融资热度下降,电子商务融资须从感性回归理性.pdf

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迅速,中国电子商务市场交易额达6万亿元,同比增长33%,
亿元。
在高速发展过程中,资金问题一直是电子商务企业生存与发展的关键因素之
一。2011年度,中国电子商务融资事件共有95起,其中风险投资83起,总额逾200
亿人民币,投融资非常活跃。在经历了2011年的狂热后,中国电子商务企业估值
已偏高,再加上国际融资环境的趋紧,2012年,电子商务的整体融资热度有所下
降,资本对电子商务的追逐逐渐回归理性。
2012年三季度,中国电子商务融资事件主要有20起,,
其中风险投资13起,;企业并购案例5起,融资金额为
。发行企业债券案例2起,。
2012年第三季度中国电子商务融资情况(单位:亿元)
资料来源:前瞻产业研究院整理
从细分行业方面,%,位列第1位,
%排在第2位,之后则是奢侈品等。
从投资资本类型来看,2012年Q3中国电子商务行业投资主要以外币为主,
%,相比于外币投资而言,已披露的
%,与中国互联网行业相同,中国互联网投资仍以
外币为主。
从单笔投资来看,单笔投资金额主要集中在1亿元至5亿元这个区间。
从地域分布情况来看,电子商务企业融资主要集中在北京、上海等互联网与
各类投资基金最为活跃的一线大城市。其中,北京发生11起电子商务融资案例排
名第一,上海亿发生7起融资案例紧随其后。
前瞻产业研究院电子商务行业研究小组认为,在上述数据背后,呈现出电子
商务投融资以下特点:
首先,资本对电子商务的追逐相对保守。在第三季度中国电子商务投融资市
场中,,较去年同期有所下降。这与电商
企业估值偏高,回报不确定以及国际融资环境不佳有关,风险投资机构观望情绪
较重。
其次,企业债券渐流行,IPO越来越困难。上市电商企业发行企业债券是个
不错的融资手段。第三季度中,
的企业债券,为企业募集到了长期发展资金,对企业发展非常有利。第三季度总
共5起电子商务企业并购事件,其中亿苏宁电器6600万美元并购母婴B2C红孩子
最为典型。红孩子被苏宁易购收购,也从侧面反映出资本希望沿袭以往互联网
IPO经验已经越来越困难。这是资本希望沿袭以往互联网IPO经验的一个失败。
再次,行业竞争激烈化,新商业模式获青睐。随着行业内大型B2C网站的融
资完成,市场竞争已进入白热化;中国B2C在资本的运作下纷纷走向IPO。然而
近期IPO市场的趋紧,导致IPO难发,VC退出困难。风险投资进军具有新兴业
务模式的电商的趋势越来越明显。从细分行业融资规模可以看出,汽车租赁B2C
的融资金额位列全行业第一位。这主要归功于神州租车新颖的商业模式和广阔的
未来发展空间赢得了风险投资的青睐。风险投资资金仍继续抢滩布局,在行业竞
争上暂居领先地位。
最后,海外融资仍是电商的主要融资方式。越来越多的电子商务企业获得了
来自海外投资公司的投资。海外融资给中国电子商务企业带来了大量运作资金,
同时也加强中国电子商务企业与国外机构的合作,提高了行业的竞争力。
前瞻产业研究院电子商务行业研究小组认为,以上特点反映出我国电子商务
企业仍处于行业周期中的成长阶段,竞争逐渐激烈,市场细分化趋势明显。同时,
在细分领域,涌现出一批十分有价值的企业,其整体估值还偏低,投资回报的空
间较大,这也是持续吸引国外风险投资进驻的原因之一。
此外,笔者分析认为,目前,大部分电商仍处于盈利规模递增的阶段,换句
话说,其规模效应还未完全释放,经营业绩不够稳定,这导致企业IPO困难、VC
投资的减少和收购案例的增多,电子商务行业“大鱼吃小鱼”的并购现象将越来
越普遍。
总之,“千淘万漉虽辛苦,吹尽黄沙始得金。”相信通过理性地投资与融资,
我国电子商务行业终将成为我国经济中闪耀的明星。
本文作者:邹克(前瞻网资深产业研究员、分析师)
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