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券商研报信度的监管研究--分析师、利益机构和监管机构的三方博弈分析.pdf.pdf


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年月安徽大学学报自然科学版
( )
第20 14卷第1 1 期 November 20 14
38 6 Journal of Anhui University (Natural Science Edition)
doi
: 9 6 9/j .-2 1 .002
券商研报信度的监管研究
———分析师、利益机构和监管机构的三方博弈分析
王家军1 ,杨健2∗
中国人民大学信息资源管理学院北京中国人民大学金融信息中心北京
(1 . , 100872;2. , 100872)
摘要: 研报门事件引发了证券市场对券商研报信度问题的关注以往的研究基于二元静态的模型论文
“”. 、,
提出了研报信度是分析师利益机构和监管机构三方动态博弈结果的论点构建了三方博弈模型通过数学
、, ,
公式的推演求得了模型的纳什均衡解研究结论指出券商研报信度高低与违规合作行为的发生概率成反
, . :
比分析师和利益机构采取违规合作策略的最优概率与监管机构的稽查成本成正比与违规合作的成本成反
; ,
比监管机构采取稽查策略的最优概率与监管机构查证违规合作的概率以及违规合作的成本系数成反比与
; ,
违规合作后的收入大小无关
.
关键词:研报门信度博弈论证券监管策略分析
; ; ; ;
中图分类号: 文献标志码: 文章编号: ( )
F224 A 1000-2 1 62 20 14 06-0009-07
The stud of securities research re ort reliabilit s su ervision
y p y’ p
the anal sis of the tri artite ame of anal sts interest rou s and re ulators
——— y p g y , g p g
1 2 ∗
WANG Jia-j un ,YANG Jian
(1 .School of Information Resource Management,Renmin University of China,Beij ing 100872,China;
Information Center,Renmin University of China,Beij ing 100872,China)
Abstract
:“Research-report-scandal”has sparked the stock market’s concerns about reliability
of the research studies were based on binary,static model,however,this
paper argued that there was tripartite dynamic game of analysts, interest groups and
regulators. We have constructed the tripartite gam

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