风险投资决策.pptx

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调整贴现现率方法法
利用CAPM调整贴现现率
利用咨询询公司的的β书(βbook)查阅阅β值,,同时利利用有关关资料获获取RM和Rf值,运用用CAPM方程Ri=Rf+βi(RM-Rf)求求得贴现现率。
利用与其其他项目目比较选选择风险险贴现率率
可以直接接利用类类似项目目的投资资回报率率作为调调整贴现现率的参参考。
也可以通通过比较较本公司司现有项项目与新新选项目目的相对对风险程程度在现现有公司司资本成成本基础础上进行行调整。。
按项目的的风险等等级调整整贴现率率
调整现金金流量
根据投资资者的风风险偏好好,利用用约当系系数对期期望现金金流量进进行调整整,将其其调整为为相当于于确定情情况下的的现金流流量值,,再利用用无风险险利率进进行贴现现。
以公司现现有项目目的总体体风险程程度为出出发点,,将新项项目的期期望现金金流量调调整到相相当于现现有项目目风险程程度的期期望值,,用公司司资本成成本贴现现。
灵敏度分分析
灵敏度分分析是讨讨论当某某一因素素变化时时,投资资结果的的变化程程度,以以此确定定该因素素对投资资收益的的影响程程度。((参阅教教材112-113页页)
通过灵敏敏度分析析找出对对投资收收益影响响最大的的因素后后,可以以确定是是否值得得投资对对这一因因素的影影响进行行深入分分析。如如果灵敏敏度分析析表明消消除或减减弱某一一因素的的影响后后投资收收益净现现值可以以有一稳稳定的增增长,则则可以考考虑投资资(投资资额小于于净现值值增长额额)消除除或减弱弱该因素素的影响响。
决策树方方法
决策树方方法适用用于多期期决策过过程。通通过对不不同决策策阶段的的决策分分析倒推推出初始始决策。。
第九讲关关于投资资决策的的几点讨讨论
投资的意意义
投资是企企业创造造财富,,满足人人类与生生存发展展的前提提。
投资是企企业价值值的源泉泉。
上述两点点,前者者是根本本,后者者是表现现。投资资活动只只有能够够满足人人类生存存和发展展的需要要,才能能为企业业带来价价值。
投资的种类
对内投资与对对外投资
对内投资是指指企业为维持持生产经营活活动的正常进进行或扩大生生产经营规模模而进行的内内部投资活动动。
对外投资是指指企业将自己己的资金投放放于企业外部部的投资活动动。对外投资资又可进一步步分为实业投投资与证券投投资。
按投资风险程程度分类
由国家法律法法规,或政府府政策要求必必须进行的投投资,如为保保证生产安全全的投资,防防止环境污染染的投资等等等。这类投资资不存在风险险评估的问题题,只有如何何以最低成本本达到技术要要求的工程技技术问题。
简单再生产或或成本控制方方面的投资,,如设备更新新改造投资。。这类投资相相对风险最低低,适用于净净现值分析。
现有生产能力力扩大方面的的投资。这类类投资的风险险程度高于前前者,需要企企业对市场的的发展潜力做做出判断。
新产品,新方方向的投资。。这类投资风风险程度最高高。
企业高层管理理人员的主要要注意力应放放在后两类投投资方面。