航空市场研究.pdf

余建军

((86 21)) 50588666×8021 航空市场高速增长,开放力度加大

行业评级:增持
2004 年 09 月 10 日

行业研究/ 行业点评交通运输/ 航空运输业

一、我国航空运输业高速增长
上半年民航业保持高速增长态势,实现旅客运量 5600 万人,旅客周
转量 亿人公里。尤其是进入 7 月份,航空运输业呈现加速增长的势
头,7 月份单月的客运量达到了 1200 万人,旅客吞吐量达到 亿人
公里,比 02 年同期增长 %和 %,创下历史最高纪录(见图 1)。
前 7 个月,反映客货运量的四个指标和 02 年同期相比,有 3 个超过了 40
%,最低的达到了 %(见图 2)。而每年的 8 月-10 月为我国旅游
旺季,结合 2002 年的客运情况,预计 8 月-10 月客运量和旅客周转量
将不低于 7 月份,仍保持快速增长势头。根据下文的分析,预计 2004 年
民航客运量和客运周转量将达到 亿人和 1750 亿人公里,货运量和货
物周转量将达到 275 万吨和 70 亿吨公里,明年保持至少 15%的增长率
(图 3、图 4)。
伴随航空业创下的历史最好水平的是航空业(航空公司、机场)的盈
利也达到了历史最高水平,据民航总局批露,上半年,民航业盈利达到了
亿元(扣除民航建设基金),航空公司盈利达到 亿元。7 月份,
民航业实现盈利 亿元,创下单月历史记录。
在国内 A 股上市的航空公司的收入和利润均出现大幅增长,创下了
盈利最好历史记录(表 1)。

图: 年- 月份客运量和客运周转量图
1500 1200 200
1000 1000 1000
800 900 900 150
1000
138 100
500
50
0 0
1234567
客运量蛉左轴
旅客周转量(亿人公里)

资料来源:国家统计局
图: 年- 月份各运量指标和年同期增长比较







客运量旅客周转量货运量货物周转量
资料来源:国家统计局中原证券研究所

表:各航空公司上半年收入盈利状况于年同期对照表
单位:元东方航空上海航空海南航空
主营业务收入 9,170,591,570 2,902,749,9183,787,716,454
增长率 % % %
主营业务利润 1,586,548,640 544,254,206 827,720,077
增长率 % % %
利润总额 739,252,334 175,927,989 77,801,632
增长率 % % -%
净利润 582,466,139 145,319,569 86,082,789
增长率 % % %
资料来源:公司公告

单从民航运输业和经济发展的关系