第三章筹资管理(精）.ppt

第三章筹资管理
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第三章筹资管理
第一节筹资概述
第二节资本成本
第三节杠杆原理
第四节资本结构
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第一节筹资概述
一、企业筹资动机
创业筹资动机
维持经营筹资动机
扩张筹资动机
偿债筹资动机
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二、筹资渠道与筹资方式
筹资渠道:资金来源的方向与通道。
如国家财政资金、金融机构资金、其它企业资金、社会个人资金、企业自留资金、境外资金等。
筹资方式:筹措资金所采用的具体形式。
如吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、商业信用、融资租赁等
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第二节资本成本
一、资本成本的概念
资本成本(资金成本)—是指企业为筹措和使用资金而付出的代价。具体包括筹资费用和使用费用。
筹资费用:是指在筹资过程中发生的各种费用。如手续费、律师费、评估费、证券印刷费等。
使用费用:是指运用资金过程中发生的费用。如借款利息、债券利息、优先股股息、普通股股利等。
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三、资本成本的计量
资本成本的计量主要是指资本成本率的计量
(一)个别资本成本的计量
1、长期借款成本
2、长期债券成本
3、优先股成本
4、普通股成本
5、留存收益成本
(二)综合资本成本的计量
(三)边际资本成本的计量
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(一)一般的个别资本成本的计量模式:
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【注意】分子的“年资金使用费用”是指筹资企业每年实际负担的资金使用费用,对于负债筹资而言,由于债务利息是在税前列支,因此实际承担的年资金使用费用=年支付的占用费用×(1-所得税率)。对于权益筹资而言,由于股利等是在税后列支,不具有抵税效应,所以,实际承担的使用费用与实际支付的使用费用相等。
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项目
A公司
B公司
差额
企业资金规模
2000
2000
负债资金(利率:10%)
0
1000
权益资金
2000
1000
资金获利率
20%
20%
息税前利润
400
400
利息
0
100
100
税前利润
400
300
所得税(税率25%)
100
75
税后净利润
300
225
75
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