+i):.
递延年金现值:
方法一:P=A(P/A,i,n)×(P/F,i,m) :.
永续年金的现值:.

(1)被评估资产的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量
(Ri或A)
(2)资产拥有者获得预期收益所承担的风险也可以预测并可以
用货币衡量(r)
(3)被评估资产预期获利年限可以预测(n):.
采用收益法进行评估,其基本程序如下:
,包
括经营前景、财务状况、市场形势、以及经营风险等;
;
;
;
;
。
从评估实务的角度看,第1-4步比较关键,涉及到收益法计
算的3个关键因素:收益额、收益年限、折现率;:.

(1)收益额是资产在正常情况下所能得到的归其产权主体的所得额;
(2)资产评估中收益额的特点
①收益额是资产未来预期收益额,而不是资产的历史收益额或现实收益
额;
②用于资产评估的收益额是资产的客观收益,而不是资产的实际收益。
客观的收益就是根据各种变量、因素合理估计被评估资产的收益;
而现实收益中可能包括不合理的因素。
(3)资产的收益额表现形式有多种,不同种类资产的收益额表现形式
不同,需要合理选择收益额的种类。:.

(1)从本质上讲
折现率是一个期望的投资报酬率。是投资者在投资风险一
定的情况下,对投资所期望的回报率。:.
(2)从构成上看:.
(3)资本化率与折现率的关系
①在本质上是没有区别的。
②二者是否相等,主要取决于同一资产在未来长短不同的
时期所面临的风险是否相同。:.
【】(2009年度单选)采用收益法评估资产时,收益法中
的各个经济参数之间存在的关系是( )。
,收益现值越低
,收益现值越高


『正确答案』A『答案解析』考核关于收益法计算公式各个参数与
评估价值之间的关系分析。:.
下列不属于收益法的基本参数的是( )。
A、收益额  
B、折现率 
C、收益期限  
D、重置成本 :.
资产评估中收益法中的收益额有哪两个特点( )。
A、资产的历史收益 
B、资产的未来收益 
C、资产的客观收益 
D、资产的现实实际收益 
E、收益额是资产在正常情况下所能够得到的归其产权主体的
所得额 :.
收益法评估的基本前提条件主要是( )。
A、被评估的资产的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量 
B、未来市场交易条件可预测 
C、资产拥有者获的预期收益所承担的风险也可以预测并可以
用货币衡量 
D、被评估资产预期获利年限可以预测,资产未来预期收益可
预测 
E、要有一个活跃的公开市场 :.
下列关于折现率的说法正确的有( )。
A、一般来说,折现率应由无风险报酬率和风险报酬率构成 
B、资本化率与折现率是否相等,主要取决于同一资产在未来
长短不同的时期所面临的风险是否相同,二者一定相等的。 
C、资本化率与折现率在本质上没有区别,在收益额确定的情
况下,折现率越高,收益现值越低 
D、本质上讲,折现率是一个期望的投资报酬率 
E、折现率是将未来有限期的预期收益折算成现值的比率,资
本化率则是将未来永续性预期收益折算成现值的比率 :.
【正确答案】 ACDE:.
(一)纯收益不变(即Ri不变,令Ri=A):.
(二)纯收益在若干年后保持不变(即令Ri在
不变阶段Ri=A):.
计算题
被评估对象为某企业的无形资产,预计该无形资产在评估基准
日后未来5年每年的收益维持在120万元的水平,并在第五年末
出售该无形资产,经专家分析认为,该无形资产在第五年末的
预期出售价格约为900万元,假设折现率为10%,计算该无形
资产的评估价值。:.
企业进行股份制改组,根据企业过去经营状况和未来市场形势,
预测其未来5年的收益额分别为130万元、140万元、110万元、
120万元和150万元。第5年以后每年的收益为160万元。根据银
行利率及经营风险情况确定其折现率和资本化率分别为10%和
11%。
要求:
试确定该企业的评估价值。(保留2位小数):.
(三)纯收入按等差级数变化:.
              A          A+B       A+2B     A+3B   …...      A+(n-
1)B0            1             2             3            4            …..          
n
 
 
 
 :.
 
 
 
 
 
 :.
(1)在纯收益按等差级数递增,收益年期无限的条件下,
有以下计算式:
其成立条件是:
①纯收益按等差级数递增;
②纯收益逐年递增额为B;
③收益年期无限;
④r大于零。:.
(2)在纯收益按等差级数递增,收益年期有限的条件下,有以
下计算式:
其成立条件是:
①纯收益按等差级数递增;
②纯收益逐年递增额为B;
③收益年期有限为n;
④r大于零。:.
(3)在纯收益按等差级数递减,收益年期无限的条件下,有以下
计算式:
其成立条件是:
①纯收益按等差级数递减;
②纯收益逐年递减额为B;
③收益递减到零为止;
④r大于零。:.
(4)在纯收益按等差级数递减,收益年期有限的条件下,有以下
计算式:
其成立条件是:
①纯收益按等差级数递减;
②纯收益逐年递减额为B;
③收益年期有限为n;
④r大于零。:.
某收益性资产,效益一直良好,经专业评估人员预测,评估基
准日后第一年预期收益为100万元,以后每年递增10万元,假
设折现率为10%,收益期为20年,该资产的评估价值是多少?。:.
某收益性资产,经专业评估人员预测,评估基准日后第一年预
期收益为100万元,以后每年递减10万元,假设折现率为5%,
该资产的评估价值是多少?:.
(四)纯收益按等比级数变化
→∞,收益等比,S递增:.
(1)在纯收益按等比级数递增,收益年期无限的条件
下,有以下计算式:
其成立条件是:
①纯收益按等比级数递增;
②纯收益逐年递增比率为s;
③收益年期无限;
④r大于零;
⑤r>s>0。:.
(2)在纯收益按等比级数递增,收益年期有限的条件下,有以下
计算式:
其成立条件是:
①纯收益按等比级数递增;
②纯收益逐年递增比率为s;
③收益年期有限;
④r大于零;
⑤r>s>0。:.
(3)在纯收益按等比级数递减,收益年期无限的条件下,有以
下计算式:
其成立条件是:
①纯收益按等比级数递减;
②纯收益逐年递减比率为s;
③收益年期无限;
④r大于零;
⑤r>s>0。:.
(4)在纯收益按等比级数递减,收益年期有限的条件下,有
以下计算式:
其成立条件是:
①纯收益按等比级数递减;
②纯收益逐年递减比率为s;
③收益年期有限为n;
④r大于零;
⑤0<s≤1。:.
(五)已知未来若干年后资产价格的条件下,有以下计算式:
其成立条件是:
①纯收益在第t年(含t年)前保持不变;
②预知第n年的价格为P;
n
③r大于零。:.
已知被评估资产评估基准日后第一年的预期收益为100万元,其后
各年的收益将以2%的比例递减,收益期为20年,期满后无残余价
值,折现率为10%。据此,该资产的评估价值。:.
•9、田夫荷锄立,相见语依依。九月-20九月-20Thursday, September 17, 2020
•10、即此羡闲逸,怅然吟式微。04:46:3204:46:3204:469/17/2020 4:46:32 AM
•11、艳色天下重,西施宁久微。九月-2004:46:3204:46Sep-2017-Sep-20
•12、朝为越溪女,暮作吴宫妃。04:46:3204:46:3204:46Thursday, September 17, 2020
•13、贱日岂殊众,贵来方悟稀。九月-20九月-2004:46:3204:46:32September 17, 2020
•14、邀人傅脂粉,不自著罗衣。17 九月 20204:46:32 上午04:46:32九月-20
•15、君宠益娇态,君怜无是非。九月 204:46 上午九月-2004:46September 17, 2020
•16、持谢邻家子,效颦安可希。2020/9/17 4:46:3204:46:3217 September 2020
•17、当时浣纱伴,莫得同车归。4:46:32 上午4:46 上午04:46:32九月-20
•9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。九月-20九月-20Thursday, September 17, 2020
•10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。04:46:3204:46:3204:469/17/2020 4:46:32 AM
•11、越是没有本领的就越加自命不凡。九月-2004:46:3204:46Sep-2017-Sep-20
•12、越是无能的人,越喜欢挑剔别人的错儿。04:46:3204:46:3204:46Thursday, September 17, 2020
•13、知人者智,自知者明。胜人者有力,自胜者强。九月-20九月-2004:46:3204:46:32September 17, 2020
•14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。17 九月 20204:46:32 上午04:46:32九月-20
•15、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。。九月 204:46 上午九月-2004:46September 17, 2020
•16、业余生活要有意义,不要越轨。2020/9/17 4:46:3204:46:3217 September 2020
•17、一个人即使已登上顶峰,也仍要自强不息。4:46:32 上午4:46 上午04:46:32九月-20
•9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。九月-20九月-20Thursday, September 17, 2020
•10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。04:46:3204:46:3204:469/17/2020 4:46:32 AM
•11、越是没有本领的就越加自命不凡。九月-2004:46:3204:46Sep-2017-Sep-20
•12、越是无能的人,越喜欢挑剔别人的错儿。04:46:3204:46:3204:46Thursday, September 17, 2020
•13、知人者智,自知者明。胜人者有力,自胜者强。九月-20九月-2004:46:3204:46:32September 17, 2020
•14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。17 九月 20204:46:32 上午04:46:32九月-20
•15、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。。九月 204:46 上午九月-2004:46September 17, 2020
•16、业余生活要有意义,不要越轨。2020/9/17 4:46:3204:46:3217 September 2020
•17、一个人即使已登上顶峰,也仍要自强不息。4:46:32 上午4:46 上午04:46:32九月-20