信用资产组合一致性风险价值模型及其实证研究.pdf

湖南大学
硕士学位论文
信用资产组合一致性风险价值模型及其实证研究
姓名:何琳洁
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:马超群
20040315
摘要价值方法的改进技术——一致性风险价值方法来优化组合信用风险。该风险价值本文主要围绕信用风险度量方法的改进和组合信用风险度量和管理技术展丌论述。近多年来,信用风险的度量技术和管理方法有了曰新月异的发展。随着另一方面,他们把重点落在了对度量模型的改进之上,不断地修正和改进信用风本文的结构大体分为三个部分。第一部分,我们探讨了信用风险的起源,并和现实的背景都要求信用风险管理进入综合全面动态的组合风险管理阶段。在组这些信用风险组合度量模型进行了比较和分析,并从中发现了该方法在信用风险不符合次可加性,它的局部最优解并非全局最优解的问题,引入了一种基于风险风险价值方法更为精确。它的组合优化技术通过线性规划过程完成,能在最优化于我国债券市场的实证演示了该优化过程。并且从中,总结出对我国信用风险管关键词:资产组合信用风险;一致性风险价值;组合优化全球经济和金融的一体化趋势,以及竞争的加剧导致的金融监管的放松,金融创新和信用衍生产品的不断出现,尤其是信用风险的骷械那魇朴跋煜拢的信用风险度量方法已经不再适合信用风险管理的需要。基于以上的变化,学术界和实践者们从两方面进行了变革。一方面,他们把对信用风险度量和管理的关注从单个信用资产转向信用资产组合,不断完善和发展信用风险的组合管理技术。险的度量技术。且对信用风险度量和管理历史进行了综述,从中,我们发现信用风险的发展趋势合信用风险管理中,国外银行最为流行的技术就是风险价值方法。因此,我们对度量方法上的缺陷。第二部分,我们根据风险价值技术在信用风险度量上的不足,即信用风险不服从正念分布,存在严重的偏峰厚尾现象,以及风险价值方法本身方法是度量超过风险价值姆缦盏募际酰虼耍晕膊糠缦盏亩攘勘·致性风险价值的同时得出最优的资产权重。本文的第三部分,我们通过一个基理方面的启示。硕士学位论文
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一巧褂虏日期:叶年叩月形日学位论文原创性声明湖南大学学位论文版权使用授权书日期:沙暌对麓钊日期:》阳闡月≯髟日校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查年解密后适用本授权书。朐谝陨舷嘤Ψ娇蚰诖颉”本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果作者签名:本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位本学位论文属于⒈C芸冢⒉槐C芡拧由本人承担。论文。
〉幕⌒员浠沟眯庞梅缦詹欢霞泳金融业是一个特殊的高风险行业,金融业发展史其实就是金融风险史。而信用风险是金融市场上最古老、也是最重要的风险形式之一,它的变动直接影响着现代社会经济生活的各个方面,甚至影响到整个全球经济的稳定与协调发展。但是,作为信用风险的度量技术和管理的研究,却远远落后于市场风险的研究,直到最近的几十年,才得到应有的关注和重视。这些都与全球金融市场的基础性变化和信用风险不断变化和加剧有着不可分割的联系。第一,经济全球化与金融一体化趋势。随着全球经济一体化和国际金融市场的膨胀,西方的金融行业发生了一系列革命性的变化。经济全球化导致企业市场和资源配置的全球化,这些全球化又导致了各国金融市场的开放程度不断加深,资本在全球范围内的大量、快速和自由流动。经济全球化与金融一体化大大增强了全球经济、余融市场间的相互依存性,上个世纪年代以来,不同区域经济实力的差距以及经济发展的不均衡的加剧导致了全球信用市场的相对萎缩,全球性第二,竞争与放松金融管制。在金融自由化旗帜下,各国的金融监管当局纷际竞争还导致全球企业结构性破产的数量大规模增加,企业违约事件频繁发生,这使得金融机构的不良债务数量迅速上升。另一方面,随着金融监管的放松,尤其是对商业银行和投资银行业务领域管制的放松使得商业银行在一些传统的金融中介服务领域丧失了垄断地位。所有的这些因素都迫使金融机构特别是商业银行开始介入高风险的贷款以及衍生交易来弥补损失的收益,这些都更进一步扩大了金融机构的不良债权数量,有的甚至威胁到了他们的安全。因此,信用风险成为了金融机构关注的焦点,并对它的度量和管理提出了许多新的要求。第三,会融创新与信用衍生产品的增长。信用衍生产品