浙大国际金融学-7国际金融市场.ppt

第 七 章  国 际 金 融 市 场
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一、国际金融市场概念
★ 国际金融市场有广义与狭义的概念。
广义上说，国际金融市场是居民与非居民之间的一切资金融通、证券买卖、外汇交易的场所22
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◆ 以美国股票托存收据（ADR）为例，它是指美国银行在海外分支机构代表当地公司保管的该公司的股权凭证。保管银行必须承担起有关持有外国股票的各种管理工作，如收取股息红利、缴纳预扣税等。股息红利被转化成美元，在减掉税款、保管费及其它费用后支付给美国投资者。
 股票托存收据（depositary receipts)
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1. 证券交易所市场
 证券交易所的产生与发展
 证券交易所作用
 证券交易所的组织形式
 世界主要的证券交易所
(二）股票交易市场
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证券交易所
的组织形式
公司制
会员制
专业证券商
证券交易商
证券经纪人
佣金经纪人
大厅经纪人
证券自营商
零股交易商
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 场外交易市场包括：
◆ 柜台交易市场
◆ 所谓第三市场
◆ 所谓第四市场
2. 场外交易市场
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 场外交易市场特点：
◆ 是无形市场
◆ 交易品种繁多
◆ 手续简便、成本较低
◆ 价格透明度差
◆ 交易的证券流动性较差
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3. 股票价格指数
★ 股票价格指数是反映证券交易所上市股票平均价格变动趋势的比例数。
 简单算数平均数股价
式中：表示股票价格平均数；
Pi表示各采样股票的收盘价格；
n表示股票样本数
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 加权平均数股价
式中：表示股票价格平均数；
Pi表示各采样股票的收盘价格；
Wi表示成交量或发行量；
n 表示样本数
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著名股价指数
金融时报股价指数
道·琼斯股价指数
标准-普尔氏股价指数
日经股价指数
恒生股价指数
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股票交易方式
股价指数期货交易
股票现金交易
股票信用（垫头）交易
股票期权交易
4. 股票交易方式
现货市场交易
场内交易
场内、场外交易
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◆ 一般而言，持有股票的风险分为无规则的风险和有规则的风险。
◆ 无规则的风险是个别股票的风险，这种风险主要与股票发行公司的经营状况有关，而对其它股票没有影响。
◆ 有规则的风险是指个别股票价格的变动与整个股票市场价格变动相一致，受共同因素的影响。
 股票价格指数期货交易的套期保值
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◆ 无规则的风险可以通过分散投资来降低，而对于有规则的风险分散投资往往无能为力。
◆ 利用股价指数期货交易可以避免或降低股票的有规则的风险。
◆ 利用股价指数期货交易进行套期保值例子.
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一、欧洲货币市场的形成与发展
1. 欧洲货币市场概念
★ 欧洲货币市场有广义与狭义的概念。
广义上说，欧洲货币市场是指在货币发行国境外所从事的该国货币的所有借贷与投资活动的市场。
狭义上说，欧洲货币市场是指在货币发行国境外所从事的该国货币的短期借贷市场。
这里我们从广义上来理解。
第五节 欧洲货币市场
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 从美国方面看：
◆ 20世纪60年代美国实行的一系列金融政策促进了欧洲货币市场的形成。
◆ 美国长期的国际收支逆差，扩大了欧洲货币市场的资金来源 。
◆ 美国政府的放纵态度促进了欧洲货币市场的发展。
◆ 美元地位的下降使欧洲货币多样化。
2. 欧洲货币市场形成原因
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 从欧洲国家方面看：
◆ 20世纪50年代末开始，欧洲国家逐步放松甚至取消了外汇管制。
◆ 西欧国家曾对来自境外的本币存款实行倒收利息的政策，促进了欧洲美元的大量涌现。