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医药生物行业:2017中报业绩总结.pdf


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医药生物行业:2017中报业绩总结.pdf
文档介绍:
2017 年 9 月 4 日
医药生物
2017 年中报业绩总结
行业动态

工信部数据显示,2017 年上半年医药工业规模以上企业收入同比增长增持(维持)
12.4%,较 2016 年全年增速提高了 2.5 个百分点,利润总额同比增长
15.83%,较 2016 年全年增速上升 0.26 个百分点,显示医药工业总体
趋势回暖。中药饮片、生物制品、中成药子行业增速环比上升,而化学
制药、医疗器械、原料药子行业增速环比回落。

医药板块 265 家上市公司的 2017 年中报收入增速超过 20%的公司有分析师
99 家,占比达到 37%,其中收入增速超过 30%的公司有 55 家,占比经煜甚((执业证书编号:S0930517050002)
21.7%,验证了我们在 2017 年中期策略中“存量大洗牌、龙头受益”的 021-22169312
判断。各子行业增长趋势分化明显:化学制药受医保控费、二次议价等 jingys@
影响增速回落,生物制品行业受益于疫苗板块复苏增速上升,医药商业
子行业收入增速下滑,净利润增速上升,一方面零售药房受益于新药政
增速加快,另一方面药品批发受两票制和医院二次议价双重影响,分销
业务受到短暂拖累,但总体利润率提升。医疗器械子行业继续受益于行业与上证指数对比图
IVD 板块高景气,增长加快。中药子行业收益于 OTC 品种涨价以及分
20%
级诊疗处方外流等因素净利润显著增速加快。
13%
 2017 年 9 月 1 日收盘价对应的医药板块整体 2017 年预测 PE 36 倍,
较中期策略报告时 30 倍有所上升。医疗服务板块仍然估值较高,商业 5%
与中药板块依然估值较低。-3%
投资策略:重申我们中期策略观点“紧盯医院降低各项(药品、耗材、-10%
08-16 11-16 02-17 05-17
检验等)采购成本、利好于各领域龙头扩大市场份额是核心投资策略”。
医药生物沪深300
重点看好:1、创新药和存量大洗牌中受益的高端专科处方药,重点推
荐恒瑞医药、华东医药、康弘药业、信立泰、通化东宝。2、不受医改相关研报
光大证券医药行业年中期投资策——
政策影响,受益于消费升级,重点推荐长春高新,建议关注云南白药。 2017
新医改新药政新格局,选股聚焦创新药和存
3、处方外流、分级诊疗利好的院外市场和流动行业集中度提升,重点量大洗牌中受益的一线龙头
推荐益丰药房、国药一致。4、受益于医改新政的“泛 CRO”概念,重····································· 2017-06-05
光大医药一周研究精萃——CFDA 新政有利
点推荐泰格医药。于加快外资新药在中国上市,第一批参比制
风险提示:二次议价和跨区域联合限价阳光采购对药价的压力、下半年剂公布,全部是外资品规
受两票制全年实施影响,部分分销业务短期继续承压。····································· 2017-03-20
医保目录公布符合我们 2 月月报的判断,后
续医保支付标准等配套政策是更关键影响因
重点公司盈利预测、估值及投资评级: 素,批文数量在 3 家以内的西药大品种将最
股票证券股价 EPS PE 投资大程度受益于新进医保
代码简称 20170901 16A 17E 18E 16A 17E 18E 评级····································· 2017-02-26
000661 长春高新 135.55 2.85 3.79 4.91 48 36 28 买入光大证券医药行业 2017 年投资策略——
600276 恒瑞医药 55.68 0.92 1.11 1.37 61 50 41 增持产业载体转折之年, 紧盯医院降低各项采
购成本,看好四条主线贯穿板块全年行情
300347 泰格医药 26.74 0.30 0.53 0.77 90 51 35 增持
····································· 2017-01-04
300406 九强生物 15.69 0.54 0.61 0.74 29 26 21 买入
000963 华东医药 47.03 1.49 1.87 2.35 32 25 20 增持
600867 通化东宝 26.30 0.45 0.61 0.81 42 31 23 增持
002294 信立泰 30.75 1.33 1.43 1.68 23 22 18 增持
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