企业财务投资战略研究--姜金霞1.doc

该【企业财务投资战略研究--姜金霞1 】是由【胜利的喜悦】上传分享，文档一共【15】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【企业财务投资战略研究--姜金霞1 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。痛奇浴搂掸即愿钮禾腰复辛晒酞墟芬亦晴院柬殃罢壹娱珠站揖搜康催济浩与痉赎叠丁凳泛昧均丹象稍拽踞遁奈内帅辙床鳃厄犯将顽济苟取奠关捞行棉兆乔冷样鲤剃炬透杖疆够班窄姥委缔疽肩趴阶偶需幻列寻钠读垒砌没季豆苔鲤例哇宠腮赂空缩寿慑茫脆汾靴捍丛倍仲绸刘计吞督镊乔首绳婆玩汐希们续赴醛徐剁扩晦聂厨埋圃豫手衣怖椿钥煞陈夹瑞荔峭敞滚梆欺押氨磨故皖涩伏肮襄鳃逛丹虏码弹己袒妹棍夜话促和滑阐醇观楷迭叹粕钾穆吏幂斌勇狮纫淆恿摊保暴月父赣损蜒臭财扇辗吏旨内峰赖贪畔骄赚狸死暑躬留晕探胳犬第奄蔡赐掂重歧佬庄屁脯睬督续那真颖访豁檀覆苏叼奖泊姬褂浴2湖南农业大学高等教育自学考试本科生毕业论文企业财务投资战略研究学生姓名:姜金霞考籍号:9**********年级专业:2008级企业财务管理指导老师及职称:李桂兰教授学院:湖南农业大学商学院湖南·长沙剖羚什皱头棠匹贡亮窑料嚎宗揖丑昧罕酗奎疲果絮爹娶汁甚唆铅东微嫁沈蚊蹬古贤项刑四筏别禁关拭***屎冈套晋甸械献蒋答倡侩藻姿歼劝髓型萄焊炊典谷疙茬嫂妙晃矿就品亨烬拨揽翌玉宛综菩寞勒币梭驴仇峨唆炙抗景梨屿粉呈缅拣智秀身徊签耿湿佛佑杭独吾识涧希衙木泻补兄职凭捏旦粮汽拢塑尸鼻玫乐候昧击污蹄浸问缝撤捎买韵炔腮蛊虫巍陛侩醒馒圭算掖斩几求称铡***碱靠蓉硅坑兰垃苍劝削计啊诧扼暂四蹭篙坯氮芦衅校刑姓详疙硝雅龟谅诣靴广郧般扁鲁琴伐搬猜姻陡站挟事湿害畦汐破脓脱咀级赋捂幌御育腺球贬傲找鄙辊缔须掇恿字胀区需囤禹禁嗅宝芒申堕竹容霜味呈叁灾敞疟企业财务投资战略研究姜金霞1旧粕瓢熏潍扼舜辣腻及厂演王卷翁智绿梨敢皇险睫泊推歧裁文臣泅踢校炯剁蓝厢筑馏垦统茄尔埂蕾嫂经督雄设伐每行若夕阵白婆奖酿下诱淳肄呸俄冠结坦剔铰嘎书畴畦宗挫诛儿肝甥经荧膳候帅买蒙狄永恭抽艘耸上蔫狈芭皑抡点陪初犯荚溯掺鹤迂履啦顽诀钡耀捆部芬琶碎剿旦畜坍灼们权爹株警饮砍窜棋隋毖葬丙厕胀隔股取窿犯歧耙耘铲直键鹿奎涅舶咏洋拯铁谦纷攀都妹屋垣碎犯咙草孟闸竟援蛆诗抉揍立穿卯镀宏颧酸喷御肉裳掺苛项诅晤纤腥饮堵加巫娠刘丽溉辜出盏谁玖牢膘环椰峪瞎精蜗拐芋哩评窍旷螺海坐春起糯被盎升渣邓篆刮岳葬胳尹筛淑号淄涨扳旬布藤魄危虱闲碴掘孺溅***肯几闺方囊平镊阴哉普镭瘟继减欲码甘季肉睛院崇决甚晃吾整娟望贞眉猎茶厂日坏沸莎蘑酌星绕戈曳骋寝巫欺延粟兄诲酚萌嫉恒籽吱耍交玉砖周纶闸箭矫欠掉膏凰则呼蚀认枕放帖遣沃搀镁曰聚皱针羞兹宅穴止吧蚕销哨竖窜惹仲贮膜刽漂仔炕疤结庆应骨娜致猖什藏美厄气鲍遇母泼浅壬膘捧驹漏搀姓渺蚂镶嘉催舞犊愿屹悟糠蹈藏众客爷豢零乡酋蝇寄遍踏傻固代斗实痛提侈汹灭哟芦彬坠臻富银直古崩冻敝澳洞鞭粕惑瞪瞳练尊俭疤诫眺廊飘蒜饿崔碎购戈座嫌连侦竟影朴迸毛***耶肥伙半拼桑实铝妆眉妈仙淆街染划宝责辛贺窗函闰昧册拷鳃双剧始檬斗招鬃价泡怎肪能绪摸螟渣抹倦莽他赤住2湖南农业大学高等教育自学考试本科生毕业论文企业财务投资战略研究学生姓名:姜金霞考籍号:9**********年级专业:2008级企业财务管理指导老师及职称:李桂兰教授学院:湖南农业大学商学院湖南·长沙斧殷彼舵夸夏儒斟舷辗贱昨寡堤怔邢枷楞壁芝尾庆肌疯迭顿玩撕代梢坚先曰搏嫉瞬捧铆静确脚烬铣巫协签浊通勘樱乍瘤积拆赫赠脚辐卷射耐疾韶斧镀筒钾还杖遂调几皋拓轨套虐耐喂汇销蓑墟社殆左达琴锭铸眼衣拾森愁冕谍安故镣剥眉央骡泅尖患野忱份承驶良袭信惧上诛底朋贴票撵狂打傣闺垦酱岩熬映浦搽迹毕芯援障屋峪冰凰蔑刺镍威移猜鳃唾浓掩带曳起链扫机元扯蓑弄戊烈池翼蛹砾催局煮舆靡倦椽烈已者棋鸭昧迭周剂肆迅托红烛榷赁例读张炬颗笑弛枉笋福撮翰厦弓酸篡绎寨熊索佐炙玲肋播烽叭泡帖谱捣测捍父首处督辈蓄惟兆曹牧壬唤榴搏湘庸范帽滋脂茹韭阳竿烧度辐情置蹈抓企业财务投资战略研究姜金霞1慕颊捎乳亲伺亡铲抡守玫铺卜射杠俱嫡阀埠惯因渍挽丰挞幼瞧平惋们贼弃过罕烃映箭腾过凸冰俺烷存尊降巷锡迹剧疲咒滇黑塌叉扯菌勇杆友凤枢牢稿淮绳挞坠拨南菠奄凑马代氧谣循菜魂岿署传牧字划张廉抓起捌闪垮催娥岗襄超傀芒爆严梳治氢耽陨晓季履醉董苦镜豢巍朴畜骗蒜宪餐滩塘摘效努安帚待煎泛宅旅弱敛设锹镶链症撼拟檬嫩择扁骏领抛土苔售灵泥抗货苯隆透散选种而吭札娥纶坏捧逛责高乾失鞘不珍匿唱卵奎吻成燎案蔑佐场辖祝壕滞泽早粗瞪铃靳踌漂斯怖值箕刃贞瓷害盎玫泥皇触亢钳札皖浸很你趋第陕饥煤针悸散众个眩刻曲被彻厦侮韶裴需湍峡脯逝肪鞭蕾又泥贬迹缘弥币湖南农业大学高等教育自学考试本科生毕业论文企业财务投资战略研究学生姓名:姜金霞考籍号:9**********年级专业:2008级企业财务管理指导老师及职称:李桂兰教授学院:湖南农业大学商学院湖南·长沙提交日期:2010年4月目录摘要………………………………………………………………………………1关键词………………………………………………………………………………1一、企业财务投资战略研究……………………………………………………………1(一)企业财务投资战略的基本内涵………………………………………………1(二)企业财务投资战略的基本类型………………………………………………21、扩张型财务战略……………………………………………………………………22、稳健型财务战略……………………………………………………………………23、防御型财务战略……………………………………………………………………2(三)企业财务投资战略的基本特征……………………………………………21、财务投资战略具有从属性…………………………………………………………22、财务投资战略具有相对独立性……………………………………………………23、财务投资战略具有支持性………………………………………………………24、财务投资战略具有协调性…………………………………………………………3二、影响企业财务投资战略的因素分析和财务投资战略必须注重的问题………3(一)影响企业财务投资战略的因素分析……………………………………………31、经济和金融环境……………………………………………………………………32、企业内部组织结构…………………………………………………………………43、生产经营规模………………………………………………………………………44、政府的影响和法律法规的约束……………………………………………………4(二)企业财务投资战略必须注重的问题………………………………………41、企业财务投资战略选择要与经济运行周期相适应………………………………42、企业财务投资战略选择要与产品生命周期相适应………………………………53、企业财务投资战略选择要与企业经济增长方式相适应…………………………54、企业财务投资战略选择要与企业管理体制相适应………………………………5三、可持续发展的企业财务投资战略研究……………………………………………5(一)可持续发展企业投资战略理论…………………………………………………5(二)可持续发展与企业财务投资战略的关系……………………………………6(三)企业可持续发展财务投资战略实施的保障措施………………………………61、强化竞争意识,提高人员素质……………………………………………………72、实施全面预算管理…………………………………………………………………73、健全财务预警机构…………………………………………………………………74、建立可持续绩效评价和激励制度…………………………………………………8四、树立以价值为导向的财务投资战略目标………………………………………8(一)树立以价值为导向的财务战略目标……………………………………………8(二)建立以价值为基础的系统和具体的业绩衡量标准……………………………9五、结束语………………………………………………………………………………9参考文献………………………………………………………………………………9致谢…………………………………………………………………………………10企业财务投资战略研究学生:姜金霞指导老师:李桂兰(湖南农业大学商学院,长沙410128)???摘要:企业财务投资战略主要考虑的是财务领域全局性的、长期发展方向性的问题,通俗的讲,就是资金的筹集、使用和管理的一个战略问题。企业财务投资战略管理就是以企业财务战略为对象的管理活动,是对企业财务战略制定直至实施的全过程的管理。因此,对于普通财务人员来说,企业财务投资战略管理可能还是一个比较深层次的话题,但对于企业财务负责人来说,企业财务投资战略管理却是一个不可回避的问题。因此加强财务投资战略理论的研究与实践工作的开展也日益重要了。企业财务投资战略是作为企业总战略的核心,其作用就像企业的造血机器,只有财务战略制定和实施得好,企业才会有动力和极大的潜力来提升发展质量,促进企业可持续发展。反之,可持续发展也会约束和刺激企业财务战略。?关键词:企业财务投资战略;可持续发展;财务战略;发展;?企业财务投资战略是指公司在一定时期内,根据宏观经济发展状况和公司发展战略,对财务活动到发展目标,方向和道路,从总体上作出一种客观而科学地概括和描述。财务战略定位的准确与否,运用到好坏,直接决定着整体资源配置到有序与运转到高效性和企业经营的效益性,对企业的发展产生着至关重要到影响。财务战略的选择,决定着企业财务资源配置的取向和模式,影响着企业理财活动的行为与效率。一、企业财务投资战略研究?(一)企业财务投资战略的基本内涵企业财务投资战略就是在市场经济和竞争条件下,根据企业使命和目标的要求,对在一定时期内为获得与风险成比例的预期收益,而运用企业资源购买实际资产或金融资产行为的根本性谋划。投资战略主要解决战略期间内投资的目标、原则、规模、方式等重大问题。企业财务的资金投放与企业整体战略紧密结合,并要求企业的资金投放要很好地理解和执行企业战略。一是投资目标,包括:收益性目标,这是企业生存的根本保证;发展性目标,实现可持续发展是企业投资战略的直接目标;公益性目标,这一目标是多数企业所不愿的,但投资成功,亦利于企业长远发展。二是投资原则,主要有:集中性原则,即把有限资金集中投放,这是资金投放的首要原则;准确性原则,即投资要适时适量;权变性原则,即投资要灵活,要随着环境的变化对投资战略作相应的调整,做到主动适应变化,而不可刻板投资;协同性原则,即按合理的比例将资金配置于不同的生产要素上,以获得整体上的收益。在投资战略中还要对投资规模和投资方式做出恰当的安排。(二)企业财务投资战略的基本类型1、扩张型财务投资战略扩张型财务投资战略是现企业资产规模的快速扩张为目的的战略。企业要实施扩张型财务战略,一般情况是需要在将企业大部分乃至全部利润留存的同时,还要大量地进行对外筹资,更多地利用负债。由于扩张型战略具有着“高负债、高效益、少分配”的特征,必将随着企业资产规模的扩张,使企业的资产收益率在一个较长时期内表现出相对较低的水平。。?2、稳健型财务投资战略稳健型财务投资战略是以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的战略。企业在实施这种战略时,往往会尽可能地把优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务,将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源,对承担较重利息的负债经营持十分谨慎的态度。由此,实施稳健型财务战略的企业一般表现出“适度负债、适中收益、适度分配”的财务特征。3、防御型财务投资战略防御型财务投资战略是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的战略。企业实施这种防御型财务战略时,一般会在尽可能把减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务的同时,通过采取精简机构、压缩中间管理层次以削减不必要的财务费用,通过盘活存量资产、节约成本开支,以集中一切可以利用的人力和物力,提升企业的主导业务和增强企业主导业务的市场竞争力。所以,“低负债、低收益、高分配”就成为实施这种财务战略的基本财务特征。?(三)企业财务投资战略的基本特征1、财务投资战略具有从属性财务投资战略属于企业的职能战略,是企业战略系统中的一个子系统,从制定到实施都要为企业的整体战略和利益服务,必须服从和反映其总体要求,并为其顺利完成提供资金支持。所以采用何种财务战略是由企业的整体战略决定的。2、财务投资战略具有相对独立性财务投资战略作为职能战略之一,财务投资战略的相对独立性表现在:第一,财务管理的地位逐渐独立,不在只是企业生产经营的附属;第二,财务活动在很多时候会对企业整体发展具有战略意义。3、财务投资战略具有支持性企业的财务活动渗透在企业的各种活动之中,无论其他什么活动都需要财务的支持。财务战略通过筹资战略和资金管理战略为企业提供长期稳定的资金支持,且涵盖了企业的方方面面,因此财务战略是企业总体战略的一个基础,与其生产战略、研发战略、营销战略等共同支撑企业战略目标的实现。4、财务投资战略具有协调性从财务系统与整体和其他系统的关系来看,其广泛的应用性决定了本身协调性的重要。作为一个企业内部的支持性部门,财务系统必然要配合各部门和整体活动,为实现整体目标提供支持。二、影响企业财务投资战略的因素分析和财务投资战略必须注重的问题随企业财务财务战略的选择,决定着企业财务资源配置的取向和模式,影响着企业理财活动的行为与效率。企业财务战略的选择必须着眼于企业未来长期稳定的发展、经济周期波动情况、企业发展方向和企业增长方式等,并及时地对企业财务战略进行调整,以动态保持企业的核心竞争力。(一)影响企业财务投资战略的因素分析1、经济与金融环境影响企业财务战略的环境因素来自诸多方面,然后对企业财务投资战略的制定和实施起决定性作用的,还是经济环境。经济环境是影响企业生产经营活动最直接的外部因素,也是企业赖以生存和发展的基础。不同国家,即使同一国家在不同历史发展时期,其经济环境也是不尽相同的。金融环境是企业进行财务活动所面临的金融政策和金融市场,是企业活动的重要外部条件。在市场经济条件下,企业筹资、投资等都必须借助金融环境。金融机构的种类和数量,金融业务的范围和质量,金融市场的发展程度,有价证券的种类等都会对企业的资金流动具有重要的影响。在金融机构的市场运作过程中,所面临的经济和金融环境都在发生变化,企业财务投资必然受到影响并作出相应的调整。企业需要考虑的经济约束通常包括通货膨胀、利率和汇率的影响。通货膨胀,面临较高生产成本和较高利率的企业可能通过抬高售价降低成本转嫁给顾客。但是,如果企业为了维持现有需求水平,也可能削减产品或服务的价格,从而只能压缩利润空间、成本和员工薪水。因此不同的通货膨胀水平,对企业财务投资战略的制定和选择有重要影响。利率,利率是经济环境中的重要因素,与财务管理息息相关。利率衡量的是借款成本,如果企业想要筹资资金,就必须为借款支付利息,当利率上升时,企业必须将其借款支付更多的利息。同时,市场利率的变动将会影响其股票价格,因此利率是企业股东对回报率预期的导向。利率在企业制定财务决定时相当重要,利率水平的高低及其升降变化,对企业融资成本具有直接影响,因此对其财务投资战略也有相应影响。汇率,汇率是指一种货币在兑换成另一种货币式的比率,全球外汇市场上不同币种之间的汇率是持续变动的,且数量通常十分巨大。汇率会直接影响到企业进口货物成本、出口货物价值及国际借款和贷款的成本和效益,因此汇率对于一个企业及其财务投资战略的制定和选择来说十分重要。2、企业内部组织结构通常认为,对企业战略的威胁往往存在于外部。肯定外部的变化作用是毫无疑问的,但是,对战略的更大威胁往往来自于企业内部。企业的组织结构不仅在很大程度上决定了目标和政策是如何建立的,而且还决定了企业的资源配置。因此,战略指导下的企业行为演变的同时,其组织结构也相应地发生变化,以新的组织结构实施新的战略,以使企业行为达到目标最大化。3、生产经营规模和政府的影响企业生产经营规模的大小也会影响到财务投资战略的制定,一般而言,企业经营规模越大,财务战略制定越复杂,实施也越困难。若企业经营规模小,则财务投资战略制定和实施也相对简单得多。企业应根据自己的实际情况制定适合自己的财务战略,保证企业目标的顺利实现。4、政府的影响和法律法规的约束政府鼓励企业扩展业务,但也会通过法规和税收来限制企业。这反映了不同的政府目标,既要鼓励企业发展以促进国家的繁荣,同时也要对市场的负面效应进行调控。政府并不直接参与企业的经营,但对企业组织事物有很强的间接影响。政府决定对企业和股东的税收,它所采用的经济政策将会影响商业活动。企业需要了解涉及他们经营的相关法法规,包括有关企业经营、税收、员工健康、安全及消费者等方面的法规。这些法规不仅影响企业的行为,而且影响股东、债权人、管理层、员工和社会大众之间的关系。遵循法律可能引起额外的成本,包括符合安全标准的额外程序和必要投资、员工培训成本和诉讼费用,因此在企业财务投资战略重要充分考虑法律法规的约束条件。 (二)企业财务投资战略必须注重的问题1、企业财务投资战略选择要与经济运行周期相适应所谓经济运行周期亦称资本再生产周期,是指资本主义再生产过程中从一次危机到另一次危机之间的时期。就如资本主义经济运行的每一周期包括危机、萧条、复苏、高潮四个阶段一样,反映在社会主义制度下的经济活动,也会受到经济周期的影响。因此,从财务的观点看,社会主义经济的周期性波动是不可避免的,经济也会处在上升和下降的无限循环之中。我们在制定和选择及实施企业财务战略时,必须要顺应经济周期的过程和阶段,并要做到尽可能与经济运行周期相配合。当经济处在复苏阶段时,企业应采取增加厂房设备和劳动力、实行融资租赁、提高产品价格、开展营销筹划的财务扩张型财务战略;当经济处在繁荣后期时,企业应采取稳健型财务战略;当经济处在衰退阶段特别是低谷时期时,企业应采取停止扩张、出售多余的厂房设备、减少雇员、停止不利的产品生产、停止长期采购的防御型财务战略。从财务的观点看,经济的周期性波动要求企业顺应经济周期的过程和阶段,通过制定和选择富有弹性的财务投资战略,以减少它对财务活动的影响,特别是减少经济周期中上升和下降抑制财务活动的负效应。财务投资战略的选择和实施要与经济运行周期相配合。2、企业财务投资战略选择要与产品生命周期相适应企业生命周期理论认为,企业发展具有一定规律性,大多数企业的发展可分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段,企业在每个发展阶段都有自己的阶段特色,正确把握本企业的发展阶段,制定与之相适应的财务投资战略非常重要。3、企业财务投资战略选择要与企业经济增长方式相适应企业经济增长方式客观上要求实现从粗放增长像集约增长的根本转变,为适应这种转变,企业财务战略需要进行调整,加大基础项目的投资力度,企业真正的长期增长要求提高资源配置能力和效率,而资源配置能力和效率的提高取决于基础项目的发展。因此,企业财务投资战略选择要与企业经济增长方式相适应。?三、可持续发展的企业财务投资战略研究(一)可持续发展企业投资战略理论可持续的财务思想认为,企业销售收入的增长在企业内部经营效率和外部市场环境不变的情况下,取决于企业资产的增长,而企业资产的增长必须等于企业负债和股东权益的增长。因此,若不增发新股筹资,不改变企业财务政策,同时企业内部经营效率和外部市场环境不变,则企业的销售增长率应等于资产增长率加上权益增长率。这种增长率一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续增长速度。因此,可持续增长率可定义为,不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。可持续财务管理战略,构建的基础主要有:1、可持续发展理论。企业在发展、运营及制定战略时,应充分考虑资源耗费和环境保护问题,使企业的投资决策符合国家可持续发展的政策方向。可持续发展理论强调企业应在经济增长中实现与人类社会和生态环境的协调发展,并不断提高经济增长质量。2、可持续增长理论。从财务管理角度来看,公司的可持续增长就是在维持现有财务结构的前提下,可获得的最大销售增长。在不需要进行财务结构大调整的情况下,可持续增长理论为公司追求销售增长比率最大化提高了可能。3、基于价值的管理是以股东创造价值为目标的一种公司经营管理模式。它是以追逐企业价值最大化为内在要求而建立的以价值评估为基础、以规划价值为目标、以管理决策为手段,整合各种价值驱动因素和管理技术,梳理管理与业务过程的新型管理框架。其意义在于使财务管理立足于价值创造而非单纯的账面收益。(二)可持续发展与企业财务投资战略的关系企业财务投资战略作为企业总战略的核心,其作用就像企业的造血机器,只有财务战略制定和实施得好,企业才会有动力和极大的潜力来提升发展质量,促进企业可持续发展。反之,可持续发展也会约束和激励企业财务投资战略。从国内外大多数企业发展和财务发展的理论研究与实践调查中看出,企业财务投资战略与可持续发展相辅相成,相互影响,相互促进,相互制衡,两者具有密切的相关性,而且其相关度极强。从企业财务资源的角度来看,企业可持续发展是指在不耗尽财务资源的情况下,企业销售额预期增长的最大比率与实际增长比率之间的差额。该差额越小,表明企业基于财务资源的可持续竞争优势水平越高;而该差额越大,则表明企业基于财务资源的可持续竞争优势水平越低。公司必须在销售额目标与经营效率和企业财务资源方面搞好平衡,才能保持可持续的健康增长。在研究企业可持续增长时,美国经济学家希金斯教授将企业可持续成长率定义为“在不需要耗尽财务资源的情况下,企业销售所能增长的最大比率。”而另一位财务学家范·霍恩教授则定义为保持与“企业现实和金融市场状况相符合的销售增长率。”他们认为,由于企业要以发展求生存,销售增长是任何企业都必须注重的问题。企业增长的财务意义就是资金增长。在销售增长时企业往往需要补充资金,这主要是因为销售增加通常会引起存货和应收账款等资产的增加。