金融工程第七版课后习题答案（中文）.doc

第1章导言练****题
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答:远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产;远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产。
、投机与套利的区别。
答:套期保值指交易者采取一定的措施补偿资产的风险暴露;投机不对风险暴露进行补偿,是一种“赌博行为”;套利是采取两种或更多方式锁定利润。
$50的远期合同与持有执行价格为$50的看涨期权的区别。
答:第一种情况下交易者有义务以50$购买某项资产(交易者没有选择),第二种情况下有权利以50$购买某项资产(交易者可以不执行该权利)。
,期货价格为每磅50美分,每个合约交易量为50,000磅。请问期货合约结束时,当合约到期时棉花价格分别为(a);(b),这位投资者的收益或损失为多少?
答:(a)合约到期时棉花价格为每磅$,交易者收入:($-$)×50,000=$900;
(b)合约到期时棉花价格为每磅$,交易者损失:($-$) ×50,000=$650
,以$120执行价格出售100股IBM的股票,有效期为3个月。IBM股票的当前价格为$121。你是怎么考虑的?你的收益或损失如何?
答:当股票价格低于$120时,该期权将不被执行。当股票价格高于$120美元时,该期权买主执行该期权,我将损失100(st-x)。
。现在该股票价格为$29,3个月期的执行价格为$30的看跌期权的价格为$$5,800资金可以投资。现有两种策略:直接购买股票或投资于期权,请问各自潜在的收益或损失为多少?
答:股票价格低于$29时,购买股票和期权都将损失,前者损失为×(29-p),后者损失为$5,800;当股票价格为(29,30),购买股票收益为×(p-29),购买期权损失为$5,800;当股票价格高于$30时,购买股票收益为×(p-29),购买期权收益为$×(p-30)-5,800。
,000股每股价值$25的股票,如何运用看跌期权来确保你的股票价值在未来的四个月中不会受到股价下跌的影响。
答:通过购买5,000份价格为$25,期限为4个月的看跌期权来保值。
。请说明CBOE股票期权是否有同样的作用。
答:股票期权不为公司提供资金,它只是交易者之间相互买卖的一种证券,公司并不参与交易。
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答:如果投资者预期价格将会上涨,可以通过远期多头来降低风险暴露,反之,预期价格下跌,通过远期空头化解风险。如果投资者资产无潜在的风险暴露,远期合约交易就成为投机行为。
$50的欧式看涨期权价值$,并持有到期。在何种情况下期权的持有者会有盈利?在何种情况下,期权会被执行?请画图说明期权的多头方的收益是如何随期权到期日的股价的变化而变化的。
答:由欧式看涨期权多头的损益计算公式:-=-,该欧式看涨期权的持有者在标的资产的市场价格大于$,会有盈利;当标的资产的市场价格高于$50时,期权就会被执行。图形如下:
损益

0
$60,价值为$。在何种情况下,期权持有者(即空头方)会有盈利?在何种情况下,期权会被执行?请画图说明期权的空头方的收益是如何随期权到期日的股价的变化而变化的。
答:由欧式看跌期权多头的损益计算公式:-4=56-,该欧式看跌期权的持有者在标的资产的市场价格低于$56时,会有盈利;当标的资产的市场价格低于$60时,期权就会被执行。图形如下:
损益

0 56

,执行价格为$20。现在是5月,股票价格为18,期权价格为$20,现在是5月,股票价格为$18,期权价格为$2如果期权持有到期,并且到期时的股票价格为$25,请描述投资者的现金流状况。
答:由欧式看涨期权空头的损益计算公式:+2=20-25+2=-3,投资者到期时将损失$3。
,执行价格为$30,期权价值为$4。在什么情况下,投资者会有盈利?
答:当市场价格高于$20时,该看跌期权不被执行,投资者盈利为$4,当市场价格为(30,34)时,投资者盈利为4-(30-)。
:债券持有人