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企业如何利用期货市场.ppt


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企业如何利用期货市场
大宗商品暴跌全球资本市场进入熊市
整个世界正在经历2008年底以来最严重的全球金融衰退。所有主要国家股市都在同时暴跌。目前全球股市蒸发的财富总和已经超过了5万亿美元。除了股市之外,垃圾债券同样在崩溃。大宗商品价格暴跌,全球很多大宗商品交易商正在经历最艰难的时刻。
对全世界的投资者来说,2015年正在变得越来越糟糕。股票、商品和货币基金都在亏损。事实上这仅仅是开始,市场正向最高级的熊市进发。
全球大宗商品2008年以来表现最差
能源、金属和谷物的消费大国中国经济增长降至上世纪90年代以来低谷,全球供应过剩未见明显改观。今年第三季度,彭博新闻社追踪的22种原材料投资回报下降约14%,降幅为2008年第四季度以来最大。考虑到美联储准备加息,预计大宗商品市场应该还会面临一次冲击。本轮大宗商品超级下跌主要是受到三大结构性因素驱动——中国放缓、产能过剩和美元升值,而坏消息在于,短期内它们似乎都没有缓和的迹象。大宗商品将以漫长、缓慢而痛苦的姿态结束这个繁荣周期。
大宗商品波动率逐年增加,突显期货市场功能作用
大宗商品价格按月指数
能源价格之前居高不下,大概是因为它们作为必需品的程度更高。但现在,他们的价格下滑幅度已不亚于其他商品。
事实上,大宗商品价格的变化走势趋同,会持续相当长一段时间。这说明需求决定了很多商品的价格,而需求又受债务增速、人口年龄构成以及其他因素的影响。
石油和其他大宗商品领域的大型债务违约一触即发。这种情况一旦发生,裁员、银行陷入困境也就不可避免,这将给大宗商品价格造成更多的下行压力。
数据来自《大宗商品市场展望》2015年7月刊
上海期货交易所螺纹钢指数(最新1757)
国内钢铁行业进入史无前例“寒冬”银行停贷本地钢贸商资金链断裂借高利贷“过冬”。以上海期货交易所螺纹钢主力合约为例,今年7月初其价格一举向下突破2000元/吨,8月初一度下挫到1800元/吨,,真是贱过白菜。目前,国内当前港口库存依然在一亿吨以上徘徊,而全国的钢铁库存量大约在11亿吨,其中有2亿吨是富余的,未来5年内,中国不用再生产钢材,都已经够用了。
大宗商品崩跌,商品货币全线下挫
对于全球经济增长的忧虑打压股市,同时也令大宗商品的价格下行。受大宗商品崩跌打压,加元、澳元和纽元等商品货币全线下挫,其中加元的跌势最为惨重。9月29日下午,加元汇率创下11年来的最低纪录,。
世界石油供应和原油的月平均现货价格
2008年发生经济危机后,各国还采取了其他刺激措施。中国和全球许多其他国家一样,大规模举债。这部分新增债务,被用来修建房屋和公路,增加了石油需求,并促成油价回升。这些刺激措施使得油价逐渐在2011年重回120美元/桶。此后,各国的刺激力度开始减弱。2011年和2014年间,由于各国的举债力度减弱,油价再次回落。当美国不再继续推行量化宽松,中国开始缩减2014年的新增债务规模后,油价开始急剧下跌。这和2008年的油价下跌类似。
美国能源信息署
美元指数
美元长期走强的趋势已经形成。从目前来看,美元资产是这一个宏观周期下可以增持的品种。美元兑人民币、欧元等货币的汇率必然在3-5年内持续走高。长期角度来看,美元符合货币长期走强的三个条件:相对快的生产率提升,从紧的货币政策,和相对高的风险偏好。
量化宽松政策退出对全球市场的冲击
2008年危机以来,为挽美国经济于崩塌边缘,刺激投资和消费者信心,美联储在过去几年中通过三轮QE政策为市场注入了四万亿美元的流动性。
流动性过剩推动全球资产均出现大幅度的上涨,暴涨背后必然是泡沫的不断积累,一旦美联储开始退出QE,导致其他国家、特别是新兴市场国家市场的反复恐慌、严重震荡。
美国要退出、欧央行、英格兰银行和日央行预计在2017年也要逐渐退出,四大主权货币央行组成的中央银行都在选择退出,而世界经济还在经历通缩压力,谁来提供流动性?
基于这一分析,2017年左右,全球流动性的提供会呈现断崖式下跌,因此,全球市场才会在美国加息临近时处于动荡之中。
全球资产避险情绪显著升温哪里才是避风港?
受过剩的流动性推动,风险资产动荡加剧,从资产配置的角度看,现金、债市等低风险资产可适当配置。债券通常是作为固定收益来保证投资组合的稳定性。但现在市场上的许多债券价格处于‘很贵’的状态,配置一定的现金(货币类资产)来保证投资组合的稳定性则是一个替代选择。
全球宏观经济环境的变化,带来了产业风险管理的巨大需求

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  • 时间2017-10-26