安徽水利完全MBO：25.doc

安徽水利完全MBO:25%折扣出售国资方案试水
2004-03-23
“安徽水利有关国有股转让的申请已经上报给国资委和证监会,正等待批复。”3月17日,安徽水利()对外发言人汪海涛对记者说。
3月5日,安徽水利发布公告,安徽省财政厅与蚌埠市嘉禾创业投资有限公司(下称“嘉禾创投”)签订了国有资产转让协议,将安徽水建总公司(下称“安徽水建”)国有资产全部转让给嘉禾公司。
有业内人士认为,若此协议最终得到批准,安徽水利则全面实现对母公司的MBO。但此中存疑的是,安徽水建的国有资产以25%的折扣出售给嘉禾创投,能否获得国资委核准尚难预料。
两步走
安徽水利MBO分两步前行。
第一步是由嘉禾创投受让安徽水建总公司的国有净资产。据公开资料,安徽水利于2003年4月上市,为安徽省最大的水利水电施工企业公司。
安徽水利的第一大股东安徽省水建总公司,(%),是一家国有独资企业,其股权由安徽省财政厅受托持有。
安徽省财政厅一位知情人士对记者表示,安徽水利的改制基准日是去年6月30日,由其主管部门安徽省水利厅编制改制方案,经公司职工代表大会通过后,去年底,再由安徽省上市指导委员会牵头,联合省财政厅、经贸委、国资办、企业工委、劳动保障局等部门研究方案。
“当时正值国资委的《意见》出台,我们比照了一下,并对方案进行了充分论证。”这位人士说,“也参照了国内几家上市公司,如深圳华强、宇通客车的MBO案例。”
 
2003年12月29日,安徽省人民政府批复了水利厅编制的改制方案。方案中的核心内容有两点:一是优惠出售(类似深华强);一是协议转让(非公开招标)。
安徽省财政厅的上述人士透露,,人均2万元;780万元的一次性奖励则针对经营管理层和技术骨干,约20人,参照标准是安徽水建近五年净资产增值和净利润增值部分的10%;。。
根据上海立信资产评估公司的评估,截至2003年6月30日,。这意味着,,。
此外,依据安徽省2001年73号文,收购国有企业,一次性付清收购款的,还可享受10%~30%的优惠。安徽水利因此享受25%的打折优惠,。
收购母公司国有资产,此为第一步。紧接着的便是,对母公司进行增资扩股。
2004年1月12日,嘉禾创投与胡庆林等20名员工就安徽水建总公司改制重组签署出资重组协议书。此中,嘉禾创投以本次受让的国有净资产出资,胡庆林等以现金出资。
 
改制完成后,嘉禾创投持有安徽水建控股公司的股权,%的股份;%的股权。
至此,安徽水利MBO万事俱备,只等审批。
MBO安排
种种迹象表明,安徽水利MBO其实是“蓄谋已久”。
公开信息显示,嘉禾创投成立于2003年5月,专为MBO而设。其注册资本5000万元,由安徽水建高层、技术骨干和员工共50人出资。
前三