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朱平：买符合你原则的股票
叶 波 博 乐 他大概是广发基金最忙的人,如果你1个月打10次电话过去,广发的同仁会有9次告诉你,他在出差;他可能也是广发最健谈的人,说他是广发基金的喉舌,也不为过;他甚至还是广发基金最笔勤的人,他的多候再卖给这些买家。”

不只买伟大

主动型的基金如果做得好有一些特点,比如说持股数非常少。你一方面要跟自己斗争,另外一方面要顶住压力。
――朱平
广发基金,被认为是集中和交又持股的典型,既使广发在短时间内声名鹊起,也不可避免地因重仓股的短期下滑而惹上一些麻烦。即使经历“洪都航空”事件,朱平依然不讳言他必须说的话。
“有人说,A股并不存在像巴菲特的重仓股那样伟大的公司,所以无法长期投资,您怎么看?”记者单刀直入。
“这是一种虚无主义的看法,”朱平先定论,接着反问记者,“在中国,很多公司从一两千万发展到几个亿甚至数十亿,你能说这些企业不行吗?那什么叫做行呢?当然,中国目前确实没有出现美国那样的伟大的公司,但美国走了数百年,我们才走了二三十年,我们凭什么说将来不会有呢?”朱平似乎又恢复了他的书生意气。
“有人说,伟大的公司是建立了一套基业长青的管理体系,您对选择伟大的公司的标准怎么看?”记者追问。
“我们的标准是务实的。第一,由于成长的历史短,中国的公司不一定要像IBM那么卓越,只要它在国内做到很好,也是伟大的公司。第二,我们希望,也相信中国未来会出现世界级的公司,但从投资的角度看,如果我们到那时才发现,那我们就没有任何机会了。”朱平的话异常深刻,“投资伟大的公司,应该是投资将来会伟大的公司。如果伟大的公司现在就出现,你谈它就没有意义了。”
“广发会怎样投资这些伟大的公司呢?”记者问。
朱平坦率地摊了摊手。“大的方向上,我们是愿意去投资这些伟大的公司的。但我们是公募,不必讳言短期的业绩压力。我愿意长期投资,但持有人都跑了,长期投资还有什么意义?有时要被迫牺牲长期的收益,来缓解短期的压力。所以在一定的时候,伟大的公司可能成为牺牲品。得拿一些资金出来,买市场上比较热门的股票。”
朱平不认为价值投资,就一定要买伟大的公司。“有的基金不投伟大的公司,同样赚钱。美国有种基金,专门投资最近3个月创新低的股票。不能把价值投资就等同于投资伟大的公司,不能说我们没有买伟大的公司就不是价值投资。”

乌云仍在

我们的市场可能也存在着两朵“乌云”:一是市场均衡尚未形成……从去年底开始,股市的上涨主要已不是由于企业赢利驱动,而是估值的波动……二是目前入市的投资者并不熟悉股市的风险,也未必接受长期投资的理念,当市场风险出现时,这些资金如果选择撤退,股市就会遭受双重打击。
――朱平
“能否谈谈您说过的2007年股市的两朵乌云?”记者专门找朱平的妙论发问,他的这些“术语”早已被转载得一塌糊涂。
“投资者可能不爱听这样的论断。”朱平摆摆手,“中国经济正在高速成长,中国企业正在经历伟大的发展,这些都是事实;但像近几年这种高速增长,是不可能永远持续的。因为全球企业盈利的增长,都是有周期性的。”
朱平拿美中的例子作了说明。“美国企业上世纪90年代和2000年以来,分别经历了两个增长超过10