会计稳健性与剩余收益估值模型的实证研究.pdf

北京化工大学
硕士学位论文
会计稳健性与剩余收益估值模型的实证研究
姓名:周睿婷
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:程小可
20100608
会计稳健性与剩余收益估值模型的实证研究摘要著大于零证实了无条件稳健性的存在;其次,虚拟变量的回归系数不显著外,其他子样本均证实了两种稳健性的存在。会计稳健性和剩余收益估值模型一直是理论界的研究热点。本文建立了可同时检验无条件稳健性和条件稳健性的模型,旨在利用新企业会计准则后上市公司的年报数据来检验在中国资本市场是否存在会计稳健性。在金融危机背景下,检验报表的稳健性不仅具有理论意义,而且具有较强的现实意义。本文在剩余收益估值模型的基础上,加入了反映“利坏消息”和“利好消息欢猿菩缘男槟獗淞浚⒘诵碌募煅槟P汀2⒗用年、年沪市和深市共计个样本对模型进行了检验。在总体检验的基础上,分年度、分交易所、分行业以及分审计意见样本进行了分组检验。本文的主要结论如下:首先,总体回归结果表明净资产账面价值、剩余收益均与股价显著正相关;净资产账面价值的回归系数显亦显著大于零。剩余收益为正孟时的价值反应系数约为剩余收益为负迪时的倍,与假设一致,证实了条件稳健性的存在;最后,拓展性检验结果表明,除被发表了非标准无保留审计意见的子样本不存在无条件稳健性,虚拟变量的回归系数亦
关键词:剩余收益估值,会计稳健性,条件稳健性,无条件稳健性,非对称性北京化工人学硕貉宦畚Ⅱ
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日期:.:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。作者签名:关于论文使用授权的说明学位论文作者完全了解北京化工大学有关保留和使用学位论文的规定,即:研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北京化工大学。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许学位论文被查阅和借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。本学位论文不属于保密范围,适用本授权书。
第一章引言研究背景与研究意义本文伊始,笔者首先进行研究背景的探讨,这是本文选题的主要依据,也是本文立论的基础和意义所在,具体而言,将从证券市场环境、相关理论研究及制度背景三夜时臼谐∠肿从胪蹲氏肿捶治我国资本市场于年开始建立,在短短的二十年问,从萌生、起步到发展,,商期和全社会来看,商品价格与价值的偏离有正有负,可彼此抵消。因此总体上商品的价格与价值还是相等的。对股票而言,也应遵循价值规律,当某种股票供不应求时,其价格就可能上涨到价值以上;而当股票供过于求时,其价格就会下降到价值以下。同时,股票价格的变化会反过来调整和改变市场的供求关系,使得股票价格不断围绕着股票内在价值上下波动。如果一种股票的价格长时期、大幅度的偏离其内在价值,通常所说的股票泡沫化,这样一个资本市场被称为“典型的投机市场”。我国的资本市场目前仍属处于投机的阶段。从年开始我国股市一片飘红,以苫κ形@大幅度的提高。而从年路菘J迹苋蚪鹑谖;挠跋欤墒锌J贾鸾ハ乏正确的价值分析,一味追涨杀跌的心理,也揭示了我国股市的泡沫化程度。这与卿②投资者倾向于投机而非投资,侧重于技术分析而忽略基本面分析。。走过了许多成熟市场几十年,甚至是上百年的道路,逐步成长为一个在法律制度、交易规则、监管体系等各方面与国际通行原则基本相符的资本市场,并成为我国经济的重要组成部分。但是与发达国家资本市场相比,我国资本市场仍是一个不成熟的市场,在股市大起大落的背后暴露出诸多的缺陷。主要表现如下:①股票价格与其内在价值严重偏离。根据马克思的价值规律品价格应以其价值为基础,并随着供求关系的变动而围绕其价值上下波动。从较长时通常是高于其内在价值,那么股票的价格已无法反映其真实的公司价值,也就是我们至年月日达到最高点:.点,而在这期间,公司的每股盈余并没有跌,直至年月日跌至最低点:.点。这充分体现了投资者对股市缺小权的研究结论是一致的。股市的跌宕起伏充分体现了氯方泄炯壑灯估,避免盲目投资的重要性。场与发达资本市场的一个显著区别在于股票的投资者多为散户而非机构投资者。由于第~帝引高
散户的知识局限性决定了其投资行为多为投机而非长线投资。根据“证券之父”格雷厄姆的定义:“投资是指经过详尽分析后,本金安全且有满意回报的操作”。投资关注的是公司价值及其成长性,事先要考虑公司的经营状