杉杉集团有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排.doc

杉杉集团有限公司[ 此处键入本期债券名称全称] 主体信用评级报告信用评级报告主体信用等级: AA 级评级时间: 2015 年7月 24 日上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级评级时间: 2015 年 7月 24 日 2015 年 2012 年 2013 年 2014 年第一季度上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称“新世纪评级”或“本评级机构”)对杉杉集团有限公司(简称“杉杉集团”、“该公司”或“公司”)的评级反映了杉杉集团在多元化经营、品牌、财务弹性、政府支持等方面所具有的优势,同时也反映了公司在外部环境、投资业务、刚性债务、金融资产价值波动等方面所面临的压力与风险。项目金额单位:人民币亿元母公司数据: ?主要优势/ 机遇: ?多元化的产业格局已基本成形。经过多年的发展,杉杉集团逐步形成服装、科技、城市综合体、贸易以及投资五大业务板块,多元化产业格局已成形,且服装业务和锂电池材料业务规模优势和品牌效应较明显,在国内有一定的市场竞争力。-?财务弹性较强。杉杉集团经营性现金流情况较好,可变现金融资产较多,整体财务弹性较强, 能对债务偿还起到一定的支撑作用。?战略投资者的支持。作为外资战略投资者,伊藤忠商社凭借其先进的投资、管理经验和在国际市场较强的资源整合能力,能在投资、管理和业务经营等方面为杉杉集团提供一定支持。利息保障倍数[倍] 净资产收益率[%]- 经营性现金净流入量与负债总额比率[%]-- 非筹资性现金净流入量与负债总额比率[%]--?持续获得政府支持。杉杉集团所在的服装行业是宁波市政府重点支持和鼓励发展的支柱产业之一,公司每年均可获得一定的政府财政补贴。此外,公司部分子公司能享受所得税减征优惠政策。?主要劣势/ 风险: 钱进 Tel : (021) 63501349-933 E-mail : qj@ 康芳华 Tel : (021) 63501349-936 E-mail : kfh@ 上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F Tel : (021)63501349 Fax : (021)63500872 E-mail : mail@ ?金融资产价值易受金融市场波动影响。杉杉集团持有的金融资产规模较大,相关资产价值易受金融市场波动的影响。新世纪评级?投资业务风险。杉杉集团主要通过关联方对外投资, 2014 年以来公司已在逐步收缩关联方投资规模,但投资规模仍较大,需关注投资风险及关联占款回笼情况。?未来展望新世纪评级 Brilliance Ratings 声明本评级机构对杉杉集团有限公司的信用评级作如下声明: 除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外,本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断,未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料,评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议。本次评级信用等级自本评级报告出具之日起一年内有效。鉴于信用评级的及时性,本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。在信用等级有效期限内,评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料,本评级机构将按照相关评级业务规范,进行后续跟踪评级,并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料,其版权归本评级机构所有,未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。 3 新世纪评级 Brilliance Ratings 杉杉集团有限公司主体信用评级报告该公司成立于 1994 年,原注册资本 亿元,由宁波市鄞州区甬港职工保障基金协会、宁波市鄞州鸿发实业有限公司分别持股 % 、 % 。 2002 年 11 月经股东同比例增资,公司注册资本增至 亿元, 后经 2005 年5月及 2007 年3月两次股权转让,公司股东变更为宁波甬港服装投资有限公司(以下简称“甬港投资”)、杉杉投资控股有限公司(以下简称“杉杉控股”)。为引入战略投资者, 2009 年杉杉控股将其持有的 % 的股权转让给日本伊藤忠商事株式会社(以下简称“伊藤忠商社”), % 的股权转让给伊藤忠商社下属伊藤忠(中国)有限公司(以下简称“伊藤忠中国”),公