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Overseas Experience 他山之石
美国债券市场发展的借鉴
第八期沃顿班第2组*
近几年,美国债券市场发展迅猛,不仅发展规表1 美国各类债券存量(单位:10亿美元)
联邦货币总发
模稳步增大,而且品种丰富,结构完善,满足了不年度市政债国债 MBS 公司债 ABS
机构债市场行量
同偏好的投资者需求。对美国债券市场的发展及其 1 1,1. ,. ,.1 ,1. . 1,. . 1,0.1
发展过程中所蕴含的投资机会进行分析,有着重大 1 1,1. ,. ,0. ,.0 1,01. 1,. 1.0 1,0.1
1 1,0. ,. ,. ,0. 1,0.1 1,. . 1,.
的现实借鉴意义。
1 1,.1 ,.0 ,. ,0. 1, ,. 0. 1,01.
000 1,0. ,1. ,. ,. 1,. ,. 1,0.0 1,.1
一、美国债券市场概述
001 1,0. ,. ,1. ,. ,1. ,. 1,0. 1,0.
(一)美国债券市场规模巨大00 1,. ,0. ,. ,1. ,. ,. 1,1. 0,01.
00 1,00. ,. ,. ,. ,. ,1. 1,0. 1,.0
美国拥有全球最大的债券市场。根据美国证券00 ,0. ,. ,. ,01. ,00. ,0. 1,1.0 ,0.
业与金融市场协会(Securities Industry and Financial 00 ,0. ,1. ,1 ,. ,1.0 ,. , ,.
Markets Association,SIFMA)数据,011年底,美00 ,1. ,. ,0. ,. ,.0 ,00. ,00. ,0.
00 ,.0 ,1. ,11. ,. ,0. ,10. ,. ,0.
国债券市场存量为.万亿美元,与美国当年GDP之
00 ,. ,. ,. ,1. ,10. ,0. ,00. ,1.0
比为.。美国债券市场的债券品种主要包括货币市00 ,.0 ,. ,0. ,. ,. ,1. ,. ,00.
场产品、国债、市政债、联邦机构债、公司债、资产010 ,. ,.0 ,1. ,11. ,. ,. ,0. ,11.
011 ,. ,. , ,0. ,. ,.0 1,1. ,1.
证券化类产品(MBS和ABS)。其中,资产证券化类
资料来源:SIFMA
产品是规模最大的一类债券资产,规模达10.万亿美整体来看,美国债券市场上各大类产品的绝对
元;国债、市政债、联邦机构债、公司债和货币市场规模都很大,而且品种发展较为均衡,产品结构非
产品的规模分别为约.万亿美元、.万亿美元、. 常完善。具体来说,近几年美国债券市场的发展呈
万亿美元、.万亿美元和.万亿美元(见表1)。现以下几个特点:
* 小组成员:董承非(兴业全球基金)、付竹(广发证券)、林义相(天相投顾)、彭文德( 中信建设证券)、王彩虹(中国金融期货交
易所)、张翔(华融证券)。
01年第0期中国证券 63
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,债券市场总规模稳步增未来几年国债的发行量将居高不下(见表)。
加,住房抵押贷款支持证券(MBS)、国债和公司表 美国各类债券发行量(单位:10亿美元)
联邦总发