化工行业投资研究方法讲义分析.pptx

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——子行业景气度、产品价差、产能扩张
化工行业研究员高利何多粮
电话010-59370862
目录
一、 投资策略略和化工产品价价格传导
二、 看好下游游需求旺盛的勘勘探行业
三、 看好天然然气提价预期对对相关上市公司司业绩提升
四、 看好成品品油定价机制得得到业绩改善的的石油加工
五、 看好化学学原料板块的PVC行业
六、 继续看好好化纤行业
七、 长期看好好化工新材料板板块
八、 看好化学学制品行业的氮氮肥价格上涨预预期煤头氮肥企企业
九、 看好成品品油定价机制得得到业绩改善的的石油加工
十、 重点推荐荐公司盈利预测测
一、投资策略和和化工产品传导导机制
投资主线
化工产业上下游游价格传导机制制
价格波动对各上上市公司的影响响
根据化工子行业业多,产品品种种多的特点,在在产业政策向好好的子行业中选选择行业出现向向上拐点或处于于景气度上升初初期、价格处于于传导过程中有有上涨潜力,下下游需求旺盛、、公司有新项目目投产的公司进进行重点投资。。
图表1:化工上市公司盈盈利因素合成
资料来源:华创证券


上游原料的价格格上涨向下游传传导有一定的时时间滞后。以原原油--苯--硝基苯--苯***产业链为例例,以2002年数据为起始点点进行分析。
图表2:苯***产业链价格格走势比较
资料来源:华创创证券
图表3:苯***产业链相对对价格比较
资料来源:华创创证券
从上图可以看出出,初级产品原原油波动幅度最最大,苯的波动动幅度次之,硝硝基苯的波动远远小于原油和苯苯的波动幅度。。到第四级产品品苯***,离终端端消费比较靠近近,波动幅度更更多地依赖于下下游的需求。其其他化工产品链链有类似规律。。

图表4:化工行业产业链链条
资料来源:华创创证券

图表5:石油及下游产品品价格传导
资料来源:华创创证券
图表6:煤化工产品价格格传导
资料来源:华创创证券
从价格传导机制制方面,选择公公司产品属于产产业链第三级、、价格正在传导导过程、原料和和产品价差处于于历史相对低位位的公司。
图表8:价格传导过程程中的受益上市市公司系列二
资料来源:华创创证券
图表9:价格传导过程程中的受益上市市公司系列三
资料来源:华创创证券
图表10:价格传导过程程中的受益上市市公司系列四
资料来源:华创创证券
图表7:价格传导过程中中的受益上市公公司系列一
资料来源:华创创证券

二看好下游游需求旺盛的勘勘探行业
1、看好勘探行业业的三个原因
业绩提升:经济济处于复苏阶段段,关于原油走走势值得研究的的是涨幅大小而而不是趋势,趋趋势是必然上涨涨。原油价格上上涨对勘探行业业是利好。
产业政策支持::国家结构调整目目标明确提出加加大油气资源勘勘探开发力度。。扩大勘探范围围,重点开拓海海域、主要油气气盆地和陆地油油气新区。加强强境外油气资源源合作开发,实实现可采储量和和产量稳定增长长。
图表11:勘探板块业绩提提升
资料来源:华创创证券
图表12:中国原有进出口口量
资料来源:华创创证券
下游需求旺盛::。根据产业业调整意见,。我国目前前是原油进口国国,47%的原油依赖于进进口,中国目前前是原油进口大大国。2009年9月止,本年累计计进口原油14607万吨,出口原油油仅395万吨。中国原油油相对产能来说说需求旺盛。
二看好下游游需求旺盛的勘勘探行业
2、重点关注公司司—中海油服
中海油服是独特特的油田服务企企业。公司作为为中国最大的油油田综合服务提提供商,业务包包括油气开采的的各个阶段,公公司核心业务包包括物探、钻井井、油田服务和和船舶工程,钻钻井业务是目前前公司收入的主主要来源,占营营业收入将近60%,公司未来力力争成为世界最最大的油田综合合服务提供商。。公司的核心竞竞争力在于提供供综合性一体化化服务。
图表13:中海油服财务状状况
资料来源:华创创证券
公司营业收入快快速增长。截至至2009年第三季度,,同比增长长65%;,%,。
公司包括物探、、钻井服务、油油田技术服务、、船舶服务四个个主要业务收入入来源。钻井服服务收入占公司司收入50%以上。截至二零零九年年九月三十日,集团共运营和和管理25艘钻井船、2艘生活平台、4套模块钻机、6台陆地钻机。
业绩增长动力。。公司船舶增长长,钻井船日费费率增长预期。。