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文档介绍
南京财经大学本科毕业论文学校代码:10327
学号:1102110148
本科毕业论文(设计)
中文题目: 沪深300股指期货市场价格发现功能实证分析
英文题目: Empirical Analysis on the Price Discovery Function
of CSI300 Stock Index Futures
所在院系: 金融学院
专业班级: 金融学1111
学生姓名: 牛冰
指导教师: 华仁海
完成时间: 2015年6月
目录
一、引言 2
(一)研究背景 2
(二)研究意义 2
二、文献回顾 3
(一)国外文献综述 3
(二)国内文献综述 4
三、沪深300股指期货价格发现功能的实证分析 5
(一)数据选择 5
(二)描述性统计 5
(三)单位根检验 6
(四)协整检验 7
(五)向量误差修正模型 8
(六)Granger因果检验 9
四、结论 9
参考文献 11
沪深300股指期货市场价格发现功能
实证分析
摘要:市场的价格发现功能在很大程度上体现了市场的效率,股指期货市场的价格发现功能对于我国当下的现货市场具有重要意义。为了研究我国股指期货市场的价格发现功能,本文以2011-2015年沪深300股指期货和现货指数日交易数据作为研究样本,通过平稳性检验、协整检验、误差修正模型、格兰杰因果检验对其进行实证分析,研究结果表明:我国沪深300股指期货市场具有较好的价格发现功能,期货市场和现货市场在价格变动趋势上相互引导,反应了我国现货市场发展已达到较为成熟状态。
关键词:沪深300股指期货;价格发现;实证检验
Empirical Analysis on the Price Discovery Function of CSI300 Stock Index Futures Market
Abstract:It’s believed that the price discovery function reflects the efficiency of market to a large the price discovery function of the market is more significant for China’s current stock order to research the price discovery function of futures market,this article analyses it by co-integration,error correction model and Granger causality based on CSI300 index futures and stock index daily trade data from 2011 to result shows that the price discovery function of CSI300 stock index is relatively good and the stock market and the futures market lead with each ,we can believe our stock market has developed into a mature state.
Keywords: CSI300 stock index; price discovery; Empirical analysis
一、引言
(一)研究背景
股指期货对于我们来说并不陌生,从历史上来看它诞生于上世纪70年代,为了应对国内经济高通胀、高失业的滞涨所引发的股市系统性风险急剧扩大,仿照之前利率期货,1982年2月美国堪萨斯交易所推出世界上第一份股指期货——价值线指数期货合约。在随后几年内,股指期货合约由美国拓展到全世界,目前已发展成为期货市场上最为主要的交易产品之一。
股指[[] 约翰,赫尔.《期权与期货市场基本原理》,***出版社.
]反映了一个假想的股票组合的价值变化,某只股票在这一组合中的权重等于股票组合投资到该股票的比例。在一个很短的时间段,股指上升的百分比被设定为该假想组合价值变化的百分比,例如我们熟悉的道琼斯工业平均指数是基于一个由美国30只蓝筹股所组成的股票组合,其权重对应于股票价格。
我国自2010年4月推出沪深300股指期货以来,为维护市场的稳定性与定价的有效性发挥了重要作用。沪深300指数[[] 数据来源:中证指数有限公司:.
]以2004年12月31日为基日,基日点位1000点,指数来自
学号:1102110148
本科毕业论文(设计)
中文题目: 沪深300股指期货市场价格发现功能实证分析
英文题目: Empirical Analysis on the Price Discovery Function
of CSI300 Stock Index Futures
所在院系: 金融学院
专业班级: 金融学1111
学生姓名: 牛冰
指导教师: 华仁海
完成时间: 2015年6月
目录
一、引言 2
(一)研究背景 2
(二)研究意义 2
二、文献回顾 3
(一)国外文献综述 3
(二)国内文献综述 4
三、沪深300股指期货价格发现功能的实证分析 5
(一)数据选择 5
(二)描述性统计 5
(三)单位根检验 6
(四)协整检验 7
(五)向量误差修正模型 8
(六)Granger因果检验 9
四、结论 9
参考文献 11
沪深300股指期货市场价格发现功能
实证分析
摘要:市场的价格发现功能在很大程度上体现了市场的效率,股指期货市场的价格发现功能对于我国当下的现货市场具有重要意义。为了研究我国股指期货市场的价格发现功能,本文以2011-2015年沪深300股指期货和现货指数日交易数据作为研究样本,通过平稳性检验、协整检验、误差修正模型、格兰杰因果检验对其进行实证分析,研究结果表明:我国沪深300股指期货市场具有较好的价格发现功能,期货市场和现货市场在价格变动趋势上相互引导,反应了我国现货市场发展已达到较为成熟状态。
关键词:沪深300股指期货;价格发现;实证检验
Empirical Analysis on the Price Discovery Function of CSI300 Stock Index Futures Market
Abstract:It’s believed that the price discovery function reflects the efficiency of market to a large the price discovery function of the market is more significant for China’s current stock order to research the price discovery function of futures market,this article analyses it by co-integration,error correction model and Granger causality based on CSI300 index futures and stock index daily trade data from 2011 to result shows that the price discovery function of CSI300 stock index is relatively good and the stock market and the futures market lead with each ,we can believe our stock market has developed into a mature state.
Keywords: CSI300 stock index; price discovery; Empirical analysis
一、引言
(一)研究背景
股指期货对于我们来说并不陌生,从历史上来看它诞生于上世纪70年代,为了应对国内经济高通胀、高失业的滞涨所引发的股市系统性风险急剧扩大,仿照之前利率期货,1982年2月美国堪萨斯交易所推出世界上第一份股指期货——价值线指数期货合约。在随后几年内,股指期货合约由美国拓展到全世界,目前已发展成为期货市场上最为主要的交易产品之一。
股指[[] 约翰,赫尔.《期权与期货市场基本原理》,***出版社.
]反映了一个假想的股票组合的价值变化,某只股票在这一组合中的权重等于股票组合投资到该股票的比例。在一个很短的时间段,股指上升的百分比被设定为该假想组合价值变化的百分比,例如我们熟悉的道琼斯工业平均指数是基于一个由美国30只蓝筹股所组成的股票组合,其权重对应于股票价格。
我国自2010年4月推出沪深300股指期货以来,为维护市场的稳定性与定价的有效性发挥了重要作用。沪深300指数[[] 数据来源:中证指数有限公司:.
]以2004年12月31日为基日,基日点位1000点,指数来自
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