创业板华兄弟.doc

请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值 2009 年 10月 11日华谊兄弟( 300027 )新股报告报告要点: ?国产电影业已经形成了较高的市场集中度, 包括华谊传媒在内的具备制作及发行商业大片能力的少数几家电影企业已经成为我国电影产业商业化运作的主导力量。?以电视剧总产量来看, 近年来电视剧市场一直处于整体供大于求的局面。我国电视剧制作公司数量众多, 实力差距也很大。细分市场供求的不平衡将进一步加剧市场竞争,扩大企业之间的实力差距, 中小规模的电视剧制作机构将被逐步淘汰出局, 能够形成较大产能的大型电视剧制作机构将逐步成为电视剧制作市场的主导, 市场集中度也将因此而提高。?公司的主营业务包括三块: 电影的制作、发行及衍生业务; 电视剧的制作、发行及衍生业务;艺人经纪及相关服务业务。?华谊兄弟竞争优势: 1 、国家产业政策的扶持。 2 、产业链的优势。 3 、运营体系的优势。 4 、专业人才的优势。 5 、合作伙伴的优势?公司本次拟向社会公开发行 4,200 万股人民币普通股,预计募集资金数额为 62,000 万元, 将用于补充影视剧业务营运资金。如本次发行实际募集资金超出预计募集资金数额, 则公司将把超额部分资金用于影院投资项目,该项目总投资额为 12, 万元。若用于影院投资项目后仍有余额的, 则将剩余资金继续用于补充公司流动资金。如果实际募集资金不能满足募集资金项目需求, 则不足部分公司将自筹解决。? EPS 预测为 元、 元、 元, 由于公司所处行业属于发行人所处行业属于电影与娱乐行业。公司作为 A 股第一家影视制作企业, 具有一定稀缺性。合理估值区间应为 40— 45 倍的估值。对应股价在每股 — 元之间。所在行业最近 52 周走势: 发行相关数据: 网上发行数量: 3360 万股网上发行价格: 元网上申购简称: 华谊兄弟网上申购代码: 300027 报告作者: 行业研究员:杨帆韩星南联系方式电话: 0510-82833507 Email : yangf @ glsc .com 独立性声明: 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响,特此申明。电影与娱乐“风声”鼎盛的娱乐王国新股报告 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值一、申购简况: 二、行业及公司简介: 发行人所处行业属于电影与娱乐。(1 )电影行业现状简述近年来,得益于国民经济的持续快速增长,居民对文化娱乐产品的消费欲望和消费能力均实现了快速提升。作为文化娱乐市场重要组成部分的电影市场已连续多年实现电影票房的快速增长,这吸引了各类社会资本(国有、民营、外资)积极进军电影业淘金,从而进一步推动了电影业的良性快速发展。国家广电总局统计数据显示, 我国电影票房从 2003 年的约 9 亿元增长到 2008 年逾 43 亿元的规模,增幅近 4 倍,年复合增长率接近 40% 。 2008 年我国电影市场票房收入首次突破 40 亿元大关,以 30% 的票房增幅居全球之冠, 并且首次成功跻身全球电影票房市场的前十名。 2003 年至今, 国产影片( 含中外合拍影片) 产量的年复合增长率约为 20% 。截至 20