宏观审慎.docx

宏观审慎监管当局通常以降低金融危机发生的概率,抑制系统性风险,维护金融稳定为目标,从金融体系整体角度实施监管。
我国当前货币政策的主要目标是稳定物价和保持经济快速增长,在这个目标下,监管当局更加注重的是对通货膨胀率.、GDP增长率等指标的监控。
首先,宏观审慎监管与货币政策二者的目标归根结底还是为了维护宏观经济的稳定,二者在这个大的方向上具有内在的一致性;其次,宏观审愤监管与货币政策都足从宏观全局的角度出发的,对经济宏观指标进行监测,达到其宏观经济监管目的;最后,宏观审慎监管政策与货币政策均是我国金融政策中的重要组成部分,二者的政策效果均对宏观经济有着重要的影响,它们的存在对于整个经济金融体系的稳定有着极大的影响。
宏观审慎监管目标与货市政策目标之间有着十分密切的联系,它们二者之间既相互促进又相互影响。一方面,货币政策能够控制宏观经济的运行,进而对银行风险、系统性风险等产生影响;同样货币政策也会受到宏观审慎监管目标的影响,在系统性风险累积比较严重的情况下,则会恶化宏观经济的发展状况,进而影响货币政策目标的达成,另一方面,二者之间又是一种良好的补充,此次的金融危机也在警示我们仅仅加强某一目标的达成是不全面的,并不能达到维护经济金融系统稳定的目的。从宏观审慎监管与货币政策的目标上来看,二者存在一定的互补性,加强逆周期的金融政策管理,减少金融系统顺周期波动的影响,加强政策协调,将会实现一个更加良好的政策效果。但是,我们仍然应该注意两个政策之间存在的潜在冲突性,需及时的权衡与协调二者之间的关系。
2014年我国货币政策应稳中求紧
2014-02-13 00:00:00 中国经济导报
马立
2014年是我国全面深化改革年。改革是由问题倒逼而产生,又在不断解决问题中而深化。从2011年以来,我国已经连续执行了3年稳健的货币政策。2013年12月11日央行发布的数据显示,2013年11月末,,%,M2/GDP为208%;,。由此可见,国内金融市场的流动性相当充足,货币政策实际执行比较宽松。货币政策应该根据当前经济运行中的问题进行实时适度调整,笔者建议2014年实施宏观审慎管理下的稳中求紧的货币政策。
八大挑战影响人民币政策
美国货币政策的挑战。2013年12月美联储在举行货币政策会议后宣布,从2014年起将月度资产购买规模缩减100亿美元。2014年1月10日,美国劳工部公布的数据显示,,显著低于市场预期的20万个。这引发市场猜测,美联储可能会放慢退出量化宽松的步伐。美国货币政策的不确定问题倒逼我们独立思考、独立自主的制定货币政策。部分国内人士担心热钱回流美国导致国内钱荒,但中美利差
较大,即使美国启动退出量化宽松,我国资本流出的压力总体不大。
日本货币政策的挑战。2013年,“狂人”安倍晋三推行宽松货币政策,让日元大幅贬值、股市大涨、经济增速一度扭转衰退窘境。2014年1月1日,日本央行行长黑田东彦在展望2014年时表示,日本央行将继续推行大规模货币宽松政策。日本央行在去年12月议息会议中选择维持利率在0~%不变,承诺以每年60万~70万亿日元的规模扩大基础货币投放量。如此货币政策必然导致资本外溢,冲击邻国金融市场。
欧洲货币政策的挑战。%,直接货币交易(OMT)留作备用。若经济情况恶化或货币市场流动性紧张,欧洲央行将使用任何可用的工具(包括存款负利率)实施其货币政策。欧洲央行的货币政策将加剧全球流动性泛滥。
我国政府性债务的挑战。国家审计署公告,截至2013年6月底,,,,。2012年,,%,接近国际通常使用的60%的负债率控制标准参考值。
我国影子银行的挑战。东方证券测算,截至2012年底,在影子银行中,,,,%。由于没有类似法定存款准备金、贷存比率等条件的约束,理论上,影子银行可以通过类似“贷款-存款”货币创造过程,无限制地进行信用扩张。即便考虑到影子银行在加杠杆过程中留存权益资金和现金漏损,影子银行的信用扩张能力也是非常大的。
我国城市住宅房屋价格的挑战。中国指数研究院发布,2013年12月,全国100