江苏洋河集团有限公司主体与相关债项15年跟踪评级报告(大公国际).doc

跟踪评级报告江苏洋河集团有限公司主体与相关债项 2015 年度跟踪评级报告大公报 SD【 2015 】 681 号主体信用跟踪评级观点跟踪评级结果: AA+ 上次评级结果: AA+ 评级展望:稳定评级展望:稳定江苏洋河集团有限公司(以下简称“洋河集团”或“公司”)主要从事白酒制造和销售业务。评级结果反映了地方政府为公司发展提供了良好的区域环境,公司仍具有较强的规模优势、营销策略积极灵活、品牌知名度仍较高、应收账款周转效率仍优于行业优秀水平等有利因素;同时也反映公司白酒销售收入有所下降,其他应收款对资金占用较大,对外担保仍存在一定或有风险等不利因素。债项信用债券简称额度(亿元) 跟踪评级结果上次评级结果年限 5年 5年 12洋河洋河洋河 8 AA+ AA+ A-1 AA+ AA+ A-1 MTN1 12 12 20 MTN2 综合分析,大公对公司“ 12 洋河 MTN1 ”、“ 12洋河 MTN2 ”信用等级维持 AA+ ,“ 15 洋河 CP001 ”信用等级维持 A-1 ,主体信用等级维持 AA+ ,评级展望维持稳定。 15 365 CP001 天主要财务数据和指标( 人民币亿元) 项目 2014 2013 2012 有利因素总资产 · 宿迁市大力打造酒都文化,为公司的发展提供了良好的区域环境; 所有者权益营业收入· 公司产品定位明确,产品差异化与产品品牌档次契合度较高,公司品牌知名度不断提高; · 公司不断进行技术研发,改进生产工艺,为产品质量提供较好保障; 利润总额 经营性净现金流资产负债率( %)· 公司营销策略积极灵活,大力打造电商平台,渠道网络实现全国范围广覆盖; 债务资本比率( %) 毛利率( %) · 公司收入规模仍位居国内白酒行业前列,盈利能力维持较高水平,具有较强的规模优势; · 2014 年以来,公司应收账款周转效率仍优于行业优秀水平,对货款回收具有较强管理能力。总资产报酬率( %) 净资产收益率( %) 经营性净现金流利- 400, 息保障倍数(倍) 经营性净现金流/总负债( %) 不利因素· 严格控制“三公”经费等国家相关规定对高价酒的销售形成政策性抑制,导致国内高档酒市场景气度有所下滑,公司白酒销售收入有所下降; · 2014 年,公司其他应收款大幅增加且应收关联方款项较多,短期内对资金占用较大,存在一定回收风险; 注: 2015 年3 月财务数据未经审计。评级小组负责人: 张翠翠评级小组成员: 贾杉联系电话: 010-51087768 客服电话: 4008-84-4008 · 公司对外担保余额仍较大,且对外担保企业区域集中度高,存在一定的或有风险。传真: 010-84583355 Email : rating@ 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利跟踪评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司(以下简称“大公”)出具的本信用评级报告(以下简称“本报告”),兹声明如下: 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间,除因本次评级事项构成的委托关系外,不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断,评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供,大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考,不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。六、本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效,在有效期限内,大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。七、本报告版权属于大公所有,未经授权,任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布;如引用、刊发,须注明出处,且不得歪曲和篡改。跟踪评级报告跟踪评级说明根据大公承做的洋河集团存续债券信用评级的跟踪评级安排