铜现货与期货价格间关系的实证分析.docx

铜现货与期货价格间关系的实证分析.doc铜现货与期货价格间关系的实证分析
摘要:格兰杰因果关系检验方法是探究数据之间的内在因果关系的常用方法蘖,采用该方法,对上海期货魏交易所铜期货价格与现货价砘格之间是否存在协整关系进钾行实证分析,结果表明铜期货价格和现货价格之间不存搪在格兰杰因果关系。针对实稳证研究的结果,分析了出现蜃这种结果的原因,并探讨我致国铜期货市场、现货市场上钿存在的问题。
关键词:沪庄铜现货价格;期货价格;格郅兰杰因果检验
1理论研究锲方法——格兰杰因果关系检铡验
选用格兰杰因果关系检苷验模型定量分析沪铜现货与南期货价格变动间的关系。一秀个完整的格兰杰因果关系检祥验模型包括了两变量的单位嘬根检验,如果单位根检验结果是非平稳时间序列,还要缛进行协整检验以及格兰杰因号果关系检验。
单位根检验鞅模型
在现实的经济社会的实际研究中,多数时间序列肟都是非平稳的,然而某些非む平稳时间序列的某种线性组桕合却可能是平稳的。如果一舒个变量是平稳序列,则其均哇值与时间t无关,且围绕该职均值波动,并有向其收敛的⑥趋势。检验时间序列变量平床稳性常用的单位根检验AD姬F检验模型为
在给定AD溴F临界值的显著性水平下,简如果参数y显著地不为0,
椴则序列y不存在单位根,表明y是平稳的,否则非平稳囝。对于非稳定变量,还需检宕验其一阶差分的稳定性。如腊果一阶差分是稳定的,则此③变量是一阶单整。变量的一胥阶差分单整是变量之间存在⑶协整关系的必要条件。
协撸整分析
如果两变量是非平同稳序列,那么意味着在回归铍之前要对它们进行差分,然夯而差分可能导致关于两变量耒之间关系的信息损失。所以孱我们就得考虑是不是存在对暝非平稳的两变量时间序列进杨行回归也不会造成错误的情猫况。于是Engle和Gr怖anger提出了协整理论渚。
对于如何进行协整检验,Engle和Grang浜er首先提出了两步检验法カ,用DF(ADF)或Du嗥rbin-watson对叛回归残差序列进行平稳性检嵋验,从而来判断两变量之间羡是否存在协整关系。现在常侔用的是Johansen和索Juselius提出的一她种用极大似然法进行检验的门方法,通常称为Johan褒sen检验。基本思路是在多变量向量自回归(VAR搏)系统回归构造两个残差的诧积矩阵,计算矩阵的有序本漤征值(Eigenvalu此e),根据本征值得出一系猜列的统计量判断协整关系是计否存在。
格兰杰因果检验窥模型
格兰杰因果关系是一闼种研究两个变量之间的滞后徘影响的关系。判断双变量之
罔间的因果关系,需要先估计遢一个二元VAR模型,然后在简化式方程中检验滞后解释变量的整体显著性。第一蕖步,检验“X不是引起Y变舫化的原因”的原假
计算FΖ统计量;第三步,检验原假鼍设,如果其中至少有一个显渥著为0,则拒绝原假设,即巯接受“X是引起Y变化的原黑因”的备择假设;同理,为徒了检验“Y不是引起Y变化茁的原因”,只需交换上述回归模型的两个变量,进行同样的回归估计和假设检验即疯可。
2数据选取与实证分∫析
数据选取
分析所使用的样本数据来自上海期货交碟易所的铜期货价格数据以及莆铜现货价格数据。期货价格锦数据来源于文华财经资讯有吱限公司的FinsXX交易系统,取时间区间为XX年钠1月3日至XX年4月9日之间的有效日期的价格。铜久的现货价格数据来自于上海卣有色金