财务风险降低.doc

FlashNotes研究快报G中企(600675)财务风险降低,投资策略谨慎2006年10月21日赵强50818887-209zhaoqiang@(600675)今天发布三季报:1-9月份,,同比下降33%,但净利润却增长45%,。三季度的收入和利润贡献主要来自古北国际花园的项目结算和财富广场项目带来的投资收益。其中,,占总收入和总毛利的92%和97%。表1:中华企业中期业绩比较单位:百万元2006Q12006Q22006Q32005前三季2006前三季变动一、主营业务收入1793265191,5181,023-33%减:主营业务成本90173219801483-40%主营业务税金及附加**********-33%二、主营业务利润78129263611469-23%加:其他业务利润232775%营业费用**********%管理费用4860381401464%财务费用292830648736%三、营业利润-831171368195-47%加:投资收益371224715120636%补贴收入700248-68%营业外收支净额1011242-6227-3837%四、利润总额13727822053763618%减:所得税256865202158-22%少数股东损益252412506121%未确认的投资损失-2-112-2-226%五、净利润86186**********%总股本6976976976976970%%%%%%%%营业利润率-%%%%%-%%%%%%%资料来源:光大证券研究所手持大额预收款,净负债率降至安全水平由于古北两个项目的销售已经临近尾声(销售率均超过了95%),所以目前公司并无规模较大的项目在售。因此,,。但截止9月底,公司帐面的预收帐款仍将近22亿元,是公司明、后年业绩保持增长的保证。同时可以发现,公司在过去两年时间内通过加快推盘、套现资产、降低债务等举措,已使其财务状况大为改观:公司的净负债权益比率已经从2005年初将近80%的较高水平降至目前的12%。国内同行中,万科、金地集团等公司的财务杠杆一般控制在30%-40%之间,这意味着中华企业目前的财务状况已经非常安全,而且未来具有适度加大投资的潜力。表2:中华企业的资产负债情况单位:百万元2005Q12005Q22005Q32005Q42006Q12006Q22006Q3货币资金1,1201,0111,1361,5632,0122,1521,939存货净额4,3424,3843,9224,2284,3833,9143,902其他流动资产7865861,130352296454575长期投资508590589574653690732固定资产2092242282**********其他资产267266263317