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个股分析报告.doc汉森制药投资分析报告院专学姓目录:一•基本面分析•2013年我国经济宏观预测•2013年我国证券市场预测3•医药市场行业分析4•公司简介二•技术面分析1•财务概况2•股本结构•行业对比4•主力持仓5•盈利能力预测6•K线分析一•基本面分析:1•2013年我国经济宏观预测预计2013年全年GDP增长8%、CPI上涨3%,宏观政策总体宽松,财政政策或将更加积极,货币政策延续“稳屮有松”态势。2012年中国经济减速,很可能是中国的经济周期正在发生变化。从经济增长的三大要素来看,一是劳动适龄人I丨2012年出现第1次下降(比2011年减少345万人),劳动力投入的动力在衰减;二是资本投入出现下降趋势,特别是存款增长率出现下降,很可能是长期储蓄率下降的先兆;三是冃前并未岀现大规模的技术进步。三大因素共同作用的结果可能是潜在经济增长率下降。就具体测算来看,未来一段时期我国经济增长率大约在7-8%之间波动,宏观波幅在一定程度上变小。尽管经济在2012年出现超预期减速,但就业问题并未相应恶化,并且提前超额实现就业增长目标。这可从以下三个方而进行解释:一是我国人口结构逐步老龄化,适龄劳动人口减少;二是产业结构发生变化,就业弹性较高的第三产业占比提高;三是新一代农民工就业要求提高,就业意愿降低,城镇育龄妇女的劳动参与率也有所下降。此外,政府维持社会稳定的要求,可能也在一定程度上制约了企业解雇工人。我国就业问题是否真正出现了缓解,这个春节将会得到进一步验证,到时将对“农民工找不到工作”还是“工作找不到农民工”做出判断。如果农民工找不到工作,说明我国经济增长尚未达到潜在增长率,经济政策还需要宽松和刺激;相反,如果工作找不到农民工,即招工难、用工荒依然严重,说明经济己在潜在增长率附近,不需要政策的进一步刺激。投资受制于出口,去库存接近尾声,但补库存的动力不足,而消费短期内不会高速增长,由此经济增长只能靠政府投资来拉动。总体而言,2013年经济增长并不强劲,但增速会超过2012年,产能过剩的问题将变得突出。国内经济屮一些值得注意的变化,一是财政收入增速比GDP增速下降得史多,2013年不太可能再有大规模的财政刺激政策,赤字保持多大规模变得非常重要。二是MO、Ml增速和M2增速之间差距变大,意味着在央行资产负债表扩大的同吋,流动性却在减弱,因此,货币政策能否改善流动性变得不确定。三是影子银行加速发展,直接融资比重快速提高,金融体系外循环日益重要,信贷控制变得基本无效,货币政策调控将向利率等价格工具转变。目前,需耍规范影子银行的发展,逐步实现证券化,提高透明度。最新经济数据显示当前经济已实现软着陆,表现为:房地产投资、消费、出口增速呈现企稳回升的势头,企业去库存的力度有所减弱。预计2013年经济温和增长,经济增速强劲反弹的可能性不大。有利因素包括:政策主导下的基础设施投资增速的加快、房地产投资的复苏、消费的回暖、出口的回升等;抑制因素包括:经济内在增长动能仍然较弱,制造业投资和民间投资比较疲弱,出口仍将受外围环境制约难以大幅增长等。预计货币政策灵活性将继续增加,史多运用公开市场操作调节流动性,利率市场化将稳步推进。2•2013年我国证券市场预测2012年行业新政策陆续兑现,政策落实仍将是2013年的主基调,从政策上的着力点来看,涉及到传统业务的改革和创新业务的推动,传统业务的改革将改变当前的盈利模式,创新业务的进一步深化将带来行业收入的增长。证券行业传统业务的萎缩使行业达到景气低谷,未来持续的下降的可能性小。而融资融券、期货、股权质押融资、场外市场等新业务不仅利润高,而且与市场成交量和股指涨跌幅的关联度小。2013年创新业务将进入全面布局阶段,随着创新业务呈现显性化,创新将驱动证券行业步入盈利模式转型期和业绩拐点。由于市场化改革,佣金率下滑是大概率事件,投行业务讲突破当前过分依赖股权融资的困局,多元化的业务收入,尤其是债券承销收入比占将有明显提升;在业务新政下,资产管理业务将有望成为券商业绩最大的增长点;融资融券业务仍是对业务贡献最大且最稳定的创新业务。创新业务提速为券商贡献了多元化的驱动力,经纪业务和投行业务压力不减,盈利放缓,创新业务加速行业版图重组,有望成为券商盈利支持点。2013年证券全行业经纪收入预计为485亿元,投资银行业务收入预计达283亿元,,融资融券业务收入预计达110亿元,全行业营业收入预计达到147&5亿元,同比增长16%。3•医药市场行业分析2013年第二季度PE投资案例涉及的15个行业中,医疗健康行业案例数量居各行业之首,总占比18%。继贵州茅台、片仔廣等个股之后,云南口药近日跻身百元股行列。分析人士认为,云南口药股价站上新台阶主要得益于药品和大健康两大产业持续增长。事实上,医纱行业正在成长为经济新