3G产业链上市公司盈利模式分析.pdf

3G 产业链上市公司盈利模式分析
3G 产业链上市公司盈利模式分析
主要观点:
‹ 随着中国电信运营商的重组以及 3G 牌照的发放,3G 相关领域的投资从去年下半年开
始有了较大的提高,给 3G 产业链上的公司带来了相当大的机遇。
‹ 3G 产业链比较长,涉及到电信运营商,系统设备商,芯片制造商,测试设备商,光通
信设备商,业务提供商(SP),内容提供商(CP),终端设备商等较长的链条。
‹ 由于分工较细,每一个子行业的盈利模式都有所不同,造成了它们的主营业务及产品
相差很大。但对大部分子行业来说,它们的盈利受到电信投资规模的直接影响,电信
投资规模大则盈利状况良好,电信投资规模缩减则盈利状况堪忧。
‹ 而对于如拓维信息和北纬通信这类移动增值服务提供商来说,由于直接面对的是终端
用,在有了一定终端用户规模的前提下,相对能够保持较稳定的发展。
‹ 电信 08 年 10 月、移动 08 年 12 月、联通 09 年 2 月进入 3G 建设高峰期,运营商
3G 建网高峰阶段持续 3-4 个季度(此后投资将稳中趋降),则国内电信投资阶段性高
峰(三大运营商建网高峰重叠期)将出现在 2009 年 1-3 季度。09 年的电信投资额很
可能将呈相对平稳甚至是前高后低的季节性特征。部分细分公司较高的估值水平反映
市场可能忽视了这种季度景气周期变化,蕴含预期偏乐观的风险。


地址:北京市朝阳区大屯路科学园南里风林西奥中心 A 座 23 层传真(fax):010-64843955 电话(tel):010-64844055
第 1 页
目录
1.  3G 基本情况................................................................................................................................. 1 
  全球 3G 历史与现状................................................................................................................... 1 
  3 种 3G 标准的技术对比............................................................................................................. 2 
  中国 3G 的运营情况.................................................................................................................... 2 
  中国电信运营商重组........................................................................................................... 2 
  3G 牌照的发放..................................................................................................................... 3 
  中国电信运营商在 3G 上的投资........................................................................................ 4 
  移动网络建设的投资组成................................................................................................... 6 
2.  3G 产业链的组成......................................................................................................................... 7 
3.  系统设备商.................................................................................