2010~2011年新股发行及上市情况分析.docx

2010年到2011年,市场总体处于震荡下跌的态势,期间沪深两市合计上市新股628只,新股发行密度创近年来新高,但新股发行的“三高”和破发现象也格外引人关注。本文分析了这两年上市新股的发行情况及市场表现,以供参考。
一、市场概况及新股对指数的影响
1、市场持续下跌,主板、中小板和创业板表现各异
2010年,市场分化严重,%,%,但深市的中小板和创业板却表现为上涨走势,%,%。
2011年,市场在总体下跌中的结构特征发生了变化。%%,%%,跌幅显著高于主板指数。市场的市盈率下降明显,,已低于S&P500、FTSE100等世界主要市场指数的水平。,接近历史最低。中小板和创业板的市盈率较上年末跌去一半,但仍在24倍和42倍的水平。
2、新股持续高热,破发频现
尽管二级市场持续下跌,但一级市场新股热度不减。2010年和2011年分别有347只和281只新股在沪深两市上市。其中,2010年沪市主板上市26只,深市中小板上市204只,创业板上市117只;2011年沪市主板上市38只,深市中小板上市115只,创业板上市128只。
尽管早些年新股破发已有出现,但2010年和2011年的新股破发频度为史上最高。如果将新股破发定义为上市首日最低价低于发行价,2010年上市新股有32只破发,%,2011年上市新股有84只破发,%。主板市场上市新股较少,破发率反而高些。%,%,%。
表1、2010~2011年上市新股及首日破发统计

主板
中小板
创业板
全部新股
2010年
上市家数
26
204
117
347
破发家数
5
5
22
32
2011年
上市家数
38
115
128
281
破发家数
16
37
31
84
合计
上市家数
64
319
245
628
破发家数
21
42
53
116
注:破发定义为上市首日最低价低于发行价
3、新股对不同板块指数的影响各有差别
上证180、深证100等成分指数都是定期调整样本且采用自由流通市值加权,因此上市新股对其影响可以忽略。对于上证指
数、中小板综指、创业板综指等指数,新股都是在上市后第十一个交易日计入指数,新股上市后的价格走势对指数表现有一定的影响。
表2、2010~2011年上市新股对综合指数贡献

上证指数
中小板综指
创业板综指
2010年
新股贡献点数
-
-

新股贡献率
-%
-%
%
2011年
新股贡献点数
-
-

新股贡献率
-%
-%
%
2010年和2011年,沪市主板上市新股对上证指数都是负面贡献,拖累了指