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现代投资理论与实务分析苏州大学商学院万解秋 2010 年9月第一章现代投资概述投资是现代社会中一个十分重要的经济活动环节。概括地说, 投资就是以货币或其他经济资源投入于某项事业,以期获得未来的收益回报。与收益俱来的是投资的风险,即投入资金的损失。投资活动其实早已有之,但现代经济社会中投资则已构成经济成长的基本动力。在市场经济体制下,经济资源与收入分配转向居民与家庭,储蓄与投资的主体已经发生了变化,一个大众投资的时代已经来临,投资市场也开始了新的发展。投资、消费、储蓄?1、国民收入的形成和分配,要素的收入?2、个人可支配收入,要素收入扣除税收?3、个人可支配收入转化为消费和储蓄?4、储蓄转化为投资,储蓄率与投资率关系, 涉及到转化机制和效率; 实业投资和实业资产 1、实业投资是指从事产业经营性的投资,通常是指工商业的经营活动; 2、实业型投资形成实业资产,主要由动产、不动产两大类构成; 3、实业投资的资产都实际承担经营风险,它的经营受益构成产业利润; 金融投资与金融资产?金融投资是一种依托于资本市场的投资活动,金融投资形成的资产是金融资产,即证券或权证形式的收益凭证。金融投资仅涉及货币与金融资产的交易,而并不涉及到实际的产业经营,因而它是一种间接的投资活动。金融投资形成金融资产的过程,是货币向资本的转化过程,而资本的形成是通过金融市场首先形成金融资产,而市场再将金融资产转入实际经营过程,从而形成产业资本。因此,人们购买股票、债券、基金等金融资产,虽然不直接与实业活动相关, 但资本运动的结果是必然进入产业经营领域,因而金融投资与产业经营活动有着间接的联系。投资与金融资产而获得收益同样要承担相应的风险。政府投资与私人投资?政府投资是指政府作为经济主体的投资行为。政府作为一个经济实体, 是有能力出资参与投资的。现代政府出于行政要求,通过财政税收手段参与国民收入的分配与再分配,以此获得一部分社会资源。政府将一部分资金用于投资,即形成了政府投资。现代政府参与投资,具有两种目的;一是出于社会公共服务目的的要求而进行投资,即公共投资,它包括了诸如教育、文化、基础性科学研究、环境保护、社会福利性设施等。这类投资的特点是非竞争性和非赢利性,只能由政府来从事;二是出于市场体系补充性的投资,由于现代市场经济体系的局限性,竞争的非充分性,一些产业和领域的投资需要政府的介入,如基础设施的投资建设,它的建设时间长,资金需要量大,收益率低, 私人投资一般不愿进入这一类领域,极需政府介入投资;城市的公共服务设施,如公交,水、电、燃气等,由政府来投资。还有些特殊的垄断性行业,如邮政、铁路、电信等,政府往往也有较多的直接介入。但它涉及的一般是非赢利性的和非竞争性的行业部门。长期投资与短期投资?一般地说,以一年期以内的投资为短期投资,如购买一年期以内的债券,或其它收益凭证。一年期以上的投资为长期投资,或中长期投资,如股票、债券、其它的长期收益凭证等。短期投资与长期投资在投资期限、资金流动、收益率、风险等方面都存在着差异。短期投资一般具有资金周转快、流动性高、风险相对较低的特点,但其收益率往往也较低。而长期投资的特点正好与短期投资相反,它的投资期限在一年以上,长的可达几十年,如股票投资,是没有期限的。正因如此, 长期投资具有周期长、资金周转慢、期望收益高而风险大的一般特性。投资规模、投资率、投资效率?1、投资规模的宏观含义一国一定时期内的总投资量,有新增投资和固定资产更新改造投资构成; 或者是政府投资和民间投资构成,或者是国内投资和国外投资构成; ?2、投资率从宏观角度看,为一定期间投资量占国民收入( GDP )的比重;投资率的决定因素十分复杂; ( I/Y) ?3、投资效率亦被称为投资效果,用投资量和产出量之比表达;也称为投资系数;对于企业和家庭来说,投资的效率主要用收益率来表达; ( Y/I) 投资的领域划分 ;这是大众普遍接受的投资方式,安全性与流动性较高; ,以国债为主;这也是安全性较高、广受欢迎的投资品种; ;指土地与房地产的开发投资,根据市场的发展程度,其具有较大投资空间; ;其具有一定的保值与升值能力; ;是证券市场上最重要的投资工具,最适宜于公众投资,具有广阔的投资空间; ;金融市场高度发展后的投资工具,具有高收益、高风险的特点; ;与个人收入上升高度相关的投资品种; ;这是直接从事经营的投资形式; ;这具有一定的保值与增值功能; 不同资产的货币收益率与风险排序构成资产种类货币收益率风险 0 0 1