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宁德时代研发投入对市场绩效的影响
陈芳芳
(江苏科技大学经济管理学院)
【摘要】文章以新能源行业“独角兽”企业宁德时代为尽管企业越来越注重创新,加大研发投入,但企业
研究对象,选取2019—2021年与研发投入相关的事件,采市场绩效可能并不会随着研发投入的提高而产生正
用事件研究法,研究研发投入对市场绩效的影响,研究表明:
向反馈。本文以宁德时代作为研究对象,运用事件
研发投入提高了宁德时代市场绩效。对于新技术的研发投入,
由于产品成熟需要一定时间,导致研发投入对短期市场绩效研究法分析研发投入对宁德时代市场绩效产生的影
没有显著影响。而对于能够直接反映企业研发能力的相关事响。根据结论对宁德时代长期发展提出相关建议,
件,能够显著提高宁德时代市场绩效。同时提出了规范项目并为动力电池行业其他企业提供借鉴意义。
审核机制、加强与高校合作、拓宽研发方向等建议。
【关键词】研发投入;市场绩效;宁德时代;
二、文献回顾
     事件研究法
目前对于研发投入对企业绩效影响的研究十
【中图分类号】
分广泛,学者主要针对不同行业、使用不同方法进
一、引言行研究,但是研究结论主要分为正相关、负相关以
宁德时代新能源科技股份有限公司(以下简称及非线性相关三个类别。
“宁德时代”)是全球领先的新能源创新科技公司,(一)研发投入与企业绩效正相关
经营目标在于为全球新能源应用提供一流解决方案韩纪琴,余雨奇(2021)以40家主要新能源
和服务,在技术创新方面一直位于国内同行业前列。汽车企业为样本,采用多元线性回归模型,发现在
,不断加大研发投入能提高
。目前主要研发项目包括第三代企业的创新绩效[1]。宋薇(2021)以沪深A股工
CTP技术、无热扩散技术、钠离子电池等。2022年业上市企业作为样本,研究发现研发投入有利于
6月,仅仅上市四年的宁德时代股票市场价值已经企业绩效水平的提升,但也加剧了绩效波动性[2]。
高达12 000亿元。宁德时代作为新能源行业的“独郭秀强,孙延明(2022)以高新技术企业作为研
角兽”企业,在中国动力电池市场上一直处于领头究对象,建立多元回归分析模型,研究发现研发投
羊的地位。据2021年SNEResearch数据显示,宁入对市场绩效有显著正向影响[3]。唐曼萍,徐千
德时代动力电池系统使用量连续五年第一。睿,郭悦瞻(2022)以创业板公司作为研究对象,
高额的研发投入使得宁德时代专利数持续增使用回归分析和中介效应检验等方法,研究发现研
多,从2017年拥有826项专利到2021年已拥有发投入正向促进了市场绩效[4]。
4445项,可以看出研发投入有利于宁德时代的创(二)研发投入与企业绩效负相关
新产出,但研发投入是否有利于宁德时代的市场绩刘勇,徐选莲(2020)以中小企业板上市公
效的提高?研发活动需要的资金与人力成本较高,司为研究样本,建立回归模型,发现研发投入对于
但是研发投入产生收益在短期内并不能显示出来。企业当期绩效有显著负向影响[5]。岳宇君,孟渺
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案例分析 CaseStudy
(2022)对数据驱动型企业进行研究,发现研发投的肯定,具有一定的研究意义。将发布公告的日期
入与当期经营绩效呈显著负相关关系[6]。张志花,记事件日,采用的事件窗口期为[T-15,T+15],
张笑音(2022)以沪深A股上市公司为研究样本,T+0表示事件日,T+1表示事件后一日,T-1表示
通过研究发现研发投入与当期企业绩效之间呈显事件前一日。
著负相关关系。[7]确定窗口期后,计算事件对股票累计收益率
(三)研发投入与企业绩效非相关性的影响。将公告日前135个交易日至前16日作为
董明放,韩先锋(2016)利用中国战略性新事件窗之前的估计窗口,用市场模型来估计公司的
兴产业上市企业相关数据,运用Hansen面板门槛β值,建立个股收益率与市场收益率的回归方程,
回归技术考察了研发投入强度与战略性新兴产业市场模型如式(1)所示。
绩效之间的非线性关联。发现研发投入强度对产业Rit=α+βRmt+εt
绩效影响呈显著的倒“N”型非线性特征[8]。张东生,t=-16,…,-135(1)
王晓光,牛雪芝(2020)将非平衡统计理论及朗其中Rit表示宁德时代股票t期的报酬率,计
之万方程推广运用到经济学领域,建立该领域的广算方式为(宁德时代t日时收盘价-宁德时代[t-1]
义朗之万方程,研究发现企业绩效与研发投入呈非时收盘价)/宁德时代[t-1]时收盘价;Rmt表示
线性关系,蕴含一定的客观统计规律[9]。t期内的资本市场报酬率,计算方式为(深圳成指
研究方法的不同使得针对同一行业的研究也t日时收盘指数-深圳成指[t-1]日时收盘指数)
可能会有不同的结论,但研发投入对企业绩效有正/市场(t-1)日时收盘指数。β值则表示公司股票
相关关系的研究结论占大多数。通过对行业更加精的资本市场系数,即系统性风险。εt代表误差。
细地划分,对研究方法进行改进,针对不同行业的在计算出α、β值后,可得事件期内宁德时代
研究结论也越来越精准客观。但现有的文献在分析的预期报酬率,也就是假定没有该事件发生的情况
研发投入对企业绩效影响的方面,缺少对单个企业下,公司股价的正常预期收益率,如式(2)所示。
进行研究分析。同时,针对研发投入对企业绩效影E(R)=α+βRit
响的分析大部分集中在研发投入对企业财务绩效t=-15,…,15(2)
的影响,对于研发投入对企业市场绩效影响的分析异常报酬率是指因该的事件发生使得股票报酬
较少。因此,本文以宁德时代为研究对象,研究研率与正常情况下股票预期报酬率的差额,以此评价
发投入是否影响了宁德时代的市场绩效。该研发事件对宁德时代市场绩效的影响,如式(3)
所示。
三、研究设计ARit=Rit-E(R)
本文主要运用事件研究法进行研究,分析研发t=-15,…,15(3)
投入对宁德时代市场绩效的影响。当宁德时代发布累计异常报酬率指的是事件期内异常报酬率
相关事件的公告之后,资本市场会不会作出反馈。的累加值,通常被用来评价事件的发生对股票的累
本文主要选取了三个事件:2019年9月26日,计影响,如式(4)所示。
t=15
宁德时代发布全球首款TCP电池包作为事件1;CARit=∑t=-15ARit
2020年10月13日,与上海交通大学共建清洁能源t=-15,…,15(4)
技术联合研究中心作为事件2;2021年6月1日,本文依据Choice金融终端库进行数据收集并
获得大众汽车集团全球首家电芯测试实验室资质认归纳,α和β的估计值通过Excel对数据处理得到,
证作为事件3。三个事件都是对宁德时代研发投入进一步计算股票预期报酬率,再计算股票异常报酬
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CaseStudy 案例分析
率与股票累计异常报酬率。通过股票异常收益率、才培养”的合作平台,将其打造成为清洁能源科学
比较事件日与事件发生后第15天的企业累计异常与技术领域中关键共性技术成果转化的重要载体和
收益率,分析该事件对市场绩效的影响。若企业股产学研联合创新高地。以这个日期为基准日期,经
票异常收益率结果为正,累计异常收益率出现上升过Excel计算后得出,α=%,β=。2020年
情况,说明市场投资者认为该事件有利于宁德时代10月13日前后15个交易日宁德时代市场累计异常
的发展,对宁德时代的市场绩效具有促进作用。相报酬率的计算结果如图2所示。
反,若股票异常收益率结果为负,累计异常收益率从事件2的股票累计异常报酬率来看,该事
出现下降趋势,说明企业投资者并不看好该研发活件对市场绩效产生正向影响,%
动,认为该事件不利于企业长期发展。%。与事件1相比,市场对于事件
2的正向反馈更强,主要原因在于该新能源技术联
四、案例分析合研究中心的建立有利于宁德时代与上海交大成
(一)事件1:全球首款CTP电池包首秀为真正的战略合作伙伴,在科技创新、人才培养等
2019年9月26日,北汽新能源与宁德时代一领域深度合作,实现成果转化、合作共赢,吸引更
起发布全球首款CTP电池包(CelltoPack,无多的研究技术人才,创新新能源技术,直接反映出
模组动力电池包)正式应用于乘用车项目。以当日宁德时代对研发人才的重视。
为基准日期,经过Excel计算后得出:α=%,(三)事件3:获得大众汽车集团全球首家电
β=。通过公式计算,2019年9月26日前后芯测试实验室资质认证
15个交易日宁德时代市场异常报酬率及累计异常2021年6月1日,宁德时代成为全球首家获
报酬率的情况如图1所示。得大众汽车集团电芯测试实验资质认证的动力电
从事件1日期前后的股票累计异常报酬率来池制造商。该认证代表了作为下游一流车企对宁德
看,%左右,而随后在第二日时代测试验证能力的认可,也使得宁德时代与大
%,15天后的上升幅度也不到1%,上升众汽车集团的合作更加深入。以2020年6月1日
幅度微乎其微。主要原因在于该项目是CTP电池包为基准日期,经过Excel计算后得出,α=%,
的第一个项目,市场对其持观望态度。
产品具有生命周期,新产品成熟应用需
要一定的时间。CTP电池包能否为宁德
时代带来盈利首先要大量使用,即需要
经过一段时间证明其能否盈利。因此,
短期来说,CTP电池包的首秀对企业市
场绩效并没有显著影响。图1 事件1AR、CAR时间序列图
(二)事件2:与上海交通大
学共建清洁能源技术联合研究中心
2020年10月13日,宁德时
代与上海交通大学双方签署合作
协议,共建清洁能源技术联合研
究中心。结合国家重大战略任务进
行部署,建立“研究创新”和“人图2 事件2AR、CAR时间序列图
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案例分析 CaseStudy
审核机制,由各部门派出人员建立项目
审核小组,对于员工提出的研发项目进
行多方面审核,避免造成资源浪费。
(二)加强与高校合作
与高校实行联合培养,根据企业对
技术人才的需求,与高校合作设置专业化
课程、实训内容,对优秀人才提供实****机
图3 事件3AR、CAR时间序列图会,提前录用。企业还可以利用高校的培
β=。事件3累计异常报酬率的计算结果如图3训优势,对在职职工定期进行技能培训,
所示。使得在职职工的个人素质与技能水平处于行业领先
事件3的股票累计报酬收益率从事件日地位,进而不断提升企业的研发能力。
的-%%,体现出市场对该认证做(三)拓宽研发方向
出了正向的反馈。大众汽车集团对宁德时代的认证随着新能源汽车的发展,消费者对于新能源
体现了新能源汽车产业链中游电池制造企业与下汽车的要求越来越高,因此对动力电池的标准也会
游车企的合作越来越专业化,电池制造企业与车企越来越高。一方面,动力电池企业可以通过加强与
各自发挥自身优势,一起促进新能源技术创新与产下游车企合作,逐步分解客户需求,根据客户需求
品升级。大众汽车集团作为全球一流车企通过对整拓宽研发方向。另一方面,动力电池企业可以从电
车制造的理解,对客户需求的分析,对动力电池的池原材料方面着手,除锂电池外加强对其他能源电
设计与制造提出优化建议,有利于提高电池的安全池的研发,如宁德时代加强对钠离子的研发。
性与续航能力。与此同时,宁德时代作为动力电池
主要参考文献:
研发制造的领头企业,根据自身对动力电池的研发
[1]韩纪琴,、研发投入与创新绩效——基
改进能够帮助大众汽车集团完善测试标准体系,进于新能源汽车产业视角[J].工业技术经济,2021,(08):40-46.
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财会通讯,2021(04):50-53.
[3]郭秀强,、技术积累与高新技术企业
五、研究结论与建议市场绩效[J].科学学研究,2020,38(09):1630-1637.
通过三个事件的研究结果可以发现宁德时代[4]唐曼萍,徐千睿,、研
发投入与市场绩效[J].会计之友,2022(14):9-16.
研发投入能够提高其市场绩效。但不同的事件对市
[5]刘勇,、人力资本与企业绩效——
场绩效影响的程度不同。与新技术新产品相关的研基于中小企业板上市公司的研究[J].哈尔滨商业大学学报
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[6]岳宇君,
并不确定,因此不能在短期内对市场绩效产生显著
响研究[J].北京交通大学学报(社会科学版),2022,21(01):
影响。与高校合作、获得资质认证能够直接反映出94-102.
宁德时代看重研发人才以及权威企业对宁德时代研[7]张志花,、内部控制与企业绩
效——基于产品市场竞争的视角[J].延边大学学报(社会
发能力的认可,宁德时代研发投入对市场绩效产生科学版),2022,55(01):133-140+144.
显著正向影响。因此,宁德时代如果想借助加大研[8]董明放,
发投入以提升其市场绩效,建议从以下几方面入手:[J].统计研究,2016(01):45-53.
[9]张东生,王晓光,
(一)规范项目审核机制统计关系研究[J].河北经贸大学学报,2020,41(03):82-87.
加强对研发项目的审核流程,规范研发项目责编:梦超 
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