股票投资基本面分析.ppt

一、影响股票价格的宏观经济因素






(一)经济周期波动
(二)各类经济指标
(三)经济政策
一、影响股票价值价格的宏观经济因素(一)经济周期波动对股票价格的影响

⑴周期逐步拉长
⑵波动幅度减弱
⑶各个阶段模糊,特征不明显
⑷政策干预使经济周期产生变异
(5)国际间相互影响加大
一、影响股票价值价格的宏观经济因素(一)经济周期波动对股票价格的影响
我国经济周期波动
1981
1990
1992
1984
1999
2002







2007

一、影响股票价值价格的宏观经济因素(一)经济周期波动对股票价格的影响

⑴消费总量、结构的变化
⑵技术更新
⑶经济政策的作用
⑷经济周期的国际影响:

●经济周期长度:
康氏周期(长周期):50-60年
朱格拉周期:10-20年
基钦周期:3-5年
贸易依存度
货币的可兑换性
国际间货币政策的传递
国际间投资消费的模仿和示范效应
一、影响股票价值价格的宏观经济因素(一)经济周期波动对股票价格的影响
(内在价值角度)
①贴现率变化(不同经济周期下,基准利率及风险溢价不同)
②企业利润与现金流
③预期变化
对不同行业中的企业利润增长现金流化要重新预测
对经济周期的预期导致价值评估有超前的特点(动态市盈率)

①不同经济周期下,因银根放松抽紧,资金供求关系不一样
②不同经济周期下,各种经济价格信号(利率、税率、汇率等)发生变化,人们会根据变动的机会成本重新调整投资对象
③人们的主观预期与持股信心:经济周期波动导致人们对未来预期及信心发生变化
预期与信心变化有四个特征:夸张、不足、趋前、滞后
一、影响股票价值价格的宏观经济因素(一)经济周期波动对股票价格的影响
一、影响股票价值价格的宏观经济因素(一)经济周期波动对股票价格的影响

⑴股价波动经常表现为超前、滞后的特征
●超前:证券价格的波动、趋势的逆转先于经济周期
●滞后:证券价格的波动、趋势的逆转慢于经济周期
●产生原因:
①超前由人们的预期造成,滞后由证券价格波动本身有惯性造成
②非经济因素。如政治事件、军事事件、市场本身的投资者心理、情绪、行为周期等。如果投资者心理行为周期与经济周期不合,则出现超前或滞后。
可以不顾经济周期的状况而延续自身周期
一、影响股票价值价格的宏观经济因素(一)经济周期波动对股票价格的影响
⑵股价波动经常与经济反向运动,这是从短期角度来看,若从长期角度来看,两者基本正相关。
●超前、滞后本身也导致短期内两者负相关

影响证券价格的主要还是经济,所以证券价格和经济周期在长期上还是吻合的
虚拟经济与实体经济间的短期资金对流造成