2008年8月份零售行业点评.pdf

有吸引力——维持行业研究/ 月度策略

日期:2008 年 7 月 31 日
行业:零售业稳定增长依旧,防御投资佳选

——2008年8月零售业投资策略
刘丽
021-53519888*1923
liuli@
„ 主要观点:

上半年国内消费市场表现稳定。

上半年,国内社会消费品零售总额为亿元,同比增长,实
51043 %
际增长与去年基本持平;千家核心商业企业零售指数同比增长 %,
扣除物价因素,实际增长 %,比去年同期回落 个百分点。

多重因素影响下的稳定增长

综合未来各种可能会影响居民消费的因素,既有不利方面,亦有有利方
面:不利方面主要表现在物价高企、财富缩水对于消费的抑制;有利因

素则为奥运刺激以及政府可能会采取的拉动内需促消费的政策。我们对

行业的判断是增速虽会放缓,但增长仍会持续,总体增长还是会呈现比
较平稳的态势。

中报难有惊喜。

最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较综合各种因素,我们判断零售业上市公司上半年的业绩难有超预期表现,

但增长的稳定性仍然是其共性,我们预估 2008 年上半年零售公司的平均
业绩增长应该在 30-40%左右。

„ 投资建议:
未来十二个月内,零售业:有吸引力。
维持行业“有吸引力”评级。建议关注自身经营能力强、又有能力进行
报告编号:LL08-MIT06
外延式扩张的公司:苏宁电器、银座股份、鄂武商、武汉中百。


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„ 数据预测与估值:
零售业重点关注股票业绩预测和市盈率
EPS PE 投资评
公司名称股票代码股价 PBR
07A 08E 09E 07A 08E 09E 级
王府井 跑赢大市
苏宁电器 跑赢大市
武汉中百 跑赢大市
银座股份 跑赢大市
重庆百货 跑赢大市
鄂武商 A 跑赢大市
东百集团 跑赢大市
资料来源:上海证券研究所整理;股价数据为 2008 年 7 月 31 日收盘价
重要提示:请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。
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月度策略
一、上半年国内消费市场表现稳定
1、上半年社会消费品零售总额增长 %
今年上半年,国内社会消费