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2011 年度A股市场投资策略
2017年9月25日
经济结构调整中的机会挖掘与估值修复
——2011年度A股市场投资策略
世界经济分析:IMF公布的《世界经济展望》报告认为,全球经济明年将放缓。美国QE2的推出,无疑增加了发达经济体与新兴经济体之间的矛盾,由于不同经济体采取差异极大的货币政策,从而引发了激烈的货币战争。
中国经济分析: 2010年我国国内生产总值增长将达到10%,%,回到9%-10%的潜在水平。《十二五规划的建议》 指出,转方式的内涵主要包含:调整需求结构、调整产业结构(发展战略性新兴产业、加快发展服务业)、调整区域结构。预计明年CPI上涨4%左右。回顾我国的股市历史可以发现:物价上涨到较高的水平,就会对股市造成负面影响。中央经济工作会议指出2011年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
供求分析:2011年股市资金需求规模预计将超过9000亿元。2011年新增资金供给合计约有8100 亿元左右。市场资金供求呈现弱平衡状态。一旦政策恢复常态,供求情况将会有较大改善。
上市公司盈利预测与估值分析:11年全部A股业绩增长在20%左右,预计估值区间在13-18倍PE内。预计11 年上证综指波动区间为2600~3800 点之间,分别对应20%业绩增长预期下的13倍PE-18 倍PE。与国际横向比较,当前点位A股估值接近国际上的合理水平。大小盘股估值分化仍旧严重。纵向比较,当前位置较为低估。
技术分析:从波浪理论看(上证指数),始于6124—1664点的大Ⅳ浪已经结束。自1664点到现在处于大Ⅴ浪运行中,该大Ⅴ浪将走出延伸浪,时间跨度会很长,可能会运行到2012年以后。
综合分析:在经济复苏、流动性较为充裕的背景下,我们看好2011年A股市场的表现。我们判断前低后高、震荡上行的概率较大。预计上证综指核心波动区间为2700-3500点,波动中枢为3200点。
A股投资策略配置:2011年我们建议从发展战略新兴产业、扩大内需、通胀预期等角度进行行业重点配置。我们投资组合以低碳经济、结构调整、通胀预期为考虑投资重点。建议超配新能源、智能电网、物联网、三网融合、3G 、新材料、高铁、酿酒、金融(银行、保险)、房地产、煤炭等行业或板块。
大通证券2011年重点公司: 宁波韵升(600366)、首开股份(600376)、东方电气(600875)、中国平安(601318)、潞安环能(601699)、五粮液(000858)、日海通讯(002313)、特锐德(300001)、银江股份(300020)、世纪鼎利(300050)。
风险因素:各国经济发展不平衡之势更加突出,通胀恶化、国内宏观调控政策超预期。
A股各指数最近两年走势
数据来源: WIND大通证券研发中心
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研究员:李哲明
电话:0411-39673243
网址:
邮箱:lizheming@
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一、世界经济分析
(一)世界经济将放缓,不同经济体发展不平衡
根据国际货币基金组织(IMF)公布的《世界经济展望》报告,全球经济明年将放缓。%,%;%,%。
在报告中,下调了美国和欧元区一些外围国家的经济增长预期。IMF表示,%%,%%。该机构还表示,尽管发达国家经济出现大幅下滑或停滞的可能性看起来仍然很低。但财政整顿必须在2011年开始,而削减预算则需要从现在开始。
IMF看好中国等新兴经济体以及欧元区主要国家经济增长,%%,%不变。新兴经济体应发展国内经济增长点,增加货币灵活性。
报告预计,2010年和2011年,%%。其中,%%;%%。报告说,鉴于对信贷增长更为严格的限制、为房地产市场降温和限制银行对房地产业贷款风险敞口等措施,以及中国政府计划在明年实施退出策略,2011年中国经济将持续增长,但增幅有所放