阳泉煤业集团阳煤化工投资有限责任公司主体信用评级报告.pdf

[[此此处处键键入入本本期期债债券券名名称称全全称称]]信信用用评评级级报报告告上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., :AA+级评级时间:2012年7月27日阳阳泉泉煤煤业业集集团团阳阳煤煤化化工工投投资资有有限限责责任任公公司司主主体体信信用用评评级级报报告告1 新世纪评级Brilliance Ratings 编号:【新世纪企评(2012)020198】评级对象:阳泉煤业集团阳煤化工投资有限责任公司信用等级:AA+评级展望:稳定评级时间:2012年7月27日主要财务数据及指标项目2009年2010年2011年2012年第一季度金额单位:人民币亿元母公司数据: — --: - -资产负债率[%] [%] [%] [%] [倍] - -净资产收益率[%] - -经营性现金净流入量与负债总额比率[%] -非筹资性现金净流入量与负债总额比率[%] - - --EBITDA/利息支出[倍] -EBITDA/刚性债务[倍] -注:根据阳煤化工经审计的2009~2011年及未经审计的2012年第一季度财务数据整理、计算。评级观点上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称“新世纪公司”或“本评级机构”)对阳泉煤业集团阳煤化工投资有限责任公司(简称“阳煤化工”、“该公司”或“公司”)的评级反映了阳煤化工在股东支持等方面所具有的优势,同时也反映了公司在资本等方面所面临的压力与风险。?主要优势/机遇:?规模和品牌优势。阳煤化工各下属企业在化肥、基础化工产品生产经营方面已形成了一定的规模、特色及知名度,为公司后续业务发展奠定了一定的基础。?阳煤集团支持。阳煤集团作为阳煤化工的控股股东,可为公司的生产经营提供稳定的煤炭资源供应。阳煤财务公司亦可在资金方面给公司提供一定的便利。?技术优势。阳煤化工拥有自己的研发中心,并掌握了化工成熟的生产工艺,技术及新产品研发实力较强,可为公司的发展提供一定的技术保障。?财务优势。阳煤化工收入规模及盈利能力逐年增长,经营性现金流状况较好,可为其即期债务的偿还提供一定的支撑。?较好的发展前景。阳煤化工借壳*ST东碳上市正在实施过程中,若能顺利实现上市,公司融资渠道将得到进一步拓宽,知名度及市场占有率将得到提升。?主要劣势/风险:?经营业绩波动风险。化工行业受宏观经济波动影响大,阳煤化工的经营业绩易受行业景气度及市场需求状况变化影响。?市场竞争风险。我国化肥、甲醇等产能过剩,市场竞争激烈,在全球经济不太稳定的背景下,阳煤化工面临较大的市场风险。?资本压力增大。阳煤化工近期及未来几年的资本性支出大,公司面临的资金压力增大。?安全生产风险。煤化工行业环保监管较严,若阳煤化工在生产经营过程中污染治理不当,或发生安全事故,将对公司的运营造成重大不利影响。?未来展望概述分析师杜晓红Tel:(021) 63501349-854 E-mail:dxh@ 陈湘Tel:(021) 63501349-846 E-mail:cx@ 上海市汉口路398号华盛大厦14F Tel:(021)63501349 63504376 Fax:(021)63500872 E-mail:mail@ 新世纪评级Brilliance Ratings 通过对阳煤化工主要信用风险要素的分析,新世纪公司认为公司具有很强的债务偿付能力,违约风险很低,并给予公司AA+主体信用等级,评级展望为稳定。上海新世纪资信评估投资服务有限公司3 新世纪评级Brilliance